展望二季度，从成本端来看，锰矿中氧化矿价格仍有下跌空间，半碳酸矿价格企稳，目前海运费企稳反弹，外矿到港成本预计维持高位，整体锰矿端成本有支撑。南方即将进入沣水期，煤炭保供稳价，电价或将下调。从供给端来看，北方锰硅目前利润在200-300元/吨左右，南方厂家亏损，开工率较低，后期若利润回升预计产量仍有一定提升空间。硅铁目前开工率历史低位，后期提产弹性较大，供给端对价格的约束不大。从需求端来看，短期在季节性影响下终端需求环比有望继续回升，但考虑到房地产和制造业复苏强度，预计终端需求持续大幅回升的可能性不大，二季度末随着需求旺季的结束，需要警惕钢材供需再度走弱的风险，目前来看，短期铁合金价格仍旧偏弱运行，后期随着钢厂利润修复，价格存在企稳回升的可能，但从铁合金自身供需来看，价格持续上涨的可能性不大，整体维持稳中偏弱走势。