机构持仓行业占比跟踪：低频持仓
　　机构持仓比例变动多由行业涨跌的相对变动所导致，主动加减仓的部分较少。即使是对2019至2022年间如日中天的电子、医疗保健、食品饮料和电力及新能源设备行业，在其强beta期，其单季度主动加仓的最大比例也分别仅有3.60%（2019Q3）、3.32%（2020Q1）、3.31%（2020Q3）和3.90%（2021Q2）。
　　机构持仓行业占比跟踪：低频持仓
　　我们以2022四季报的前十大持仓和年报全部持仓，计算普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型四类基金在各个行业中的持仓比例。并根据对应披露的持仓，以其持仓市值加权计算对应的行业涨跌幅，并相应算得由被动涨跌带来的持仓比例变动情况。
　　可见经过年初以来的上涨，计算机、电子、电信、传媒这四个行业的持仓比例被动上升了1.54%、0.75%、0.31%和0.22%（基于年报计算，后同）。对应的行业持仓加权涨幅分别为34.79%、10.89%、22.29%和31.28%。
　　风险提示
　　基金数据估算基于持仓与净值数据，与真实数据有差异

研究报告全文：TMT行情一枝独秀下的机构行为长江证券研究所金融工程研究小组2023-04-08证券研究报告分析师及联系人分析师秦瑶SAC执业证书编号SACS0490513080002电话13476036571电邮qinyaocjsccom目录01机构持仓行业占比跟踪低频持仓02机构持仓行业占比跟踪高频净值01机构持仓行业占比跟踪低频持仓01机构持仓行业占比跟踪低频持仓机构持仓比例变动多由行业涨跌的相对变动所导致主动加减仓的部分较少即使是对2019至2022年间如日中天的电子医疗保健食品饮料和电力及新能源设备行业在其强beta期其单季度主动加仓的最大比例也分别仅有3602019Q33322020Q13312020Q3和3902021Q201机构持仓行业占比跟踪低频持仓我们以2022四季报的前十大持仓和年报全部持仓计算普通股票型偏股混合型平衡混合型和灵活配置型四类基金在各个行业中的持仓比例并根据对应披露的持仓以其持仓市值加权计算对应的行业涨跌幅并相应算得由被动涨跌带来的持仓比例变动情况可见经过年初以来的上涨计算机电子电信传媒这四个行业的持仓比例被动上升了154075031和022基于年报计算后同对应的行业持仓加权涨幅分别为347910892229和312802机构持仓行业占比跟踪高频净值02机构持仓偏移收益率在上述四类主动权益基金中我们只取其中的权益高仓类别也就是2497只股票型基金和偏股混合型基金历史持仓估算净值基于Wind给出并计算偏移收益率估算基金的调仓动作我们将净值偏离绝对值超过05的基金认定为大幅调仓并用大幅调仓基金数量基金总数量定义调仓基金估算比例可以看到基金调仓动作主要发生在3月相比2月底1149的基金调仓估算比例3月底基金调仓估算比例达到3436根据2023年4月3日净值结果2023年4月3日后基金调仓估算比例达到了4357从基金平均偏移收益率水平来看2023年3月31日偏移收益率均值为0312023年4月3日偏移收益率均值为027但偏移收益率规模加权均值相比算术平均值偏低也就是说规模较大的基金还未做大幅度持仓调整图不同时间点基金持仓净值估算与偏移收益率资料来源Wind长江证券研究所02机构持仓偏移收益率2023年以来基金净值估算偏移收益率估算为127与2022年2021年偏移收益率存着差距表不同时期基金持仓净值估算偏移收益率日期净值估算偏移收益率偏股混基金指数中证TMT指数全指消费新能源指数20160630093-1319-2257-811-172320161231084-133-748654-11920170630243503-409747-89020171231133903-271206609820180630088-849-1656-555-248820181231086-1649-2185-1722-13402019063016624272563539415672019123141316692355353752202006303632294180224401867202012315662972-07338236566202106302301095475-227268320211231135-024218-537220920220630-045-939-2234-554-39520221231-120-1091-955-713-1949202304061273523822256-237资料来源Wind长江证券研究所02机构调仓占比估算从基金大类行业分类上来看科技类基金调仓获取的偏移收益率最高2023年4月3日当日偏移收益率均值达到了042基金调仓估算比例最大的为科技类基金与金融类基金基金调仓估算比例分别达到574与542其次是新能源类基金基金调仓估算比例为514其他无大类行业权重偏离的基金调仓估算比例为456消费类基金与周期类基金调仓幅度较小图不同行业基金持仓净值估算与偏移收益率资料来源Wind长江证券研究所03仓位观察图指数对比图权益类基金仓位估算资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图不同风格仓位估算图不同板块仓位估算资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所风险提示风险提示基金数据估算基于持仓与净值数据与真实数据有差异更多研究服务请访问长江研究小程序最新研报专题精选线上会议活动报名长江研究小程序电脑端请访问httpsresearch95579com办公地址上海武汉北京深圳Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里一座29层37楼PC100032建设广场3期36楼PC200122PC430015PC518000分析师声明评级说明及重要声明分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利THANKS感谢倾听