粕类观点
　　■市场分析
　　国际方面，本周布交所表示，当前阿根廷中部大豆单产低于五年均值，如果收割持续推进但单产保持这种趋势，那么最终产量甚至可能低于此前预估的2500万吨，目前阿根廷大豆已收2.8%，已收单产1.48吨/公顷，去同3.6%，五年均13.8%。巴西方面，截止4月6日，巴西22/23年度大豆已收80.8%，前周74.4%，去同85.5%，五年均82.6%。机构预计巴西新季大豆产量为1.55亿吨，但当前销售进度偏慢，22/23年度大豆已售44.3%，前月35.4%，五年均59.6%；23/24年度大豆已售4.2%，五年均15.1%。国内方面，虽然近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢，但4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w，二季度国内到港压力较大。本周国内油厂开机压榨保持低位，全国大豆压榨量144万吨。本周油厂盘面榨利保持相对稳定，近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-70元/吨，近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元/吨。本周粕类价格延续小幅反弹的态势，但清明节后随着巴西贴水大跌以及CBOT美豆价格回落，导致国内粕类价格跟随走弱。虽然目前巴西大豆卖压和国内二季度到港压力较大，但当前DCE豆粕盘面价格已回落到相对低位，整体估值不高，下方空间有限，同时临近交割月05合约仍贴水现货200以上。后期需重点关注USDA供需报告对南美大豆产量的定产修正，预计短期内豆粕价格将维持震荡格局。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告饲料周报2023-04-09等候美农报告定产修正豆粕价格震荡运行研究院农产品组策略摘要研究员邓绍瑞粕类观点010-64405663市场分析dengshaoruihtfccom从业资格号F3047125国际方面本周布交所表示当前阿根廷中部大豆单产低于五年均值如果收割持续投资咨询号Z0015474推进但单产保持这种趋势那么最终产量甚至可能低于此前预估的2500万吨目前阿根廷大豆已收28已收单产148吨公顷去同36五年均138巴西方面截投资咨询业务资格止4月6日巴西2223年度大豆已收808前周744去同855五年均826证监许可20111289号机构预计巴西新季大豆产量为155亿吨但当前销售进度偏慢2223年度大豆已售443前月354五年均5962324年度大豆已售42五年均151国内方面虽然近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢但4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w二季度国内到港压力较大本周国内油厂开机压榨保持低位全国大豆压榨量144万吨本周油厂盘面榨利保持相对稳定近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-70元吨近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元吨本周粕类价格延续小幅反弹的态势但清明节后随着巴西贴水大跌以及CBOT美豆价格回落导致国内粕类价格跟随走弱虽然目前巴西大豆卖压和国内二季度到港压力较大但当前DCE豆粕盘面价格已回落到相对低位整体估值不高下方空间有限同时临近交割月05合约仍贴水现货200以上后期需重点关注USDA供需报告对南美大豆产量的定产修正预计短期内豆粕价格将维持震荡格局策略单边中性风险无玉米观点市场分析国际方面美国农业部发布今年首份全国作物进展周报目前美国玉米播种进度和往年持平截至4月2日全美播种面积92的18个洲播种进度为2去年近五年同期均为2目前进度最快的为得克萨斯州达到57国内方面近期小麦价格止跌带动玉米价格企稳但当前生猪养殖利润仍没有明显回升没有增加饲料采购的需求在供强需弱的格局下预计短期玉米市场价格继续维持偏弱震荡的态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20230409策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料周报丨20230409目录策略摘要1粕类市场分析5玉米市场分析6图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨8图2中国菜籽月度进口量丨单位吨8图3中国玉米月度进口量丨单位吨8图4中国周度豆粕产量丨单位万吨8图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨8图6中国周度菜粕产量丨单位万吨8图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨9图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨9图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨9图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨9图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨9图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨9图13中国玉米周度港口库存丨单位万吨10图14氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图15玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图16玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图17主要深加工企业玉米周消费量丨单位万吨10图18主要深加工企业玉米库存丨单位万吨10图19主要玉米淀粉企业周产量丨单位万吨11图20主要玉米淀粉企业周开工率丨单位11图21主要玉米淀粉企业周提货量丨单位万吨11图22主要企业淀粉周库存丨单位万吨11图23全球大豆产量库存丨单位千吨11图24美国大豆产量库存丨单位千吨11图25巴西大豆产量库存丨单位千吨12图26阿根廷大豆产量库存丨单位千吨12图27中国大豆产量库存丨单位千吨12图28全球菜籽油产量库存丨单位千吨12图29加拿大菜籽油产量库存丨千吨12图30欧盟菜籽油产量库存丨千吨12图31乌克兰菜籽油产量库存丨单位千吨13图32中国菜籽油产量库存丨单位千吨13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明319饲料周报丨20230409图33全球玉米产量库存丨单位千吨13图34美国玉米产量库存丨单位千吨13图35巴西玉米产量库存丨单位千吨13图36中国玉米产量库存丨单位千吨13图37豆粕主力合约丨单位元吨14图38菜粕主力合约丨单位元吨14图39玉米主力合约丨单位元吨14图40玉米淀粉主力合约丨单位元吨14图41豆粕现货均价丨单位元吨14图42菜粕现货均价丨单位元吨14图43玉米现货均价丨单位元吨15图44玉米淀粉现货均价丨单位元吨15图45豆粕1-5合约价差丨单位元吨15图46豆粕5-9合约价差丨单位元吨15图47豆粕9-1合约价差丨单位元吨15图48菜粕1-5合约价差丨单位元吨15图49菜粕5-9合约价差丨单位元吨16图50菜粕9-1合约价差丨单位元吨16图51玉米1-5合约价差丨单位元吨16图52玉米5-9合约价差丨单位元吨16图53玉米9-1合约价差丨单位元吨16图54玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨16图55玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨17图56玉米9-1合约价差丨单位元吨17图57豆粕主力基差丨单位元吨17图58菜粕主力基差丨单位元吨17图59玉米主力基差丨单位元吨17图60豆菜粕比价丨元吨17图61阿根廷大豆近月进口利润丨单位元吨18图62巴西大豆近月进口利润丨单位元吨18图63美湾大豆近月进口利润丨单位元吨18图64美西大豆近月进口利润丨单位元吨18图65加拿大菜籽近月进口利润丨单位元吨18图66美湾玉米近月进口利润丨单位元吨18请仔细阅读本报告最后一页的免责声明419饲料周报丨20230409粕类市场分析价格行情期货方面上周五收盘豆粕2305合约3562元吨环比上涨51元涨幅145上周五收盘菜粕2305合约2845元吨环比上涨95元涨幅345现货方面天津地区豆粕现货价格4120元吨环比上涨370元现货基差M05558环比上涨319江苏地区豆粕现货价格3910元吨环比上涨170元现货基差M05348环比上涨119广东地区豆粕现货价格3760元吨环比持平现货基差M05198环比下跌51福建地区菜粕现货价格2920元吨环比上涨120元现货基差RM0575环比上涨25豆粕供需据海关数据显示2023年前两个月中国大豆进口16173万吨同比增加2233万吨增幅16巴西各港口大豆对华排船计划总量为6467万吨较3月23日一期减少44万吨截至3月30日巴西港口对中国已发船总量为10028万吨较3月23日一期增加2379万吨3月25日至3月31日当周Mysteel调查123家样本油厂大豆实际压榨量为14843万吨开机率为429较预估高425万吨2023年第13周主要油厂大豆库存为27913万吨较上周减少277万吨减幅903同比增加6223万吨增幅2869豆粕库存为5147万吨较上周减少595万吨减幅1036截止4月7日当周周内共成交1143万吨较前一周成交增加1319万吨日均成交28575万吨较上周日均增加8497万吨增幅为4232本周豆粕提货总量为5756万吨较前一周减少826万吨日均提货1439万吨较上周增加1226万吨增幅为931截止到2023年3月31日当周国内饲料企业豆粕物理库存天数为723天前一周增加124天增幅1722菜粕供需供应方面本周沿海油厂菜籽压榨量为1330万吨较上周增加050万吨本周沿海油厂菜粕产量为771万吨较上周增加029万吨需求方面本周沿海油厂菜粕提货量为729万吨较上周减少013万吨库存方面本周全国进口菜籽库存41万吨环比增加96万吨本周沿海油厂菜粕库存492万吨环比增加042万吨后市展望国际方面本周布交所表示当前阿根廷中部大豆单产低于五年均值如果收割持续推进但单产保持这种趋势那么最终产量甚至可能低于此前预估的2500万吨目前阿根廷大豆已收28已收单产148吨公顷去同36五年均138巴西方面截请仔细阅读本报告最后一页的免责声明519饲料周报丨20230409止4月6日巴西2223年度大豆已收808前周744去同855五年均826机构预计巴西新季大豆产量为155亿吨但当前销售进度偏慢2223年度大豆已售443前月354五年均5962324年度大豆已售42五年均151国内方面虽然近期海关商检导致北方到港卸货速度放慢但4-6月国内进口大豆到港预估月均接近1000w二季度国内到港压力较大本周国内油厂开机压榨保持低位全国大豆压榨量144万吨本周油厂盘面榨利保持相对稳定近月船期南美大豆盘面压榨毛利倒挂约-70元吨近月船期加拿大菜籽盘面压榨毛利倒挂-500元吨本周粕类价格延续小幅反弹的态势但清明节后随着巴西贴水大跌以及CBOT美豆价格回落导致国内粕类价格跟随走弱虽然目前巴西大豆卖压和国内二季度到港压力较大但当前DCE豆粕盘面价格已回落到相对低位整体估值不高下方空间有限同时临近交割月05合约仍贴水现货200以上后期需重点关注USDA供需报告对南美大豆产量的定产修正预计短期内豆粕价格将维持震荡格局玉米市场分析价格行情期货方面上周收盘玉米2307合约2728元吨环比上涨4元涨幅015淀粉2307合约2977元吨环比上涨43元涨幅147现货方面北良港玉米现货价格2770元吨环比持平现货基差C230742环比下跌4吉林地区玉米淀粉现货价格3075元吨环比持平现货基差CS0798环比下跌43玉米供需供应方面据海关总署统计数据显示2023年2月我国进口玉米3086万吨环比增加3762023年1-2月累计进口玉米53289万吨同比增加1375需求方面样本点玉米深加工企业共消费玉米12537万吨环比减少366万吨库存方面本周北方四港玉米库存共计3733万吨周比增加188万吨下海量共计67万吨周比增加29万吨上周广东港口玉米及谷物库存合计1692万吨环比减少12万吨样本点玉米深加工企业玉米库存总量6014万吨环比减少135淀粉供需供应方面样本点玉米淀粉生产企业总产量为3078万吨较上周减少143万吨上周玉米淀粉行业开工率为573较上周减少265利润方面上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-302元吨环比上升32元吨山东玉米淀粉对冲副产品利润为-205元吨环比增加32元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明619饲料周报丨20230409后市展望国际方面美国农业部发布今年首份全国作物进展周报目前美国玉米播种进度和往年持平截至4月2日全美播种面积92的18个洲播种进度为2去年近五年同期均为2目前进度最快的为得克萨斯州达到57国内方面近期小麦价格止跌带动玉米价格企稳但当前生猪养殖利润仍没有明显回升没有增加饲料采购的需求在供强需弱的格局下预计短期玉米市场价格继续维持偏弱震荡的态势请仔细阅读本报告最后一页的免责声明719饲料周报丨20230409图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20192020202120222023201920202021202220231200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来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