本周观点：
　　成交额持续破万亿，科技赋能金融行业，看好金融股修复行情，证券>银行＞保险。A股市场交投活跃度持续提升，上周4个交易日日成交额均破万亿，看好当前市场+业绩+估值三维共振下券商板块机会。上市银行科技投入力度加大，数字化转型仍是银行未来重点发力方向，人工智能有望在多场景落地助力银行降本增效。看好信贷优化下的银行机会，深耕实体、信贷弹性较强、基本面稳健的银行格外受益。保险公司2022年报业绩期已过，我们的整体判断为寿险NBV触底，财产险承保利润率见顶，建议配置优质龙头。
　　子行业观点
　　1）证券：上周4个交易日成交额破万亿，市场交投活跃度持续提升，股票结算备付金将差异化调降，看好当前市场+业绩+估值三维共振下券商板块机会。2）银行：24家银行已公布22年报，整体业绩增速放缓，内部分化显著，看好信贷修复下的板块机会。人工智能有助于实现全业务流程优化，上市银行科技投入力度加大，此前重视科技战略布局的银行具有先发优势。3）保险：我们的整体判断为寿险NBV触底，财产险承保利润率见顶。展望2023年，我们看好保险股的表现，认为寿险股表现或将优于财险股，建议投资者抓住目前的低估值期布局，建议配置优质龙头。
　　重点公司及动态
　　1）证券：推荐优质龙头，以及投资弹性大和大财富特色券商。2）银行：推荐优质中小行，如成都银行、常熟银行，以及低估值国有大行。3）保险：推荐优质行业龙头。
　　风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告金融市场交投活跃看好优质金融华泰研究证券增持维持2023年4月09日中国内地行业周报第十四周银行增持维持研究员沈娟本周观点SACNoS0570514040002shenjuanhtsccomSFCNoBPN8438675523952763成交额持续破万亿科技赋能金融行业看好金融股修复行情证券银行保险A股市场交投活跃度持续提升上周4个交易日日成交额均破万亿研究员李健PhD看好当前市场业绩估值三维共振下券商板块机会上市银行科技投入力SACNoS0570521010001lijianhtsccomSFCNoAWF29785236586112度加大数字化转型仍是银行未来重点发力方向人工智能有望在多场景落地助力银行降本增效看好信贷优化下的银行机会深耕实体信贷弹性较研究员王可强基本面稳健的银行格外受益保险公司2022年报业绩期已过我们的SACNoS0570521080002wangke015604htsccom整体判断为寿险触底财产险承保利润率见顶建议配置优质龙头SFCNoBRC044862138476725NBV研究员安娜子行业观点SACNoS0570522090001annahtsccom1证券上周4个交易日成交额破万亿市场交投活跃度持续提升股票SFCNoBRR567861063211166结算备付金将差异化调降看好当前市场业绩估值三维共振下券商板块研究员汪煜机会2银行24家银行已公布22年报整体业绩增速放缓内部分化SACNoS0570523010003wangyu017005htsccom显著看好信贷修复下的板块机会人工智能有助于实现全业务流程优化SFCNoBRZ146862128972228上市银行科技投入力度加大此前重视科技战略布局的银行具有先发优势联系人贺雅亭3保险我们的整体判断为寿险NBV触底财产险承保利润率见顶展SACNoS0570122070085heyatinghtsccom望2023年我们看好保险股的表现认为寿险股表现或将优于财险股建862128972228议投资者抓住目前的低估值期布局建议配置优质龙头重点推荐重点公司及动态目标价1证券推荐优质龙头以及投资弹性大和大财富特色券商2银行股票名称股票代码当地币种投资评级推荐优质中小行如成都银行常熟银行以及低估值国有大行3保险中信证券600030CH2904买入推荐优质行业龙头成都银行601838CH2124买入常熟银行601128CH1105买入农业银行601288CH368增持风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期资料来源华泰研究预测一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅证券银行大智慧601519CH1664全国性股份东方财富300059CH1208沪深300制银行东方证券600958CH104250区域性银行华泰证券601688CH86135国联证券601456CH718国有大型银20行兴业证券601377CH637中金公司601995CH58405证券华鑫股份600621CH50910中信建投601066CH4560001252503755000331040204040406国泰君安601211CH432一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅长沙银行601577CH31680兰州银行001227CH28753北汽蓝谷600733CH08325常熟银行601128CH08103苏州银行002966CH07230西安银行600928CH059通电计房证房建综石医航传多机交轻建农银保有家钢环社商基公纺电教煤食汽郑州银行002936CH044信子算地券地筑合油药天媒元械通工材林行险色用铁保会业础用织力育炭品车机产产与天健军金设运制牧金电服贸化事服设和饮招商银行600036CH038开服工然康工融备输造渔属器务易工业装备人料贵阳银行601997CH036发务程气与力新资东兴证券601198CH036能源源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1金融本周观点市场交投活跃看好优质金融成交额持续破万亿科技赋能金融行业看好金融股修复行情证券银行保险A股市场交投活跃度持续提升上周4个交易日日成交额均破万亿看好当前市场业绩估值三维共振下券商板块机会上市银行科技投入力度加大数字化转型仍是银行未来重点发力方向人工智能有望在多场景落地助力银行降本增效看好信贷优化下的银行机会深耕实体信贷弹性较强基本面稳健的银行格外受益2022年寿险NBV触底预计2023年寿险公司有望实现NBV正增长将有力地支撑当前处于低位的估值复苏建议配置优质龙头证券成交额持续破万亿结算备付金将调降A股市场交投活跃度持续提升上周4个交易日日成交额均破万亿其中4月4日成交额创2022年6月末以来新高中国结算将差异化调降结算备付金最低缴纳比例将由16平均降至15左右有望进一步提升资金使用效率提升市场资金流动性和活跃度我们看好当前市场业绩估值三维共振下券商板块机会主要逻辑1交投活跃提升市场预期向好第三方导流等改革可期上周股票成交额持续突破万亿两融回暖且经济修复预期向好上市公司业绩拐点将至推动股市预期向上未来第三方导流等政策落地也有望催化板块机会2券商一季报披露在即受益于Q1市场阶段性修复和22Q1股市下行导致的低基数预计券商将在23Q1投资业绩增长驱动下取得较高业绩弹性3板块估值低位配置性价比高建议根据以下逻辑挖掘特色优质券商如1轻重并举的优质龙头中信中金H2投资弹性大的东方广发3财富管理和经纪弹性大的东财国联银河12023年4月截至7日市场运行情况总结4月以来市场情绪回暖趋势明显截至4月7日沪深300指数区间涨跌幅18较去年同期21pct创业板指区间涨跌幅2较去年同期5pct截至4月7日收盘A股市场日均成交额12066亿元环比相较上月同期下同39上周4个交易日日成交额规模接连突破万亿投资者风险偏好持续修复截至4月7日日均两融余额16283亿元环比26截至4月7日新发基金份额合计289亿份环比-94投行方面4月截至7日IPO发行规模大幅上升至315亿元环比863再融资截至7日发行规模165亿元环比200债券承销规模出现下滑截至7日承销金额1422亿元环比-18图表12023年4月截至7日指数走势指数2023年4月截至7日涨跌幅较去年同期沪深3001821pct创业板指2050pct科创5073124pct券商指数5053pct资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2金融图表22021年以来每月日均股票成交额图表32021年以来每月日均两融余额亿元亿元月均股票成交额两融月均余额16000200001400018000160001200014000100001200080001000060008000600040004000200020000020232202112022920212202142021620218202222022420226202282023420213202152021720219202212022320225202272023120233202110202111202112202210202212202211注4月数据截至4月7日注4月数据截至4月7日资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表42021年以来每月新发基金份额图表52021年以来每月IPO发行规模亿份亿元基金发行份额IPO规模6000120050001000400080030006002000400100020000202112021320215202172021920221202232022520227202292023120233202112021320215202172021920221202232022520227202292023120233202111202211202111202211注4月数据截至4月7日注4月数据截至4月7日资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表62021年以来每月再融资发行规模图表72021年以来每月债券承销规模亿元亿元再融资规模债券承销规模250016000140002000120001500100008000100060004000500200000202112021320215202172021920221202232021120229202252022720229202312023320213202152021720219202212022320225202272023120233202111202111202211202211注4月数据截至4月7日注4月数据截至4月7日资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3金融2中国结算将差异化调降结算备付金4月7日中国结算公告拟正式启动股票类业务最低结算备付金缴纳比例差异化调降工作具体为根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例其中结算参与人可自即日起就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式在2022年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18调降至16的基础上此次中国结算引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16平均降至15左右未来在证监会的统一部署下中国结算将积极稳妥组织全市场开展相关准备工作预计需要2个月准备时间正式实施时间将另行通知引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制将进一步提升资金运用效率结算备付金是指市场投资者等结算参与人资金账户中用于证券交易及非交易结算的资金其设立有利于防范和化解证券结算风险确保当日交易及时完成清算结算本次是2019年以来第三次调降最低缴纳比例其中2019年由20下调至182022年由18调降至16此次中国结算引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制将进一步提升市场资金使用效率和结算备付金精细化管理水平为资本市场带来更多活跃资金银行科技转型提速看好修复行情业绩分化显著数字化转型加速上周银行指数060较沪深300指数-119pct其中大行股份行区域性银行分别160022029建设银行农业银行工商银行分别变动202193157为涨幅较好的三家截至4月7日银行板块PBlf估值054倍2010年以来PB估值分位数为292处于较低水平截至4月8日共有24家上市银行发布2022年报另有13家银行仅披露业绩快报从已公布业绩的银行数据来看受非息收入波动和息差下行压力银行业绩增速有所放缓银行内部看表现较为分化优质区域行仍有较为亮眼表现近期ChatGPT引发新一轮热潮银行业坐拥数据富矿有望成为AI模型率先落地的垂直领域之一人工智能有望从前中后端全面优化银行业务流程降本提效助力普惠金融的实现金融科技的建设需要持续的人力与资金投入目前科技投入力度较大已有相关应用场景落地的银行更有望抢占先机近期实体企业小微信贷需求复苏展望乐观银行开年以来信贷投放情况良好看好经济修复信贷优化下银行机会深耕实体信贷弹性较强的银行格外受益当前银行板块悲观预期释放充分板块PB估值仍处2010年来低位配置价值凸显个股推荐1基本面稳健成长性突出的成都银行宁波银行2小微修复弹性较大的常熟银行张家港行瑞丰银行此外推荐低估值央企工商银行AH建设银行AH农业银行AH1金融科技对银行业的影响金融行业坐拥数据富矿有望成为AI大模型率先落地的垂直领域之一以银行业为代表的金融行业数据丰富一直以来都是人工智能大数据等新技术的主要应用场景人工智能与银行业的深度融合一是替代传统重复性案头工作节省了大量的人力成本也突破银行线下网点获客的制约大大提升了运行效率二是在风险监测方面发挥重要作用夯实银行安全底座三是通过提升金融服务的便利程度促进普惠金融的实现作为人工智能的又一大突破ChatGPT引发新一轮热潮不少银行已经开始关注和探索ChatGPT在业务场景中的应用人工智能在银行业务的前中后端均有望发挥重要作用获客营销方面银行传统获客渠道较为单一成本高昂且效率较低通过科技赋能一是通过营销策略的自动生成和迭代实现批量化海量获客二是进一步从广撒网的获客模式到基于数据的智能获客模式实现千人千面精准推送如招行信用卡中心将云计算生物识别等技术应用在获客的相关环节搭建智能获客全流程体系促进流量资源及获客效率的大幅提升免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4金融产品匹配方面利用人工智能的数据分析能力基于银行内部积累的海量数据细分客户标签提高产品的匹配程度比如在财富管理方面人工智能可基于客户画像为其提供资产配置建议在小微业务方面可根据客户经营场景信用情况为其定制不同利率抵押期限等方面的产品如建行推出小微快贷业务为小微企业精准画像通过分析履约能力信用状况交易信息等测算贷款额度并给予授信风险控制方面基于ChatGPT背后的LLM技术可实现关键要素的抓取资料的自动化审核风险点提示等业务流程实现银行风控流程的高效率和精准化此外通过实时监测用户行为和数据基于机器学习知识图谱等技术有望识别出更高维度的隐性风险人工智能技术的应用在银行贷前审查贷中跟踪预警贷后清收等环节将发挥重要作用当前科技投入较多已有相关场景落地的银行有望抢占先机金融科技的建设需要持续的投入各家银行也在加大科技投入的力度从公布科技投入的银行年报来看大行在科技投入方面发挥标杆作用四大行22年科技投入均超200亿元其中工商银行建设银行农业银行年科技投入力度排名前三分别为亿元亿元亿元从22262423292321科技投入在营收占比来看交通银行中信银行招商银行科技投入位居前列22年该占比分别为426414411从增速来看22年交通银行兴业银行无锡银行科技投入增长较快分别同比329297259图表8各银行近3年科技投入及在营收中占比科技投入亿元科技投入营收简称202020212022202020212022交通银行5728751163232325426中信银行693754875356368414招商银行119113291417410401411光大银行515579613361379404平安银行721738693470436385兴业银行486636825239288371北京银行220232245342350370中国银行167118622154295307349民生银行370451471200267330农业银行183020532321278285320邮储银行90310031065315315318工商银行238225992622270276286重庆银行263438202231285建设银行221123582329293286283无锡银行010101035020025注按22年科技投入营收降序排列资料来源公司财报华泰研究2宁波银行北京银行2022年报解析宁波银行22年归母净利润营收PPOP同比1819790增速较1-9月-21pct-55pct-66pct22年ROEROA同比-11pct-02pct1规模增长放缓22年末总资产贷款存款同比174212233较9月末-40pct-11pct37pct2息差边际提升22年净息差202较1-9月3bp3资产质量稳健22年末不良贷款率拨备覆盖率分别为075505较9月末-2bp-15pct422年中收同比-96较1-9月-17pct非保本理财余额3967亿元较6月末14522年末资本充足率核心一级资本充足率分别为1518975较9月末-103pct-021pct622年现金分红比例148免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5金融北京银行22年归母净利润营收PPOP同比114持平-21增速较1-9月49pct-32pct-32pct22年ROEROA同比-069pct002pct1信贷加速扩张22年末公司总资产贷款存款同比10874128较9月末66pct29pct18pct2息差边际下行22年净息差176较1-6月-1bp3资产质量向好22年末不良率拨备覆盖率为143210较9月末-16bp10pct422年中收同比180较1-9月-91pct非保本理财余额3038亿元较6月末-145522年末资本充足率核心一级资本充足率分别为1404954较9月末-058pct-042pct622年现金分红比例30523上周北向南向资金持仓数据分析从南北向资金持股银行股个股变动来看上周北上资金主要增持农业银行建设银行交通银行分别增持179亿元079亿元070亿元主要减持招商银行宁波银行邮储银行分别减持357亿元100亿元075亿元上周南向资金主要增持中国银行招商银行汇丰控股分别增持207亿港币134亿港币030亿港币主要减持建设银行农业银行中信银行分别减持亿港币亿港币亿港币283067038从南北向资金持股银行股个股来看截至2023年4月7日北上资金主要持仓招商银行平安银行兴业银行分别持有53012亿元18182亿元11816亿元南向资金主要持仓建设银行汇丰控股工商银行分别持有103795亿港币102660亿港币88213亿港币图表9上周陆股通资金流向银行个股统计4月3日-4月7日代码证券简称截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额亿元601288SH农业银行093002179601939SH建设银行429014079601328SH交通银行302003070601988SH中国银行072001062601818SH光大银行171003042600015SH华夏银行347003022601077SH渝农商行537010021601169SH北京银行327002017600000SH浦发银行227001016600016SH民生银行184001015601825SH沪农商行240001003600928SH西安银行005001001002807SZ江阴银行402000000601998SH中信银行060000000601528SH瑞丰银行052000000600908SH无锡银行015000000002948SZ青岛银行048000000002958SZ青农商行058-001-001601916SH浙商银行175000-001603323SH苏农银行015-002-002601860SH紫金银行030-002-002601128SH常熟银行456-001-003601963SH重庆银行182-006-003002936SZ郑州银行068-002-003601187SH厦门银行363-005-004601665SH齐鲁银行183-005-005601577SH长沙银行430-003-006601997SH贵阳银行303-003-006002966SZ苏州银行310-003-007600926SH杭州银行210-002-010601166SH兴业银行336000-012601838SH成都银行601-002-012601009SH南京银行236-002-016002839SZ张家港行305-018-017免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6金融代码证券简称截止日持股占流通A股区间增减持股占流通A股区间增减持金额亿元601229SH上海银行306-002-021600919SH江苏银行458-002-026000001SZ平安银行745-002-038601398SH工商银行076000-057601658SH邮储银行647-014-075002142SZ宁波银行618-006-100600036SH招商银行760-005-357注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究图表10上周港股通资金流向银行个股统计4月3日-4月7日代码证券简称截止日持股占港股区间增减持股占港股区间增减持金额亿港币3988HK中国银行5960082073968HK招商银行3070071340005HK汇丰控股9330000306818HK中国光大银行11020070226196HK郑州银行29920510101988HK民生银行23200040090011HK恒生银行0180000081658HK邮储银行5110000059668HK渤海银行1230030032888HK渣打集团0010000023866HK青岛银行0730010000023HK东亚银行0350000002016HK浙商银行11290000001551HK广州农商银行0110000001578HK天津银行0000000001916HK江西银行0800000002066HK盛京银行0000000003698HK徽商银行0130000000440HK大新金融0460000003328HK交通银行2020000002356HK大新银行集团012-003-0021963HK重庆银行703-009-0063618HK重庆农村商业银行3632-012-0082388HK中银香港047000-0111398HK工商银行2473000-0170998HK中信银行1804-006-0381288HK农业银行1973-007-0670939HK建设银行848-002-283注区间增减持金额区间增减持股数区间平均股价资料来源Wind华泰研究保险负债端有望复苏建议配置优质龙头上周AH两市均因假期减少交易日保险板块整体表现向好大部分股票基本持平或微涨保险公司2022年报业绩期已过我们的整体判断为寿险NBV触底财产险承保利润率见顶展望2023年我们看好保险股的表现认为寿险股表现或将优于财险股建议投资者抓住目前的低估值期布局推荐中国平安AH中国人寿友邦保险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7金融12022年保险行业年报综述寿险NBV触底新会计准则落地尽管2022年中资寿险新业务价值NBV继续承压代理人数量继续下滑但代理人产能已呈改善趋势显示中资寿险行业已摆脱单纯靠人力扩张的规模扩张周期开始进入依靠代理人产能提升的效率提升周期我们认为代理人产能改善将成为2023年NBV恢复增长的主要驱动力受益于车险赔付率下降2022年财险综合成本率COR显著改善我们预计2023年车险赔付率将有所上升但仍处于健康水平同时财险行业马太效应将继续增强我们认为2023年落地的新会计准则有望助推行业转型升级我们看好2023年寿险公司表现寿险NBV有望在2023年恢复增长尽管我们预计2023年中资寿险代理人数量仍将继续下滑但下降势头将逐渐趋缓同时代理人产能的持续提升将成为推动NBV恢复增长的关键驱动力我们估计五家头部中资寿险代理人NBV产能在2022年同比有较大改善11-42我们预计这一趋势在2023年将延续产品结构方面我们认为保障型产品占比下滑的趋势即将结束保障型产品有望重新迎来温和增长保障型储蓄性产品结构比例趋于稳定寿险NBV利润率有望触底并在未来2-3年开始温和扩张我们预计大部分中资寿险公司NBV在2023年恢复增长27-89摆脱过去三年持续的负增长2023年财险COR或有上升行业马太效应持续随着出行恢复正常我们预计2023年车险的承保表现将逊于上年但仍属于健康水平受车险的影响头部公司财产险整体COR也会略有上升至983-1023车险综合改革之后行业显现出明显的马太效应头部公司凭借在市场地位数据定价规模效应等方面的优势不仅保费增速快于中小公司承保表现也与中小公司拉开差距2023年车险价格的折扣系数将有所放宽加之各公司的准备金充足率已有较大幅度改善车险价格或面临一定压力但我们认为这不会改变车险市场马太效应增强的趋势新会计准则或有深远影响2023年起上市保险公司将采用新的会计准则IFRS17和9号准则总体而言新准则会加大保险公司资产负债的波动性资产端以公允价值计量的比例会增加负债端准备金折现率要体现市场利率的变动对资产负债匹配管理提出更高要求保险业务的利润波动性也有可能增加可能需要在产品和投资策略上做出相应调整寿险业务的收入概念发生实质变化利润结构变得更加透明各类业务的利润贡献清晰可辨保险公司可能要重新审视对于高低价值业务的发展目标和战略考量我们认为保险公司可能会更聚焦于盈利性好的业务助推寿险业从规模扩张向效率提升的升级转型寿险投资价值优于财险2023年寿险NBV有望摆脱连续三年的负增长我们认为NBV恢复增长是寿险业最大的基本面变化因素将有力地支撑当前处于历史低位的估值复苏投资环境好转亦会对利润表现和市场情绪起到推动作用财产险行业COR或有所上升但仍处于健康水平对利润和资本回报起到稳定支撑作用我们认为具备较强的防御属性从投资的角度看我们认为2023年寿险投资价值优于财产险免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8金融重点推荐图表11重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E中信证券600030CH买入211729043137511561441641801357147012911176成都银行601838CH买入1363212450918209269336413652507406330常熟银行601128CH买入739110520255080100122148924739606499农业银行601288CH增持3173681109446069074079084459428401377注数据截至4月8日资料来源Bloomberg华泰研究预测图表12重点推荐公司最新观点股票名称最新观点中信证券业绩韧性凸显龙头地位稳固600030CH2022年营业收入651亿元同比-15行业同比-21归母净利润213亿元同比-8行业同比-26年末剔除保证金后杠杆率为400倍较年初491倍下降拟每10股派发49元含税综合看利息及投行净收入同比增长投资经纪资管业绩有所下滑但整体较为稳健综合考虑市场景气度预计2023-24年EPS164180元前值178195元2025年EPS198元2023年BPS1815元前值1685元A股可比公司2023PBWind一致预期平均数087倍H股047倍考虑公司龙头地位给予A股2023年目标PB溢价至16倍H股至11倍维持AH股买入评级目标价AH股人民币2904元2275港币前值2772元1855港币风险提示业务开展不及预期市场波动风险报告发布日期2023年03月31日点击下载全文中信证券6030HK买入600030CH买入业绩韧性凸显龙头地位稳固成都银行核心观点601838CH我们坚定看好成都银行投资机会短期看当下市场担忧的风险因素对公司实际影响不大随市场情绪修复估值压制因素将缓释长期看公司自身区域共振高成长性有望保持公司2月17日披露22年业绩快报业绩表现亮眼其中营收增速位列8家上市城商行第一22年ROE1948我们预计公司22-24年EPS为269336413元23年BVPS1699元对应PB083倍可比公司23年Wind一致预期PB均值为060倍我们认为公司高成长性有望持续基本面稳居同业第一梯队估值有望对标第一梯队给予23年目标PB125倍目标价2124元维持买入评级风险提示经济下行持续时间超预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年02月19日点击下载全文成都银行601838CH买入赛道新升级配置正当时常熟银行信贷增长持续村行扩张显效601128CH22年归母净利润营收PPOP同比254151207较1-9月02pct-35pct-10pct2022年每股派息025元股息率33420230323公司2023年营收利润增长目标为1020ROE目标135鉴于经营效率提升我们预测23-25年EPS122148180元23年BVPS预测值921元对应PB081倍可比银行23年Wind一致预期PB070倍公司小微护城河优势稳固成长潜力突出应享受一定估值溢价我们给予23年目标PB120倍目标价1105元维持买入评级风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年03月23日点击下载全文常熟银行601128CH买入信贷增长持续村行扩张显效农业银行信贷增长强劲县域优势持续601288CH22年归母净利润营收PPOP同比7407-19较1-9月17pct-29pct-35pct22年ROAROE同比-004pct-029pct至0821128营收增速有所放缓或主要受息差下行影响鉴于资产扩张我们预测2023-25年EPS为079084091元预测23年BVPS为695元AH股对应PB044037倍AH股可比公司23年Wind一致预期PB049039倍公司县域金融特色突出应享一定估值溢价但考虑23年息差压力我们给予AH股23年目标PB053048倍AH股目标价368元380港币A股维持增持评级H股维持买入评级风险提示经济修复力度不及预期资产质量恶化超预期报告发布日期2023年03月31日点击下载全文农业银行1288HK买入601288CH增持信贷增长强劲县域优势持续资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9金融图表13行业新闻概览新闻日期来源新闻2023-04-07银保监会发布防范养老诈骗风险提示警惕代理退保以房养老投资理财三类养老诈骗陷阱不信偏门不贪小利提高警惕防诈骗老年人不要被保本高息保证收益等说辞迷惑投资理财要选择正规机构和渠道2023-04-07中国结算中国结算将正式启动差异化调降股票类业务最低结算备付金缴纳比例工作中国结算拟根据结算参与人的资金收付时点设定不同的缴纳比例其中结算参与人可自即日起就托管业务向中国结算自主申报选择适用差异化或固定最低结算备付金比例计收方式在2022年4月已将股票类业务最低结算备付金缴纳比例自18调降至16的基础上此次中国结算引入差异化最低结算备付金缴纳比例机制将实现股票类业务最低备付缴纳比例由16平均降至15左右预计需要2个月准备时间资料来源财汇资讯华泰研究图表14公司动态公司公告日期具体内容浙商银行2023-04-03证监会核准公司发行不超过1366亿股境外上市外资股每股面值人民币1元均为普通股本公司本次H股配股发行上市尚需取得香港联交所的批准链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0460191620230404XECXpdf浦发银行2023-04-04截至4月4日浦发银行及控股子公司上海信托所有的2和49的上投摩根股权转让交割完成受让方为摩根资产链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-05600000202304051YESpdf中国银行2023-04-04本行董事会审议通过了关于选举葛海蛟先生担任本行董事长的议案其任职资格尚需相关监管机构核准链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0560198820230405965Ipdf齐鲁银行2023-04-04山东银保监局已核准郑祖刚先生公司董事长的任职资格链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0560166520230405FFR3pdf宁波银行2023-04-052022年报2022年营业收入57879亿元同比967归母净利润23075亿元同比18052022年拟每股派息05元现金分红比例148链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml72d67b74-7346-4ae1-943d-6d0dc432d8f4中信银行2023-04-07截至4月7日中信有限向中信金控无偿划转其持有的本行股份已获得境内外监管机构的批准正在推进相关交割工作尚未完成股份过户链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0860199820230408ZJ0Qpdf北京银行2023-04-082022年报2022年营业收入66276亿元与上年基本持平归母净利润24760亿元同比增长11402022年每股派发现金红利0310元含税链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-08601169202304089NK1pdf国盛金控2023-04-062022年国盛金控年报2022年公司营业收入1894亿元同比下降1933归母净利润-437亿元同比下降66802第四季度公司营业收入417亿元环比下降1593第四季度归母净利润为-291亿元亏损环比扩大27308公司2022年度暂不实施利润分配链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml96cb91f2-2ea9-41bf-b4da-51b27e2b2d5b中油资本2023-04-06截至2023年4月4日海峡能源累计减持公司股份82695万股占总股本065减持计划时间过半尚未完成链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml2cb9f3e2-d14f-4cae-a304-3c219d3c8f76华铁应急2023-04-06董事会同意公司设立全资子公司哈雷数科主要为产业链客户提供技术赋能设备运营供应链等相关服务链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0760330020230407SJ81pdf兴业证券2023-04-07董事会聘任许清春先生为公司首席财务官林红珍女士不再兼任公司首席财务官链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0860137720230408F9VMpdf华林证券2023-04-07公司收到西藏证监局行政监管措施决定书由于公司存在内部制衡和隔离不足岗位授权管理和业务人员资格管理不到位未及时报备新业务的问题对公司采取责令改正的行政监管措施公司高度重视将按要求积极整改一个月内向西藏证监局提交书面整改报告链接httpwwwszsecndisclosurelistedbulletinDetailindexhtml6ac176e2-21ce-44ac-b248-b30002389707浙江东方2023-04-0712022年浙江东方年报2022年公司营业收入18812亿元同比上升109归母净利润947亿元同比上升4428第四季度公司营业收入4205亿元环比上升347第四季度归母净利润为638亿元环比上升4547822022年度利润分配方案每10股派发现金红利079元拟派发现金红利总额不超过27亿元链接httpstaticssecomcndisclosurelistedinfoannouncementcnew2023-04-0860012020230408VA7Qpdf资料来源公司公告华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10金融行情回顾截至2023年4月7日收盘上证综指收于3328点周环比167深证成指收于11968点周环比206沪深两市周交易额483万亿元日均成交额12066亿元周环比1721图表15沪深两市月度日均股票交易额情况截至2023年4月7日日均股票交易金额亿元16000140001200010000800060004000200002020-042021-122017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-062020-082020-102020-122021-022021-0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