宽基指数特征对比
　　市值风格：沪深300大盘风格突出，创业板指中小盘风格数量过半，科创50指数成分市值风格分布较为均匀，位于300-400亿市值区间的个股数量居多。
　　行业权重变化：(1)沪深300指数行业权重分布随着我国资本市场的经济结构调整而迭代，传统行业占比有所收缩，当前整体行业分布更加均衡。(2)创业板指行业分布受产业升级带动明显，前五权重股分布向新能源快速扩散，医药始终保持较高权重占比。(3)科创50指数中半导体行业始终占据较高权重，硬科技定位清晰，行业分布变化不大。
　　盈利能力：创业板指和科创50表现出较高的业绩增速，成长属性突出，创业板指的ROE(TTM)在2020年以来持续超过全市场及沪深300，由2020年前9.96%水平增长至2020年至今13.3%左右水平,沪深300则具有稳定的盈利能力, ROE(TTM)维持12%左右水平。
　　分红水平：沪深300股息率高于全市场1.67%的平均水平，同时较中证1000、创业板指、科创50均具有明显优势。
　　研发投入：科创50科技成长属性更强，研发投入显著高于其他板块指数，凸显“硬科技”属性。
　　投资回报：综合投资收益、波动率、夏普比率等基本指标，小盘成长指数综合表现自2020年以来在各指数中居于前列，中证转债回报跑赢上证指数，相对其他权益指数处于中游水平。
　　指数配置价值对比
　　结合当前宏观基本面以及指数特征的分析，我们得到以下结论：
　　第一，当前A股回调风险有限，科创板结构优势凸显。综合2月社融增速向上和3月PMI数据来看，经济复苏方向明确。虽然相对2月边际减弱，经济修复斜率放缓，但经济景气度并不低。股权风险溢价率均值企稳，上证指数的股权风险溢价率位于2010年以来61.4%，指数调整风险可控。科创50指数前五权重股中半导体、软件开发两个二级行业合计占比约54%，有望受益于当前市场环境，与此同时，当前科创50PE(TTM)位于36%分位数，在估值和流动性支撑下，短期有望持续占优。
　　第二，创业板指估值位于历史低位，中长期性价比显现。对比沪深300的ERP，创业板指的股权风险溢价率位于97.2%,运行超过上轨位置结合历史估值回落至11%分位，当前创业板指相对低估。
　　第三，当前阶段建议：轻指数，重个股。复盘当前阶段行情，个股弹性优于指数，随着TMT交易拥挤与相关行情的分化，以及财报季临近，基本面逻辑回归，板块的快速轮动仍或持续，震荡阶段建议重视个券阿尔法的挖掘。
　　风险提示：经济修复不及预期，美联储加息超预期