事件：4月7日，北京银行发布2022年报，全年实现营收662.76亿元，同比基本持平；实现归母净利润247.60亿元，同比+11.40%。
　　归母净利增速创新高。营收增速环比前三季度下降3.23pct，拆解来看，Q4单季利息净收入（主要受息差下降拖累）和手续费及佣金净收入（或源于疫情影响结算/代销手续费）均同比负增，同时22Q4债市波动对投资收益亦形成一定冲击，多重因素共振下营收增长乏力。归母净利润同比增速为近五年新高，增速环比提升4.92pct，主要源于资产质量改善下的信用成本下行。
　　净息差环比回落，负债成本管控未能冲抵资产端收益率下行。2022年北京银行净息差较22H1下降1BP至1.76%，主要受资产端收益率（-2BP）下降拖累，其中公司贷款收益率下降4BP，零售信贷收益率企稳。负债成本率有所改善，较22H1下降3BP至2.14%，其中零售存款成本率下降5BP。
　　扩表增速强势，零售有效支撑。2022年末总资产和总贷款分别增长10.76%/7.42%，增速环比分别大幅提升6.60pct/2.87pct，Q4单季新增零售贷款307亿元，贡献75%的信贷增量。存款层面，受居民资金由理财回流银行表内影响，2022年末存款高增12.59%，增速环比+1.93pct，其中个人存款增速超20%，2022年下半年储蓄存款贡献约89%的存款增量。
　　零售转型成效显著，业绩贡献度大幅提升。1）零售信贷结构优化支撑定价：经营贷和消费贷占比提升至47%，带动个贷平均收益率较22H1提升7BP。2）高净值客户夯实打开财富管理空间：2022年末贵宾客户数和私行客户数维持10%以上增速，高净值客户根基夯实，叠加北银理财开业协同赋能，财富管理空间徐徐打开。3）盈利贡献度大幅提升：零售转型成效显著，2022年零售银行营收占比达34.1%，同比大幅提升6pct。
　　不良延续“双降”，资产质量进入改善通道。2022年末不良贷款余额及不良率延续22Q3“双降”趋势，不良率环比22Q3下降16BP至1.43%，从风险前瞻指标来看，关注率/逾期率较22H1分别下降36BP和29BP，潜在风险下行，资产质量持续改善趋势明朗。拨备覆盖率环比提升9.79pct至210.04%，风险抵补能力持续增强。
　　投资建议：北京银行零售禀赋兑现，存量风险有序出清，资产质量改善趋势明朗，归母净利润增速创近五年新高，维持北京银行“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济增速下行，业务转型不及预期等。