电子：捷捷微电（300623）：进击的MOSFET小巨人，跨越半导体周期
　　公司主导产品为晶闸管、MOSFET、低结电容放电管等各类保护器件、功率型开关晶体管等，晶闸管市占率约为37%，但公司MOSFET业务收入快速增长，营收占比已提升至3Q22的43%。
　　国内MOSFET国产化率为41.3%，而全球前十大厂商是国外厂商，国内公司有望把握进口替代机遇。公司具备技术优势与客户优势，并加大资本开支进行扩产，有望跨越半导体周期成为MOSFET龙头。
　　我们复盘海外功率半导体龙头ROHM发展历程，得出结论：国内IDM龙头厂商，特别是能够快速承接大批量多品类定制化产品的FAB、并发力封测技术的领军企业如捷捷微电，IDM优势明显，有望在下一轮景气周期中占据较高的市场份额。
　　投资建议：公司是晶闸管龙头，积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为3.81亿元，5.50亿元和7.65亿元，对应现有股价PE分别为45X，31X和22X，首次覆盖，给予“推荐”评级。
　　风险提示：（1）行业景气度下行；（2）扩产进度不达预期；（3）产品价格波动。
　　参考报告：《捷捷微电（300623）：进击的MOSFET小巨人，跨越半导体周期》2023-4-4