◆供应：海外铜矿供应边际增加，加工费转向上涨。3月国内精炼铜产量同环比均明显增加，预计4月产量维持高位。
　　◆需求：3月份中国铜需求显著回升，预计4月需求有所回落。3月全球制造业PMI跌回收缩区间，需求预期转弱。
　　◆进出口：3月中国进口窗口延续关闭，但进口亏损环比缩窄有利于国内清关和进口增加。
　　◆库存：3月中国境内铜库存明显去化，海外交易所库存延续低位，其中COMEX库存边际回升。预计4月中国库存去化速度明显放缓。
　　◆总结：进入4月，中国铜需求预计有所回落，供需矛盾有望缓解。海外供应有增加预期，同时需求预期转弱，预计供需转向宽松。宏观层面，美国就业市场走软而通胀压力犹存导致美联储货币政策面临艰难抉择，如果美联储受困于通胀压力而选择偏鹰政策，则将对市场产生一定冲击，叠加产业面供需矛盾弱化，铜价或震荡偏弱运行。本月沪铜主力运行区间参考：66000-70500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8400-9200美元/吨。操作建议：冲高后试空。