月度总结
　　现货端：3月份尿素现货价格多以下跌为主，下跌幅度多在50到70元，进入4月之后随着供需转弱，现货价格开始大幅下跌，当前来看，供应高位，需求阶段性走弱，现货仍未止跌，叠加煤炭下跌，短期现货或仍有一定回落空间。
　　供应端：3月份尿素产量512万吨，环比增61万吨，同比增16万，4月份预计日产仍将维持在高位水平。本周来看，随着前期检修装置集中回归，本周上游开工82.14%，环比+5.26%，气制开工79.20%，环比+7.81%，日产回到17.2万吨高位。利润方面，现货开始大幅下跌，但煤炭也出现明显下挫，因此尿素企业生产利润小幅回落，总体生产利润仍旧较好，随着原料端下行，尿素成本或仍有一定下行空间。
　　需求端：复合肥随着需求走弱与成品库存高位，企业开工大幅回落，本周开工35.52%，环比-8.16%，企业库存74.57万吨，环比+5.7万吨，同比偏高。三聚氰胺表现仍旧偏弱，本周负荷62.63%，环比-5.44%，利润低位，企业亏损。农业需求方面暂未出现大幅走高，但后续对于旺季仍有一定预期。总体来看，随着价格的下跌，下游观望情绪较浓，短期暂未见到止跌迹象，需求短期仍难有明显支撑，关注后续农业需求恢复情况。
　　库存：本周企业库存环比+1.91万吨，报67.11万吨，港口库存报6万吨，环比-2万吨。企业预收订单天数5.47日，环比-0.18日，同比偏低。本周随着现货快速下跌，下游减少采购，工厂出货减少，企业出现一定累库，当前仍处于季节性去化阶段，但4月份预计去库将明显放缓，而港口库存在出口无套利空间后明显走低，后续预计仍将维持在低位水平。
　　估值：随着现货大幅下跌，尿素生产利润高位回落，但总体仍表现较好，下游复合肥利润明显走高，但需求较为疲软。三聚氰胺利润仍维持在低位。基差方面，现货下跌，基差高位维持，月差在阶段转弱背景下出现高位回落。跨品种来看，尿素对合成氨、小氮肥的比价明显走高，估值抬升较为明显。总体看，当前尿素盘面估值相对中性，而现货估值仍偏高。
　　小结：三月份节后盘面与现货同步大幅下挫。随着现货下跌，近端盘面下跌幅度更大，5-9价差逐步走出反套逻辑，表明近端基本面正在逐步转弱。供应端随着前期装置回归，日产大幅走高，而需求端复合肥与三聚氰胺开工明显下行，阶段性供增需减以及原料端下跌导致现货开始松动。当前多头主要逻辑为企业库存压力仍旧偏小，且后续仍有农需旺季预期。空头逻辑为尿素现货估值相对偏高，产量仍处于相对高位，4月份有淡储释放以及农需短期阶段性走弱。总结下来看，近端基本面已经开始转弱，盘面破位下跌，关注09合约逢高做空机会，低位追空需谨慎。