核心观点
　　3月28日，公司发布2022年年度报告。受益于国内外客户需求增加及新冠疫苗临床试验相关收入增加，公司全年克服疫情影响，主营业务稳定增长。2022年公司业务发展良好，在手订单稳定增长，临床研究项目不断增加，服务能力持续提升，同时海外服务能力持续提升。预计2023年随着疫情趋于稳定，公司服务能力不断增强，设施建设持续完善，业绩有望实现进一步增长。
　　事件
　　公司发布2022年年度报告，业绩符合预期
　　3月28日，公司发布2022年年度报告，实现：1）营业收入70.85亿元，同比增长35.91%；2）归母净利润20.07亿元，同比下降30.19%；3）扣非归母净利润15.40亿元，同比增长25.01%；4）基本每股收益2.32元。业绩符合预期。
　　公司2022年利润分配预案为：以8.65亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利5.5元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。
　　简评
　　克服疫情影响，主营业务保持稳健增长
　　2022第四季度，公司实现收入16.79亿元，同比下降7.65%；归母净利润4.02亿元，同比下降63.23%；扣非归母净利润3.47亿元，同比下降4.21%。四季度公司收入及利润同比下滑，主要由于四季度疫情影响，以及新冠项目服务费减少较多所致。22Q4新冠项目收入约1.5亿，其中服务费约5000万；扣除疫苗相关收入后，四季度收入增速超过20%。全年公司主营业务稳定增长，主要受益于国内外客户需求增加及新冠疫苗临床试验相关收入增加。全年新冠项目收入约11.5亿元，其中疫苗相关过手费约7亿元；扣除新冠项目后，收入同比增长约35%；扣除疫苗和其他过手费后，收入同比增长约31%。预计未来新冠MRCT项目不会再为公司带来显著的业绩贡献。归母净利润下降，主要与投资净收益和公允价值变动收益同比减少有关；扣除非经常损益后，利润端依然实现较快增长。
　　待执行合同显著增长，临床CRO行业龙头地位稳固。作为国内临床CRO行业龙头，2022年公司业务继续良好发展，保持在国内临床CRO行业的市场领先地位。全年公司新增合同金额96.73亿元，与去年同期基本持平；累计待执行合同金额137.86亿元，同比增长20.88%。公司自2004年起为中国65%的1类新药获批提供了专业服务，2022年助力4个新冠疫苗产品获得中国及海外EUA。公司拥有广泛、优质且忠诚的客户基础，2022年收入排名前20大客户中7家是跨国大型药企，14家是上市公司，来自于领先的国内制药公司、跨国制药公司和中国大型生物科技公司等客户的收入均有显著增长。
　　全球化服务能力持续增强，境外收入强劲增长。2022年，公司持续深化全球布局和服务能力，目前拥有29个海外主要子公司或分支机构，在全球50个国家拥有超过1400名的专业团队。分地区来看，公司中国区收入36.02亿元，同比增长30.7%，收入占比51%；境外收入34.84亿元，同比增长41.8%，收入占比49%。国内收入在Q2-Q4受到疫情影响，增速有所放缓；境外收入增长较快，主要来自于数统业务、临床试验运营、MRCT和实验室服务的海外需求增长，以及新冠相关MRCT产生的收入。2023年1月，公司完成了对Marti Farm的收购，进一步强化了公司在欧洲地区的服务能力与规模，以及公司药物警戒全球化、一体化的服务能力。
　　临床试验技术服务：服务需求推动业绩增长，MRCT相关费用影响毛利
　　2022年，临床试验技术服务板块实现收入41.25亿（+37.80%），毛利润15.52亿（+15.82%），毛利率37.63%（-7.14pp）。收入增长主要来自于临床试验运营和其他服务的收入增加，其中临床试验运营服务受益于客户对国内临床试验的持续需求、海外临床试验及MRCT项目增加。毛利率有所下滑，主要由于公司开展更多MRCT，第三方供应商相关费用较高所致。此外，疫情等因素也对毛利率造成不利影响。
　　服务项目数量持续提升，国际化服务能力增强。2022年，公司正在进行的药物临床研究项目从2021年末567个项目增加至2022年末680个项目。截至2022年末，共有430个药物临床研究项目在境内开展，250个项目在境外开展，其中有188个项目在境外进行单一区域临床试验；有62个项目在亚太地区、北美洲、欧洲、拉丁美洲及非洲进行多区域临床试验，涉及17个治疗领域，并启动了首个覆盖仅限欧洲多国的肿瘤MRCT项目。
　　医疗器械及注册服务项目数量显著增长。医疗器械服务方面，截至2022年末，公司正在进行432个医疗器械项目，医疗器械和IVD业务营收增长显著。注册服务方面，公司客户数量从上年末的550家增至649家，累计完成1213个项目，2022年助力9个产品在中国注册上市获批，完成中国IND项目数量同比增长35%，与FDA相关的新增注册项目同比增长98%，并协助7个MRCT项目的IND申请在多国获批。
　　收购克罗地亚Marti Farm，提升药物警戒服务能力。2023年1月，公司收购克罗地亚Marti Farm进一步提升了全球化服务能力。目前公司在全球范围内拥有约200人的药物警戒专业团队，2022年新增在研项目203个，全球客户数量超过100家。医学翻译业务方面，2022年