2022年以来A股调整的四大本质因素
　　A股本轮调整的本质因素是什么？
　　去年A股主跌的四大基本面因子：1）疫情二次爆发风险；2）债务风险（地产+城投）；3）俄乌冲突等地缘风险；4）美联储加息周期下的全球流动性风险。我们理解当前市场对于地缘和流动性的风险定价或仍不充分，叠加去年四季度以来的反弹，或使得当前风险释放有限。
　　另外两大风险——地缘政治与全球流动性，我们理解需要在今年上半年进行释放后，真正的牛市才会开启。
　　风险提示
　　宏观经济加速下行，货币政策提前超预期收紧，中美关系超预期恶化，地缘关系恶化超预期。