【趋势强度】 
　　原油趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　昨夜，内外盘油价重心小幅上移，SC继续强于外盘。在没有新的事件性冲击前，油价短期波动率或逐步收敛，维持震荡市。整体来看，本次OPEC+大幅超预期减产后原油市场基本面已经出现了根本性的变化，原油市场的供需平衡预期将从“二季度过剩，下半年偏紧”调整为“二季度中下旬即开始偏紧，下半年缺口较大”。考虑到油价中枢的上移必然造成美欧通胀问题的加剧，未来海外央行在紧缩节奏方面的选择将变得更为艰难。这种情况下，未来美欧出现萧条而不是简单的经济衰退的概率在提升，即金融去杠杆引发的金融危机，从而导致经济危机。由于债务危机和经济衰退往往具有自我强化的特点，最终这一格局的演绎很可能会引发油价在冲高后的一次趋势深跌。并且，在下跌的中后期，市场对油价下跌的理解也将从通胀问题缓和变成美欧经济下行的确认，从而加速油价的下跌。且和2008年不同的是，在一季度末美欧已经出现过多起信用风险事件后，原油市场对经济从滞胀走向萧条的滑坡可能更为敏感，未来（可能在年底）下跌节奏或比往年更快。因此，在对油价走势的判断上，我们的观点将从“一季度末开启震荡下行，下半年反弹”修正为“二季度震荡市为主，二季度末或者下半年先开启大幅上涨、再迎大幅下跌”的判断，外盘两油全年重心较2023年年报判断上修10美元/桶至85-90元/桶区间。在策略上，“季度级别逢高空”策略修正为“季度级别逢低多”，“买SC，空Brent”策略建议延后至下半年再考虑入场，“做多波动率”策略建议阶段性止盈。
　　特别需要注意的市，在供应端，此前反复强调不会变化减产计划的OPEC+本次减产也凸显了其与美欧立场的对立。比起超出市场预期的减产幅度，OPEC+“突施冷箭”的态度转变更值得关注。因为，过高的油价必然引发更为严重的美欧债务问题，OPEC+“明知故犯”的态度也意味着和美欧的关系将变得难以调和。从历史上看，每当债权国与债务国之间的矛盾变得不可调和时，出现地缘政治风险的概率可能提升。在2022年全球地缘政治格局陷入动荡后，2023年的地缘政治或依旧复杂，油价的波动不会完全由经济周期和美欧紧缩政策主导，地缘问题依旧是需要关注的核心（详见我们4月3日点评报告《OPEC+“突施冷箭”，油价上涨大幕拉开？》）。