纵观2022年全球市场，俄乌冲突牵扯出当前国际体系的矛盾与分歧，欧美通胀高企引发加息超预期，多重冲击下投资者风险偏好转弱，全球资产价格以及对冲基金规模整体缩水，各策略中除了CTA外收益表现均有不同程度下滑，不过前20大对冲基金仍然保持了一定的规模增速，头部效应明显。
　　国内方面，2022年私募基金的数量和规模增长速度开始放缓。从业绩来看，由于权益市场跌幅较大，股票策略表现不尽如人意，收益中位数10.37%。商品市场在上半年的流畅行情之后陷入疲软，CTA策略下半年净值普遍持续磨损，收益中位数录得4.62%。债券市场虽然期间存在波折，但整体表现在大类资产中相对亮眼，债券策略全年收益中位数为5.17%。其余相对价值、宏观策略和组合基金策略，受制于基础资产波动率和价格走势，表现也都乏善可陈。
　　由于市场参与者逐渐成熟以及管理人竞争日益激烈，私募行业整体呈现出超额收益衰减、费用降低、逐渐公募化等特征，对于头部私募尤为明显。我们认为私募承担着差异化的社会使命，在匹配相应风险之后，私募的超额收益还将长期存在。过去底层资产的匮乏极大限制了私募策略的发挥空间，随着期货期权新品种的上市以及转融券市场的优化，这种情况正逐渐得到改观。
　　我们建议2023年可重点关注量化选股类策略：当前市场风格偏向小盘且行业轮动较快，选股端发挥空间提升，指增类策略可以兼顾超额和Beta收益；叠加股指贴水幅度较小、融券市场也逐渐打开，股票市场中性策略表现值得期待。T0策略与波动率高度相关，目前波动率虽有所回升但仍处于低位，预计短期内收益空间有限。期权策略同样依赖波动率表现，但交易波动率的方式更加灵活，可适当布局做多波动率类策略。商品市场在中美经济周期错位下，整体趋势尚不明朗，CTA趋势策略的投资风口可能仍需等待，但伴随CTA市场的人气恢复与市场交投活跃度的提升，优秀管理人旗下的CTA套利类策略，依旧值得深入挖掘。
　　风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。