美豆：前天美豆利多信息集中发布带动盘面走强，周度出口检验量为144万吨，过去三年平均水平为133万吨，当前美豆出口落在历史正常区间。而USDA所公布的压榨数据同样显示其环比降幅低于NOPA，USDA公布的压榨量为481万吨，环比下降7.45%，与之对应的是NOPA是1.65414亿蒲，降幅7.59%。不过美豆检验数据更多反应的是大豆的实际装运情况，取决于此前预售，数据相对滞后，另一方面压榨数据也同样滞后，整体处于利好的逐步兑现中。整体来看，我们认为美国市场仍然难提供太多明显的利多因素，无论是出口端还是压榨的高频数据同比降幅都明显大于平衡表预估，未来可能仍将面临调整。关于产地近期的天气，市场也普遍认为前期玉米种植问题不大，整体来看，我们认为北美市场仍然是处于相对平稳的状态。南美方面，虽然我们认为全年1.9亿吨的产量整体是处于供需平衡状态，但因为产量过于集中，导致近期仍不免出现较大的供应压力，最近一段时间巴西贴水开始逐步企稳，但这并不代表南美的供应问题直接终止。在阿根廷近期出口销售政策可能出现调整的情况下，我们认为巴西未来的大豆供应压力将会形成更大幅度的外溢。我们认为近期美豆的反弹更多因为两份报告的利多所致，另外宏观方面的好转也是推动盘面走强的最主要因素，然而盘面涨幅放大后大概率引发巴西销售压力的继续兑现，而这才是近期市场最主要的关注点，在没有其他新利多因素出现的情况下，继续以上方有压力的思路对待。
　　豆菜粕：05豆粕继续跟随美豆下跌，前期关于到港问题的传言仍然是导致市场变化的最主要因素，今日国内到港问题有明显好转。油厂成交持续好转，亏损压力下积极对锁基差，这也为后续的开机埋下伏笔。过去一周国内大豆压榨量144万吨（+5万吨），豆粕库存50.87万吨（-6万吨），反应提货较前几周有较大幅度好转。不过回到压榨利润上来看，近日美豆涨幅较大导致压榨利润亏损在明显增加，油厂前期预售进度较慢，这就导致短期基差可能下跌会开始受阻直至预售得到很快改善。我们认为短期下游库存的减少以及油厂开机下滑是导致基差出现阶段性好转的主要因素，在大豆大规模到港的情况下本身难以持续，近期成交的放量会导致下游紧张情绪缓解以及油厂榨利的好转，而后表现为供应压力的重新增加。
　　菜系市场仍以供需偏宽松为主，数据显示，上周菜籽压榨量下降至13.3万吨（+0.5万吨），菜粕库存4.6万吨（+0.72），需求较此前一周下滑，其本身逻辑或与豆粕类似，而且在前期大幅备货的情况下，需求形成了一定透支。国内颗粒粕库存小幅增加，但整体来看，仍然偏紧。按此进度推算，未来一段时间葵粕可能供应偏紧，旺盛需求难以维持。整体来看，前期备货结束导致近期提货继续变差，需求短期看不到拐点，而3-4月期间菜籽仍然是天量到港，累库压力较大。
　　单边：建议继续维持空头操作；
　　套利：等待
　　期权：买M2309-C-3700&卖M2309-P-3550&卖M2309-C-3900持有（观点仅供参考，不作为买卖依据)

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2023年4月6日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报202346期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌013552-32东莞2312256豆粕053598-70张家港231295-64093637-51日照35132526012726-17南通17013040菜粕052880-29广东10100092907-22广西-20-10-10月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌59价差-39-20-1959价差-27-20-791价差85104-1991价差181186-515价差-46-843815价差-154-16612负责人蒋洪艳跨品种期货价差豆菜05豆菜09油粕比05021-65789251今日昨日今日昨日今日昨日73075973075923092293现货价差联络对接贾瑞林今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕1024919105菜粕-葵粕4879-31021-65789256豆粕-葵粕1073101756粕猪研究陈界正美豆前天美豆利多信息集中发布带动盘面走强周度出口检验量为144万吨油脂研究陈界正过去三年平均水平为133万吨当前美豆出口落在历史正常区间而USDA所公布棉禽研究刘倩楠的压榨数据同样显示其环比降幅低于NOPAUSDA公布的压榨量为481万吨环航运研究蒋洪艳比下降745与之对应的是NOPA是165414亿蒲降幅759不过美豆检验数玉米鸡肉蒋洪艳据更多反应的是大豆的实际装运情况取决于此前预售数据相对滞后另一方面压榨数据也同样滞后整体处于利好的逐步兑现中整体来看我们认为美国市场本报告主笔陈界正仍然难提供太多明显的利多因素无论是出口端还是压榨的高频数据同比降幅都明期货从业证号显大于平衡表预估未来可能仍将面临调整关于产地近期的天气市场也普遍认F3045719为前期玉米种植问题不大整体来看我们认为北美市场仍然是处于相对平稳的状投资者咨询从业证号态南美方面虽然我们认为全年19亿吨的产量整体是处于供需平衡状态但因Z0015458为产量过于集中导致近期仍不免出现较大的供应压力最近一段时间巴西贴水开始逐步企稳但这并不代表南美的供应问题直接终止在阿根廷近期出口销售政策021-60329673可能出现调整的情况下我们认为巴西未来的大豆供应压力将会形成更大幅度的外chenjiezhengqhchinastockcomcn溢我们认为近期美豆的反弹更多因为两份报告的利多所致另外宏观方面的好转15银河农产品农产品研发报告也是推动盘面走强的最主要因素然而盘面涨幅放大后大概率引发巴西销售压力的继续兑现而这才是近期市场最主要的关注点在没有其他新利多因素出现的情况下继续以上方有压力的思路对待豆菜粕05豆粕继续跟随美豆下跌前期关于到港问题的传言仍然是导致市场变化的最主要因素今日国内到港问题有明显好转油厂成交持续好转亏损压力下积极对锁基差这也为后续的开机埋下伏笔过去一周国内大豆压榨量144万吨5万吨豆粕库存5087万吨-6万吨反应提货较前几周有较大幅度好转不过回到压榨利润上来看近日美豆涨幅较大导致压榨利润亏损在明显增加油厂前期预售进度较慢这就导致短期基差可能下跌会开始受阻直至预售得到很快改善我们认为短期下游库存的减少以及油厂开机下滑是导致基差出现阶段性好转的主要因素在大豆大规模到港的情况下本身难以持续近期成交的放量会导致下游紧张情绪缓解以及油厂榨利的好转而后表现为供应压力的重新增加菜系市场仍以供需偏宽松为主数据显示上周菜籽压榨量下降至133万吨05万吨菜粕库存46万吨072需求较此前一周下滑其本身逻辑或与豆粕类似而且在前期大幅备货的情况下需求形成了一定透支国内颗粒粕库存小幅增加但整体来看仍然偏紧按此进度推算未来一段时间葵粕可能供应偏紧旺盛需求难以维持整体来看前期备货结束导致近期提货继续变差需求短期看不到拐点而3-4月期间菜籽仍然是天量到港累库压力较大单边建议继续维持空头操作套利等待期权买M2309-C-3700卖M2309-P-3550卖M2309-C-3900持有观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告大豆压榨利润202346来源地船期CNFCBOT合约汇率豆粕价格豆油价格盘面压榨利润现货压榨利润盘面榨利昨日现货榨利昨日巴西5月381472K281133637802814247398317545685巴西6月831420N281133637802814922330818616386巴西7月1081420N2811336378028219133683258917661了解更多资讯免责声明本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河关注公众号期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用银河农产品及衍本报告而导致的损失负任何责任生品35银河农产品农产品研发报告基差价差图M59RM591705-17091705-17093008001805-18091805-18092006001905-19091905-19094001002005-200920002005-200902105-2109-1002105-2109-2002205-2209-2001529203171152913271024102472162305-230915302262162162152072262172205-22099101112123459101112123452305-2309M911709-1801RM9110001809-1901150010001709-18015001909-20015001809-190102009-210101909-2001-5002109-2201-5002009-210116311521711621711611631153014163115217116217116116311530142209-23012209-2301123456789123456789800RM15M151801-18056001801-18053001901-19054001901-19052002001-20051002002001-20052101-2105002101-21052201-2205-100-200-2002301-23052201-2205163013271125822519102472151916301327112582251910247215192301-23055678910111256789101112M-RM051705MRM091000180510001709800800600190560018094002005400200200190902105-20002009186241129161129164221028155231028220525123018624111196241331186241129210923055678910111212349101112123456782209数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955