基本内容
　　综合财力下降、广义债务扩张，2022年全国广义债务率大幅走高
　　2022年全国广义债务率为324%，其中债务负担最重的五个省份分别是天津、重庆、云南、江苏和广西，债务负担最轻的五个省份是西藏、上海、山西、内蒙古和海南。与2021年相比，2022年全国广义债务率提升58%，天津、重庆和吉林等15个省份提升幅度高于全国平均，综合财力下滑幅度普遍超过全国平均；湖南、辽宁和贵州等16个省份广义债务率提升幅度低于全国平均，其中多数省份综合财力增速高于全国，新疆、山西、上海和内蒙古实现综合财力正增长。
　　四年广义债务率变迁，天津、云南、广西、重庆和山东债务率显著走高
　　2022年全国广义债务率较2019年提升了98%，其中天津、云南和广西等14个省份提升幅度高于全国平均，安徽、湖南和海南等17个省份提升幅度低于全国平均。广义债务率走高幅度最大的五个省份是天津、云南、广西、重庆和山东，其中山东广义债务扩表幅度较大，属于主动加杠杆；重庆、云南和天津综合财力下滑幅度较大，属于被动加杠杆；广西则是两者共同作用的结果。
　　地方债扩张速度较快，是拉动广义债务增长的主要力量
　　2019-2022年全国地方债余额复合增速达18%，其中重庆、山东和天津复合增速高于全国平均水平，云南和广西则低于全国平均。除海南和广西外，多数省份地方债复合增速高于广义债务，地方债对广义债务的拉动更显著。2019-2022年全国城投平台有息负债复合增速达10%，其中山东和广西复合增速排名靠前，重庆和云南复合增速低于全国平均，天津的城投有息负债则较2019年有所压降。大多数省份城投有息负债复合增速不及广义债务，城投有息负债对广义债务的拉动效果弱于地方债。
　　资源型省份与土地财政依赖型省份财力表现分化，多数省份综合财力受政府性基金收入拖累
　　一般公共预算收入普遍对综合财力起到正向拉动的作用。2019-2022年全国一般公共预算收入复合增速为2.49%，其中山西、陕西、内蒙古和新疆等资源型省份一般公共预算收入表现向好，主要受益于以煤炭为代表的大宗商品价格上涨。关注省份中，山东一般公共预算收入复合增速略高于全国平均，云南、广西和天津则排名垫底。受土地市场景气度下降影响，多数省份政府性基金收入下滑，对综合财力普遍形成拖累。2019-2022年全国政府性基金收入复合增速为-2.87%，其中山东、重庆、广西、云南和天津五省复合增速均低于全国平均，云南和天津增速排名垫底。
　　关注债务负担较重省份利息支出压力对债务扩张的反噬效应
　　2022年全国付息压力（地方债与城投债付息规模/综合财力）较2019年提升了2.25%，其中天津付息压力骤增近7%，重庆、山东、江西和广西位居其后，付息压力的提升高于3%。2022年天津的付息压力最高，高达13%，其次是重庆、湖南和吉林，付息规模接近综合财力的10%，债务负担较重省份利息支出占综合财力比重较高，将影响当地财政其他非还本付息支出事项。天津、重庆、湖南和吉林较高的利息支出压力或将制约后续债务扩张，加杠杆将依赖地方债扩表，重点关注高债务负担、高付息压力区域的债务重组及展期降息等化解方案。
　　风险提示
　　数据缺失风险，区域信用风险。