2022年业绩：同比增长357%；期待2023年公司切片代工+金刚线将持续放量
　　1）业绩超预期：2022年：营收35.7亿元，同比增长128%；归母净利润7.9亿元，同比增长357%。2022年Q4单季：营收13.8亿元，同比增长132%、环比Q3增长62%；归母净利润为3.6亿元，同比增长492%，环比增长89%。
　　2）盈利能力大幅提升：2022年公司毛利率41.5%、同比增长7.8pct，净利率22.1%，同比增长11.1pct，核心受益于公司切片代工、金刚线业务占比提升，盈利能力加速上行。
　　3）分业务结构：切割设备高增延续，切片代工、金刚线量利齐升，创新业务蓄势待发
　　切割设备：14.7亿元、同比增长50%。公司市占率超50%，2022年与晶澳、晶科、高景、天合光能等签订大额设备销售订单，截至2022年末在手订单14.7亿元、同比增长74%。
　　切片代工：9.3亿元、同比增长778%。受益硅片涨价，毛利率大幅提升至46%（同比+16.7pct）。2022年有效产能10GW、总产能已达21GW、规划总产能52GW，期待持续放量。
　　金刚线：8.4亿元、同比增长188%，毛利率43%（同比+7.2pct）。已实现34-36um金刚线批量销售，33um线开启批量测试。2022年合计销售2540万公里、同比增长206%。
　　创新业务：1.6亿元、同比增长49%。公司实现碳化硅金刚线切割技术快速渗透、0.20mm蓝宝石金刚线批量销售。截至2022年末公司创新业务设备在手订单0.73亿元、同比增长68.7%。
　　4）发2023股权激励草案：授予价格40元/股、覆盖公司323人（占员工比例9.4%），解锁条件以2022年为基数，2023-2025年营收、归母净利润增长不低于30%/70%/120%。
　　光伏切割一体化解决龙头，切片代工+金刚线打开第二成长曲线
　　1）切割设备：受益“大尺寸+薄片化”趋势，预计2025年硅片切割设备市场空间达56亿元，2021-2025年CAGR=13%。公司市占率龙头领先，将充分受益。
　　2）切片代工：凭借“切割设备+耗材+工艺”优势，与通威、美科、京运通、双良、润阳、爱旭、英发、华晟、华耀、亿晶、隆基、晶澳、日升（100um）建立代工合作，规划产能52GW。
　　3）切割耗材：公司已有4000万公里金刚线年产能，预计2023年末产能将达9000万千米。目前36um、34um金刚线实现规模量产，同时储备33um线、和钨丝金刚线。
　　4）创新业务：推出行业首款碳化硅金刚线切片机、催生技术革命。8英寸半导体切片机已量产并推出12英寸样机，推出磁材切割机领先行业高速及细线化，蓝宝石切片机保持高市场份额。
　　投资建议：看好公司未来切割设备+切割耗材+代工服务业务接力成长
　　预计公司2023-2025年归母净利润11/15/19.1亿元，同比增长40%/36%/27%，对应PE 15/11/9倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：光伏扩产不及预期；切片代工竞争加剧；创新业务设备研发不及预期。