[股指期货]
　　股指期货：北向资金连日进场，A股大盘走高
　　【市场情况】
　　本周一，早盘主要指数集体高开高走：上证指数连涨3日上涨，收涨0.72%报3296.4点，深成指收涨1.39%、创业板指收涨1.70%，万得全A收涨1.11%。个股亦一片向好势头，当日共3355只个股上涨（47涨停），1590只下跌（6跌停），183只持平。北向资金东方财富获净买入8.33亿元，恒生电子遭净卖出6.20亿元。
　　分行业板块看，大部分行业指数均飘红，IT相关板块领涨，电脑硬件大涨8%，互联网、软件、券商、家居用品各涨5.58%、5.04%、4.34%及3.94%，电信和半导体也分别反弹3.10%、3.24%；少数下跌板块中，海运、贵金属、医疗保健跌幅较大，分别回调2.77%、2.00%、1.64%。
　　期指方面，四大期指主力合约继续走强：IF2304收涨0.73%，IH2304收涨0.04%，IC2304收涨1.02%，IM2304收涨1.08%。基差方面，四大股指基差升贴水分化：IF2304升水0.63点，IH2304升水4.88点，IC2304贴水7.81点，IM230贴水22.2点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，国家统计局发布3月PMI指数，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。生产指数为54.6%，比上月下降2.1个百分点，持续高于临界点，表明制造业生产活动继续扩张。新订单指数为53.6%，原材料库存指数为48.3%，表明制造业生产端及需求端均持续改善，原材料处于去库存周期。非制造业商务活动指数为58.2%，比上月上升1.9个百分点，高于临界点，非制造业恢复发展步伐加快，从行业看，零售、铁路运输、道路运输、航空运输、互联网软件及信息技术服务、货币金融服务、租赁及商务服务等行业商务活动指数位于60.0%以上高位景气区间。二季度生产和消费复苏有望继续提振，并表现为企业盈利提升。
　　海外，据美联储数据显示，近一月内，美联储紧急“救市”使得资产负债表扩大了3700亿美元（约合人民币26000亿元），但这并不能阻止大额存款从美国大银行持续外流：据美联储3月31日发布的最新H.8报告显示，在截至3月22日的一周内，总资产规模最大25家银行的存款从10.74万亿美元降至了10.65万亿美元，合计减少近900亿美元（约合人民币6200亿元）；同时，美国商业银行的整体贷款下降204亿美元，为2021年6月以来最大降幅。美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低，预期47.5，前值47.7。展望二季度，美国银行存贷两端吃紧，制造业景气度下降明显，恐怕加大经济衰退的压力，并传导到消费端，抑制通胀。
　　【资金面】
　　昨日全天A股市场成交额1.25万亿元，北向资金持续回流，全天总计净买入达5.79亿元；其中沪股通净卖出10.74亿元，深股通净买入16.52亿元。央行发布公告称，4月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日2550亿元逆回购到期，因此单日净回笼2530亿元。
　　【操作建议】
　　年化基差率方面，当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差率分别为0.21%、2.54%、-1.69%与4.43%。A股大盘反弹趋势启动，建议前期多单可继续持有。
　　
　　

研究报告全文：2023年4月4日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱chenjunzhougfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货鲍红波投资咨询资格Z0001913有色金属电话020-88818007铜镍锌铝不锈钢锡邮箱bohongbogfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPP特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年4月4日星期二股指期货股指期货北向资金连日进场A股大盘走高市场情况本周一早盘主要指数集体高开高走上证指数连涨3日上涨收涨072报32964点深成指收涨139创业板指收涨170万得全A收涨111个股亦一片向好势头当日共3355只个股上涨47涨停1590只下跌6跌停183只持平北向资金东方财富获净买入833亿元恒生电子遭净卖出620亿元分行业板块看大部分行业指数均飘红IT相关板块领涨电脑硬件大涨8互联网软件券商家居用品各涨558504434及394电信和半导体也分别反弹310324少数下跌板块中海运贵金属医疗保健跌幅较大分别回调277200164期指方面四大期指主力合约继续走强IF2304收涨073IH2304收涨004IC2304收涨102IM2304收涨108基差方面四大股指基差升贴水分化IF2304升水063点IH2304升水488点IC2304贴水781点IM230贴水222点消息面国内要闻方面国家统计局发布3月PMI指数制造业采购经理指数PMI为519比上月下降07个百分点高于临界点制造业保持扩张态势生产指数为546比上月下降21个百分点持续高于临界点表明制造业生产活动继续扩张新订单指数为536原材料库存指数为483表明制造业生产端及需求端均持续改善原材料处于去库存周期非制造业商务活动指数为582比上月上升19个百分点高于临界点非制造业恢复发展步伐加快从行业看零售铁路运输道路运输航空运输互联网软件及信息技术服务货币金融服务租赁及商务服务等行业商务活动指数位于600以上高位景气区间二季度生产和消费复苏有望继续提振并表现为企业盈利提升海外据美联储数据显示近一月内美联储紧急救市使得资产负债表扩大了3700亿美元约合人民币26000亿元但这并不能阻止大额存款从美国大银行持续外流据美联储3月31日发布的最新H8报告显示在截至3月22日的一周内总资产规模最大25家银行的存款从1074万亿美元降至了1065万亿美元合计减少近900亿美元约合人民币6200亿元同时美国商业银行的整体贷款下降204亿美元为2021年6月以来最大降幅美国3月ISM制造业PMI为463创2020年5月以来新低预期475前值477展望二季度美国银行存贷两端吃紧制造业景气度下降明显恐怕加大经济衰退的压力并传导到消费端抑制通胀资金面昨日全天A股市场成交额125万亿元北向资金持续回流全天总计净买入达579亿元其中沪股通净卖出1074亿元深股通净买入1652亿元央行发布公告称4月3日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日2550亿元逆回购到期因此单日净回笼2530亿元操作建议年化基差率方面当前IFIHIC与IM主力合约的年化基差率分别为021254-169与-443A股大盘反弹趋势启动建议前期多单可继续持有国债期货国债期货股市上涨资金相对均衡期债有所走弱市场表现国债期货全线收跌10年期主力合约跌0155年期主力合约跌0112年期主力合约跌004银行间主要利率债收益率普遍上行3-5年期收益率上行幅度较大截至发稿22国开20收益率上行06bp10年期国债活跃券23附息国债04收益率上行075bp5年期国开活跃券23国开03收益率上行145bp5年期农发债活跃券23农发03收益率上行1bp广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年4月4日星期二资金面公开市场方面央行开展20亿元逆回购当日有2550亿元逆回购到期净回笼2530亿元资金面跨季后银行间市场周一资金面整体相对均衡存款类机构主要回购利率月初如预期大幅下行隔夜和七天加权利率分别降至129和186附近交易所隔夜回购利率跨月后仍偏高GC001收盘报4115GC002收盘报3715R-001收盘报4085R-002收盘报349消息面3月财新中国制造业采购经理指数PMI录得500较2月下降16个百分点落在荣枯线上显示制造业经济活动总体与上月持平回暖势头放缓此前公布的PMI也相对2月回落显示制造业供需扩张斜率放缓的特征操作建议短期来看基本面维持复苏态势但并未表现出持续的高斜率特征温和复苏的预期并未被打破这种情形下基本面短期对债市指引有限期债整体或维持震荡4月在机构欠配和跨季后资金利率回落的带动下不排除阶段性震荡偏强的可能但伴随经济复苏演绎尤其在去年低基数影响下二季度经济同比增速或明显抬升债市压力预期将逐步增强不建议持续追多后续需要重点关注信贷投放地产需求回升情况和地方债发行节奏贵金属贵金属美国制造业PMI创近3年新低纽约期金1年来首次收于2000美元上方行情回顾隔夜美国银行危机持续缓和然而从数据看商业银行的存款整体仍持续外流贷款规模亦出现显著回落这或加重美国经济下行压力3月ISM制造业PMI跌至463的近3年新低就业和订单等分项出现恶化物价指标再次降至50以下市场对经济担忧使美元指数跌破美债收益率亦同步回落贵金属迅速收复早段因欧佩克等成员国减产带来的跌幅并进一步走高纽约期金1年来首次收于2000美元上方COMEX黄金期货平开后最低跌至1965美元后反弹站上2000美元收盘报20014美元盎司涨幅074COMEX白银期货受到制造业前景恶化影响工业属性呈现下跌收盘报24105美元盎司跌054后市展望目前全球银行系统流动性风险的恐慌情绪有所缓解3月加息后美联储将进入1个多月的空窗期银行危机或进一步拖累美国经济并反映在数据上在避险需求仍存的情况下美联储紧缩的预期放缓叠加央行购金等因素支撑美元指数和美债收益率将脱离高位运行呈现震荡下行都利好黄金将酝酿新一轮上涨短期金融市场避险情绪缓和尽管国内经济仍有待复苏但有色金属在工业属性方面对银价带来支撑但来自印度等地区的实物投资需求有所减少全球白银库存回落趋势放缓中长期看银价将跟随黄金上行都涨幅相对更小技术面COMEX黄金运行中上行通道逐步形成均线形成多头排列若能在2000美元上方收盘未来将有更大上涨空间COMEX白银价格持续回升临突破24美元大关当前阻力位在前高位247美元附近MACD红柱扩张反映多头持续占优资金面避险需求上升金价走强使黄金ETF持仓短期增加总体上散户投资者和长期资金暂未入场居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求操作建议贵金属维持偏强震荡建议逢低做多在重要经济数据公布前可买入金银看涨期权把握快速上涨行情广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年4月4日星期二有色金属铜供需双增库存去化速度放缓高位震荡现货4月2日SMM1电解铜均价69620元吨环比-40元吨基差105元吨环比45元吨广东1电解铜均价69590元吨环比-80元吨基差45元吨环比-20元吨供应矿端干扰有所缓解进口铜精矿指数小幅回落进口铜精矿现货TC8033美元吨周环比增加252美元吨SMM预计3月国内电解铜产量为9495万吨环比上升417万吨上升459同比上升119需求精铜杆开工率7261周环比下降0267个百分点再生铜杆开工率6015周环比下降149个百分点精废价差大幅走阔对精铜消费产生抑制终端来看加工和下游企业逐步恢复生产电线电缆和漆包线订单增加但近期市场补库有所放缓库存3月31日SMM境内电解铜社会库存2019万吨周环比增加019万吨保税区库存1726万吨周环比减少192万吨LME铜库存647万吨周环比减少080万吨3月30日COMEX铜库存163万短吨周环比增加017万短吨全球显性库存4540万吨周环比减少238万吨逻辑美国3月ISM制造业PMI公布值463低于前值477和预期475制造业活动进一步下滑美国经济继续放缓利于联储加息放缓逻辑隔夜美元指数走弱但前日OPEC联合减产托底油价能源价格和通胀韧性抬升外围加息和危机预期始终压制铜价上方空间国内3月PMI超预期好转经济主线是复苏主要由投资端带动出口下滑修复力度尚需观察基本面供需双增近期加工企业开工率下滑家电企业补库基本完成铜价上涨会抑制采购需求库存去化速度放缓短期铜价6800071000元吨区间震荡中线可在71000元吨附近逢高试空操作建议逢高试空短期观点中性偏空锌下游需求弱复苏主力关注23000压力逢高试空小止损现货4月3日SMM0锌22650元吨环比-160元吨对主力20元吨环比10元吨供应2023年2月SMM中国精炼锌产量为5014万吨环比减少098万吨同比增加43万吨或939预计3月国内精炼锌产量环比增加59万吨至5604万吨同比增加13需求下游节后陆续复工需关注需求的持续性3月31日当周镀锌开工率6788环比-06个百分点压铸锌合金开工率5617环比-07个百分点氧化锌开工率625环比-13个百分点库存4月3日国内锌锭社会库存1552万吨周环比033万吨4月3日LME锌库存约45万吨环比持平逻辑美国2月PCE物价指数低于预期加息预期降温产业上海外冶炼厂复工国内原料供应宽裕加工费高位4月锌精矿加工费4900元吨冶炼利润尚可冶炼开工率上升据了解云南部分炼厂恢复生产需求端小五金出口收缩国内汽配类订单疲软终端消费平淡短期锌价关注23000压力逢高试空小止损操作建议主力关注23000压力逢高试空小止损观点谨慎偏弱铝库存小幅下滑短期关注19000压力现货4月3日SMMA00铝现货均价18610元吨环比-60元吨对主力-50元吨环比20元吨供应SMM数据显示2月国内电解铝产量3092万吨同比增长492023年1-2月份国内电解铝累计产量约651万吨同比增长582月底云南地区电解铝集中减产企业集中抽铝水铸锭行业产量并未跟随运行产能回落快速下降预计3月产量339万吨需求下游开工小幅回升3月30日当周铝型材开工率65周环比1个百分点铝板带开工率794周环比06个百分点铝箔开工率814周环比03个百分点地产部分数据边际较好但广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年4月4日星期二销售数据依旧偏弱库存4月3日中国电解铝社会库存1066万吨较上周四-22万吨4月3日LME铝库存524万吨环比03万吨逻辑海外银行爆雷铝价下行刺激下游备货库存大幅下滑关注需求持续性同时地产数据边际转暖国内宏观刺激不断2月社融延续好转成本上原料供应紧张氧化铝企业利润微薄为电解铝价格形成一定支撑海外风险犹存俄铝或更多流入中国短期关注19000压力操作建议关注19000压力观点中性镍需求疲软偏弱震荡现货4月3日SMM1电解镍均价184600元吨环比1450元吨进口镍均价报183350元吨环比1750元吨基差6150元吨环比3550元吨供应据SMM预计3月全国精炼镍产量175万吨此前进口窗口持续关闭叠加镍价大幅下跌贸易商拿货意愿降低市场资源略有收紧需求市场成交疲软三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑硫酸镍价格下跌开启负反馈通道不锈钢库存高企利润亏损钢厂检修减产合金和电镀企业逢低采购但订单不及预期库存4月3日LME镍库存43068吨周环比减少90吨SMM国内六地社会库存5051吨周环比减少619吨SHFE镍库存1807吨周环比减少339吨保税区镍库存4600吨周环比持平全球显性库存54015吨周环比减少709吨逻辑LME发布官方文件将粗镍粉末作为可交付的I级镍形式推出I级镍产品进入市场的快通道允许亚洲新的I级镍在经过三个月定期样本检测后进入市场并计划推出II级镍现货发行等缓解市场对低库存担忧基本面上菲律宾和印尼镍矿价格松动镍铁库存高企硫酸镍订单尚未恢复镍铁和硫酸镍价格持续走弱需求尚未回暖市场成交疲软精炼镍内外库存去化对镍价形成支撑镍价整体尚在下跌通道中短期多空博弈延续反弹空思路主力关注185000压力操作建议反弹空思路短期观点谨慎偏空不锈钢成本持续坍塌震荡寻底现货据Mysteel4月3日无锡宏旺304冷轧价格15050元吨环比-50元吨基差410元吨环比-135元吨供应3月300系月初排产15749万吨月环比增加62同比增加28不过近期多家头部企业陆续宣布检修减产产量会明显低于月初排产需求需求弱复苏贸易环节传导至终端不畅库存3月31日无锡佛山300系社会库存6547万吨周环比减少070万吨其中冷轧3968万吨周环比减少146万吨逻辑需求弱复苏库存高位缓慢去化但原料快速降价导致钢厂利润小幅修复头部钢厂减产仍待兑现当前不锈钢价格弱势震荡破局需要看到镍铁厂大面积减产原料止跌后钢厂减产消化库存菲律宾和印尼镍矿价格走弱镍铁成本预计仍有小幅下移空间青山4月高碳铬铁钢招跌600元后市小幅走弱预计后期不锈钢先抑后扬下限预估在14000元吨附近短期偏空思路对待不看好钢厂利润中期等待原料底部确认后做多机会操作建议短期偏空思路短期观点谨慎偏空锡库存再度累库弱现实下锡价上方压力较大短期震荡为主现货4月3日SMM1锡204000元吨环比下跌4000元吨现货升水220元吨环比下跌5元吨现货市场成交保持平淡广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年4月4日星期二供应据海关数据统计12月份锡矿累计进口33573吨同比减少438其中缅甸共进口241306吨同比减少532712月国内精锡累计进口2581吨较12月减少768吨受锡矿偏紧影响2月产量小幅回升但不及预期国内产量12892吨环比增加752同比增加598企业开工率5467环比上升382同比上升12产量及开工率同比增加的主要原因是去年2月为春节假期基数相对较低主产地冶炼厂周度开工率进一步下滑截止3月31日云南江西合计开工率545周环比减少144同比减少829其中云南地区开工周环比减少23同比减少518江西地区开工周环比不变同比减少1243需求及库存焊锡企业2月开工率801月环比上升266但仍未恢复至节前水平从企业规模来看大中型企业受益于光伏焊带需求向好订单稳定开工率回升明显小型企业订单较少开工率恢复缓慢同时根据我们调查了解华南地区下游恢复情况较差订单同比减少3-4成截止4月3日LME库存1990吨环比减少355吨上期所仓单库存8389吨环比增加476吨精锡社会库存10281吨环比增加74吨2月企业库存3015吨环比减少810吨逻辑美联储态度转鸽银行业风险暂缓宏观短期企稳关注后续美国通胀数据对加息路径指引基本面方面锡矿供应偏紧炼厂加工费再次下调锡矿无明显供应增长预期主产地冶炼厂开工率下滑产量预期缩减供应端边际收缩但需求恢复缓慢库存再度累库高库存对锡价形成压制预计短期锡价在19-21万元吨区间震荡为主后续在需求明显改善后带动库存减少供应收缩压力显现锡价有望上行可考虑逢低做多操作建议观望短期观点中性黑色金属钢材仓单压制近月黑色跌幅明显现货和基差唐山钢坯维稳至3830元每吨华东螺纹-70至4190元每吨主力基差146元每吨10月合约基差171元热轧-80至4260元每吨基差79元每吨10月合约157元利润价格下跌利润微缩富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为126和42元电炉和高炉利润依然为正供给产量环比上升钢厂延续复产铁水产量环比增加35万吨至2434万吨五大品种产量上升142至974万吨螺纹2至3022万吨热轧114万吨至317万吨需求表需低位环比走强本周螺纹钢表需11热轧表需97五大品种表需24至1024本周表需环比有所改善库存库存季节性降库3-4月都是降库斜率高的月份五大品种库存环比-50万吨至2067万吨其中螺纹环比-31万吨热轧环比-5万吨观点昨日黑色金属跌幅明显双焦跌幅最大其次是螺纹再次是铁矿钢材跨期价差呈现收敛走势5月更弱基本面看钢材供增需强库存维持季节性去库但市场提前交易钢厂产量和终端需求可能见顶成本支撑趋弱和需求边际缺增量的情况下价格高位回落从产业看短期螺纹5月注册仓单较多对5月价格有压制价格下跌释放风险后10月合约贴水格局下持续下跌的空间不大5月关注4000一线支撑铁矿石需求季节性上行格局未改盘面受监管压力影响有回调风险现货广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年4月4日星期二青岛港口PB粉环比-15元吨至903元吨超特粉环比-14元吨至775元吨基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为976元吨与9654元吨超特粉夜盘基差与基差率为704元吨和729需求需求端日均铁水353万吨至24335万吨节后第九周钢厂补库仍未兑现进口矿日耗环比11钢厂进口矿库存环比-02库消比环比-0422月生铁产量14426万吨同比增长12129万吨922月粗钢产量16870同比增长10742万吨68供给铁矿石供应宽松格局未改主流矿山来看四大矿山相继发布季度产销报告除淡水河谷外其他三大矿山季度产量均环比上升全年自然年产量来看淡水河谷全年产量含球团同比下降5206万吨-15至340亿吨力拓含球团矿与精粉同比上升542万吨16至342亿吨必和必拓同比上升779万吨03至285亿吨FMG同比下降1090万吨-46至226亿吨非主流矿山来看澳大利亚矿产资源公司MineralResourcesLtd吉布森山铁矿公司MountGibsonIronLtd加拿大矿业公司冠军铁ChampionIron四季度产量分别环比上升1398与362月铁矿石进口累计量为194196万吨同比上升13116万吨库存港口库存134612万吨环比周二-46万吨环比上周四-14342万吨钢厂进口矿库存环比-2264万吨至912887万吨观点需求季节性上行格局未改盘面受监管压力影响有回调风险基本面上供应季节性修复需求高位钢厂按需补库港口维持小幅去库供应来看本周发运量环比上升均值高于季节性到港量小幅上升均值底部已现考虑到发运量水平偏高预计4月到港量高于21年同期水平需求端日均铁水与日耗均环比上升节后第九周在钢厂进口矿库存偏低格局下库消比持续下探叠加唐山地区钢坯库存维持去库需求仍未见顶此外市场传闻全年粗钢压减25对需求端形成抑制作用5-9价差明显走阔但消息未经官方证实后续有待持续跟踪展望二季度供需错配逐步缓解钢厂维持按需补库港口库存或逐步累库钢材需求正处验证期关注需求顶点的到来与库存去库节奏但考虑到房地产行业的修复幅度存在不确定性与监管压力逐步加大操作上建议5-9正套逢高逐步止盈焦炭需求转弱偏空对待期现截至4月3日主力合约收盘价2623元环比下跌121元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2410元环比下跌50元CCI日照准一级冶金焦报2500元环比下跌50元日照港仓单2743元期货贴水120元焦炭市场全面落实第一轮降价降幅分别在50-100元吨不等随着煤价的进一步下移市场仍有看跌预期利润截至3月30日钢联数据显示全国平均吨焦盈利55元吨利润周环比回升6元山西准一级焦平均盈利99元吨山东准一级焦平均盈利43元吨内蒙二级焦平均盈利52元吨河北准一级焦平均盈利70元吨供给截至3月30日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比上涨04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量67万吨环比上涨05万吨焦炭利润持续修复焦企生产积极性明显增加产地开工保持回升态势需求截至3月30日247家钢厂日均铁水24335万吨环比增加353吨当前钢厂高炉应开尽开生产积极性较高铁水已经基本触顶库存广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年4月4日星期二截至3月30日全样本焦化厂焦炭库存1034万吨环比下降09万吨247家钢厂焦炭库存6539万吨环比增加92万吨247家钢厂焦炭可用天数为125天环比上周增加03天下游钢厂采购积极性有所下降影响部分焦企出货节奏放缓部分焦企开始有累库压力观点煤炭供给宽松成本支撑有所走弱利润好转下生产速度进一步加快短期铁水继续增长但基本已经触顶随着焦炭基本面走向宽松焦企出货节奏有所放缓下游钢厂开始逐步控制到货节奏投机需求离场第一轮提降落地市场后市仍有看跌预期关注后市下游需求情况短期偏空对待关注2580的支撑位焦煤需求转弱偏空对待期现截至4月3日主力合约收盘价报1780元环比下跌80元主焦煤介休沙河驿报2000元环比下跌80元期货贴水251元汾渭主焦煤蒙3沙河驿报1885元环比下跌50元主焦煤蒙5沙河驿报1932元环比下跌82元期货贴水蒙3105元煤矿出货普遍较差库存继续累积价格仍有下调预期蒙煤性价比优势较差下游消极采购口岸蒙煤价格继续下跌供给近日产地个别煤矿因换工作面或事故等因素影响产量受限多数煤矿维持正常开工汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少371万吨至92987万吨产能利用率周环比下降037至9236需求截至3月30日247家钢厂焦炭日均产量474万吨环比上涨04万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量67万吨环比上涨05万吨焦炭利润持续修复焦企生产积极性明显增加产地开工保持回升态势库存截至3月30日全样本独立焦企焦煤库存940万吨环比减少264万吨247家钢厂焦煤库存8377万吨环比增加11万吨下游采购积极性下降焦企多按需采购为主而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度采购趋于谨慎观点焦煤国内供给平稳增长进口煤维持平稳下游焦炭提降落地后市仍有继续下跌风险焦企有意控制到货情况中间投机需求多持观望态度影响部分煤矿出货不畅价格继续向下调整关注下游需求变化以及二季度蒙煤长协价变化短期偏空对待动力煤产地补跌港口煤价趋于稳定现货产地煤价稳弱运行内蒙5500大卡报价820元吨环比下跌10元山西5500大卡报价为870元吨环比持平陕西5500大卡报价为817元吨环比持平港口5500报价1080-1100元报价环比持平供给据汾渭产运销数据显示截至3月29日监测三西地区100家煤矿产能利用率较上期增加01个百分点其中山西地区产能利用率较上期持平陕西地区产能利用率较上期增加079个百分点内蒙古地区产能利用率较上期下降028个百分点总库存较上期增加07个百分点发煤利润较上期增加138个百分点需求截至4月3日六大电厂日7639万吨周环比下降007万吨电厂库存12569万吨周环比增加282万吨可用天数周环比增加04天下游实际需求疲软电厂日耗积极性回落部分电厂机组进行检修叠加长协煤和进口煤补充下游对市场煤采购需求较差后市主要观察非电力需求观点国内煤炭供给宽松部分终端暂缓采购站台贸易商观望为主煤矿拉煤车不多但是鉴于多数贸易商成本较高发运亏损以及大秦线检修在即不愿低价出货市场成交僵持后期走势多关注大集团价格广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年4月4日星期二和下游实际需求情况农产品豆粕美农报告利多豆粕存支撑现货市场昨日油厂豆粕报价上调70-250元吨其中沿海市场油厂主流报价3860-4000元吨广东3860涨100元吨江苏3910涨170元吨山东3920涨190元吨天津4000涨250元吨全国主要油厂豆粕成交4887万吨较上一交易日增加3484万吨其中现货成交4847万吨远月基差成交04万吨开机方面今日全国123家油厂开机率下调至392基本面消息阿根廷今年恐将取得20年来最差的大豆收成这或迫使该国压榨商通过进口大豆来满足他们的豆粕和豆油履约需求预计阿根廷202223年度大豆产量将在2500-2600万吨远低于前一年度的4300万吨美国农业部周五公布的种植意向报告显示美国农民计划在2023年种植87505万英亩大豆仅略高于2022年实际种植面积的87450万英亩并且接近此前受访分析师预估区间低端美国农业部周五公布的季度谷物库存报告显示美国2023年3月1日当季大豆库存为1685亿蒲式耳较一年前下降13分析师此前预估为1742亿蒲式耳行情展望巴西大豆丰产压力虽利空盘面但在价格和基差上已有较强体现而当下美豆种植面积及季末库存低于市场预估叠加原油反弹播种推迟预期北美新作不确定性增加盘面存支撑后期国内到港将陆续增加上方仍存压力但开机下行成交好转价格有所反弹阶段性豆粕不存在明显趋势建议观望为主生猪供需宽松关注二育入场节点现货情况昨日现货价格稳中偏强全国均价1461元公斤较昨日上涨005元公斤其中河南均价为1468元公斤较昨日上涨01元公斤辽宁均价为1415元公斤较昨日上涨005元公斤四川均价为146元公斤较昨日上涨01元公斤广东均价为154元公斤较昨日基本持平市场数据涌益咨询监测截至3月30日当周15KG仔猪市场销售均价为653元头较上周环比下跌297本周仔猪价格窄幅走跌当前市场实际成交有限业者观望情绪浓厚但仔猪补栏旺季即将临近后期仔猪报价不乏上行可能50KG二元母猪市场均价为1631元头较上周环比下跌024本周二元母猪价格窄幅走跌短期内市场母猪成交积极性一般母猪价格或难有提升空间当周全国出栏平均体重为12256公斤较上周上调024公斤环比上涨020周内生猪市场价格震荡走跌部分市场养殖户认价程度提高出栏增加且前期二次育肥零星出栏带动整体体重有所上调短期内猪价变动或影响二次育肥心态同时需关注对出栏体重的影响90公斤以下小体重猪出栏占比为663较上周下滑021150公斤以上大体重猪出栏占比584较上周上涨005行情展望由能繁母猪存栏走势来看当前出栏量处于阶段性底部后续出栏量将持续回升叠加当前出栏体重上行供应压力将持续增加需求端缓慢回升提振空间不强供需两端仍存博弈短期来看二育四月或有补栏计划叠加需求预期持续回暖短期基本面支撑上涨预期但二育若持续增加无疑将增加年中出栏体重是否会抵消仔猪腹泻带来的损失影响仍需持续观望当前盘面受情绪影响较大非瘟话题发酵不足建议观望为主操作上可待本轮仔猪及二育补栏后入场做空09合约或进行买01空09的操作广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年4月4日星期二玉米玉米跟随小麦下跌淀粉-玉米正套减仓现货价格4月3日东北三省及内蒙主流报价2580-2710元吨局部较昨日下调20-40元吨华北黄淮主流报价2700-2770元吨较昨日下跌10-60元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2730-2750元吨较昨日下调20元吨锦州港15水容重680-720平舱价2730-2750元吨较昨日下调20元吨蛇口港散粮玉米成交价2870元吨较昨日持平一等新玉米装箱进港2720-2740元吨二等新玉米平仓2730-2750元吨较昨日下调20元吨基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第13周末广州港口谷物库存量为16920万吨较上周的17020万吨减少10万吨环比下降059较去年同期的24030万吨减少711万吨同比下降2959其中玉米库存量为14610万吨较上周的14830万吨减少22万吨环比下降148较去年同期的15150万吨减少54万吨同比下降356高粱库存量为800万吨较上周的900万吨减少10万吨环比下降1111较去年同期的7720万吨减少692万吨同比下降8964大麦库存量为1510万吨较上周的1290万吨增加22万吨环比增加1705较去年同期的1160万吨增加35万吨同比增加3017行情展望市场对后期行情不看好渠道及终端采购谨慎且终端库存较高的前提下采购心态宽松当前玉米供应充足后期还有稻谷拍卖和进口到港叠加小麦现货下挫华北玉米承压下跌东北跟跌长期来看玉米存在做空的安全边际可逢高布局长线空头持仓淀粉目前持续亏损已久叠加副产品价格持续弱势淀粉企业有挺淀粉价格的需求淀粉利润有望好转但当前需求端看跌后市价格谨慎采购淀粉利润持续承压然而中长期来看淀粉企业有降开工及降库存的需求淀粉-玉米正套可逢低继续介入白糖国际贸易流仍相对偏紧郑糖跟随外盘波动行情分析原糖在外围风险暂释放后又重新企稳继续上涨在国际供需矛盾尚未解决前原糖仍维持相对偏强走势泰国预计产量在1120万吨左右同比增加100万吨相比预期有一定程度下滑印度主流预估产量在3300-3380万吨虽然巴西增产预期但距离大规模供应仍有一定时间且市场对于巴西港口处理大豆糖和玉米等的吞吐能力感到担忧因而短期内贸易流紧张格局仍难以明显缓解预计原糖短期内仍保持高位震荡运行受外盘影响配额外进口亏损幅度加大国内期货价格看多情绪浓厚加上广西地区减产消息加持价格持续上涨考验终端采购计划部分终端担心价格继续上涨开始择低价购入预计短期内糖价易涨难跌建议谨慎追涨后期考虑价格高位后的空单布局机会基本面消息国际方面202223榨季截至3月上半月巴西中南部地区累计入榨量为543892万吨较去年同期的522918万吨增加了20974万吨同比增幅达401甘蔗ATR为14109kg吨较去年同期的14297kg吨下降了188kg吨累计制糖比为4593较去年同期的4501增加了092累计产乙醇28535亿升较去年同期的27411亿升增加了1124亿升同比增幅达410累计产糖量为33583万吨较去年同期的32061万吨增加了1522万吨同比增幅达474印度最初市场估计马哈拉施特拉邦糖厂将在本榨季生产1380万吨糖但这一预测已告失败行业怀疑最终的糖产量是否会超过1100万吨210家已经开工的糖厂中有157家已经停工大多数糖厂表示今年最终的糖产量将在1090-1100万吨左右国内方面海关总署公布的数据显示中国1月份进口食糖57万吨同比增加16万吨中国2月份进口食糖31万吨同比减少10万吨2023年1-2月中国累计进口食糖88万吨同比增加6万吨2223榨季截至2广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年4月4日星期二月底中国累计进口食糖265万吨同比减少1万吨海关总署公布的数据显示税则号170290项下三类商品1-2月合计进口量为1482万吨同比增加229万吨增幅1828操作建议观望评级中性棉花宏观风险未彻底消除关注新棉种植情况行情分析USDA3月意向种植面积报告较2月预期上调同比仍大幅下降估计为11256万英亩比去年下降18市场对202324年度新疆棉播种面积降幅存在利多预期近期盘面有所偏强需求端方面外销低迷内销存在边际转弱风险宏观方面的风险并未彻底消失棉价逢高面临的风险仍存综上短期棉价或区间震荡关注宏观风险下游消费种植面积报告基本面消息USDA根据美国农业部的统计截至2023年03月24日当周美陆地棉累计检验量30932万吨同比降187占年陆地棉产量预估值的9997202223年度陆地棉产量预估值为3094万吨皮马棉合计检验量1031万吨同比增421占年皮马棉产量预估值的999202223年度皮马棉产量预估值为1032万吨周度可交割比例在457最后上市的些许尾棉的品质方面表现大幅下滑季度可交割比例在823环比上周持稳同比低04个百分点USDA截至3月23日当周202223美陆地棉周度签约638万吨周降9较前四周平均水平增37其中中国签约193万吨越南签约177万吨202324周签约028万吨202223美陆地棉出口装运773吨周增25较前四周平均水平增31其中越南221万吨中国152万吨国内方面截至4月3日郑棉注册仓单14696张较上一交易日持平有效预报2673张较上一交易日增加41张仓单及预报总量17369张折合棉花6947万吨4月3日全国3128皮棉到厂均价15249元吨稳定全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23620元吨稳定纺纱利润为18461元吨不变纺企走货按单实单据量可商一单一议纺企纺纱利润尚可操作建议09多单持有评级中性鸡蛋小码价格逐步增多现货价格或逐渐见顶现货市场昨日全国鸡蛋价格多数稳定少数窄幅调整全国主产区鸡蛋均价为465元斤较昨日价格持平鸡蛋供应稳定需求跟进一般供应方面从供应面看当前新开产蛋鸡数量继续增加部分换羽老鸡已经开产同时屠宰企业开工不足淘汰鸡出栏积极性下降在产蛋鸡存栏量稳中有增本周供应量较为稳定同时中小码蛋依旧偏多需求方面清明节假期商超及农贸市场备货基本接近尾声线上电商平台走货稳定随着天气升温南方雨水增加贸易环节拿货谨慎市场交易节奏一般考虑到本周清明节来临终端家庭消费或有起色预计本周需求或略有好转价格展望市场对后期行情上涨预期不强各环节均按需采购为主库存保持低位对市场交易形成一定压制油脂基差开始走弱油脂多单减仓现货市场广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年4月4日星期二现货方面豆油现货随盘上涨弱于期货基差报价下跌江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格9090元吨较上日上涨100元江苏地区豆油4月现货基差最低报2305800广东广州港地区24度棕榈油现货价格7950元吨较上日上涨156元广东地区工厂4月基差最低报2305180基本面消息据市场反馈目前小品种油脂价格偏低并且棕油菜油的性价比也高于豆油对豆油现货形成拖累随着后期巴西大豆陆续到港国内豆油供应增加且巴西大豆价格低于美豆导致工厂加工成本下降豆油基差报价将逐步下滑交易商称受国际油价大涨推动市场买盘疯狂棕榈油期货就价格走升随着化石燃料价格上涨以棕榈油为原料的生物燃料的需求就会变得更有吸引力马来西亚表示已经与中国食品土畜进出口商会CFNA签署谅解备忘录以加强棕榈油贸易和合作船运调查机构ITS上周五发布的数据显示马来西亚3月棕榈油产品出口量为1438074吨较上月出口的1159720吨增加24行情展望原油市场上涨提振油脂价格但短期油脂现货基差报价继续上冲动力不强油脂消费处于淡季建议多单减仓为宜花生油料花生供应宽松弱势运行现货市场昨日国内花生行情偏弱运行近期随着气温的上升东北产区水分偏高货源抛货意愿增加市场备货量有限按需采购为主周末产区报价普遍下调200元吨目前东北308通货米报价550-565元斤河南产区白沙通货米报价570-580元斤大花生报价555-565元斤进口花生交易量有限苏丹精米报价10200-10400元吨油厂到货量稳定部分工厂到货量有限多为进口米订单行情展望进口花生陆续到港油料花生供应略显宽松4-5月是产区抛货和入库节点油厂抑制油料价格短期偏空思路为主花生期货2310关注10500元一带的压力红枣消费淡季价格偏弱现货市场新疆产区剩余未售灰枣有限余货质量相对一般参考原料均价在518元公斤各产区原料价格参考阿克苏430-550元公斤阿拉尔450-600公斤喀什团场参考480-600元公斤质量较差货源或在300-400元公斤大货多集中在中上游随着近期温度上升大货将面临入库枣树生长方面部分温度略高地区骏枣开始发芽灰枣发芽或在四月中旬左右河北崔尔庄市场价格暂稳市场出摊商户较多存在少量囤货情况成交多以质论价一般货价格参考780-800元公斤中等偏上一级参考830-850元公斤优质好货价格参考850-880元公斤优质特级均价参考930元公斤整体看市场走货情况尚可广东市场昨日到货5车其中某品牌货性价比较高一级900元公斤特级1100元公斤走货较好其他货整体成交情况一般行情展望河北河南红枣销区市场货源供应相对充裕部分余货较少客商让利出货余货多者计划入库一般货价格或偏弱运行红枣进入消费淡季期货走势总体弱势红枣期货2305关注在9750元一带的压力苹果清明备货进入后期成交偏弱现货市场产区整体行情变化不大但存货商及果农均存在明显的撑价惜售心理部分货源不足的客商按需补货清明备货进入后期销区市场随着清明来临市场货量明显增加成交以质论价走货速度有所好转山东栖霞产区整体交易尚可存货商按需发货补充清明所需调货商多挑拣一些价格合适的果农货采购成交以质论价主流行情变化不大当前库存果农纸袋富士80以上一二级条纹价格在380-440元斤片红广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年4月4日星期二价格在350-380元斤行情展望清明销区市场成交一般降雨天气对销量产生一定的影响苹果期货与现货走势联动较小苹果期货2305关注8500元一带的压力能源化工原油OPEC超预期减产油价大幅上涨行情回顾4月3日NYMEX原油期货05合约8042涨475美元桶或628ICE布油期货换月06合约8493涨504美元桶或631中国INE原油期货主力合约2305涨196至546元桶夜盘涨297至5757元桶重要资讯1美国总统拜登就欧佩克减产表示情况没有大家想象的那么糟糕2美国财长耶伦不认为在这个时候改变俄油价格上限水平是合适的但可能会重新考虑3阿尔及利亚能源部长全球经济增长的不确定性可能导致石油需求放缓4美国白宫我们已经提前获悉了欧佩克的减产计划我们有意重建战略石油储备5科威特方面表示欧佩克减产是在全球经济状况下的预防性措施6俄罗斯副总理诺瓦克如果其他欧佩克成员国决定加入减产他们可以这样做干预市场动态是自愿减产的原因之一如果其他欧佩克成员国决定加入减产他们可以这样做7据相关文件显示欧佩克联合部长级监督委员会JMMC下一次会议定于2023年6月4日举行8市场消息欧佩克专家小组表示自愿减产量达到166万桶日9路透周一对五家亚洲炼油商的调查显示阿拉伯轻质原油5月官方售价OSP可能上调约20美分至每桶27美元为连续第三个月上涨而此前市场大多预计沙特阿美将下调5月份的OSP行情展望以沙特为主的OPEC成员国连同俄罗斯宣称要进一步减产即从5月份开始至年底OPEC将在最新基准线上进一步减产约115万桶日俄罗斯则将上半年减产50万桶日的计划延期至年底则自下半年开始新增的减产量级要达到约165万桶日此次OPEC减产将扭转供需结构供不应求格局将推升油价运行区间再度上移布油运行区间回到80-90美元桶短期需求增量有限情况下油价冲高动力或有不足通胀压力下的欧美货币政策或有收紧关注油价上涨带来的金融层面压力以及对需求端的负面效应关注消费国对OPEC减产的反制措施当前仍以震荡思路为主布油参考80-90美元桶沥青成本支撑偏强沥青价格大幅上行现货方面4月3日国内沥青均价为3882元吨较上一工作日价格上调56元吨受原油大幅上涨中石化部分地区价格上调50-100元吨部分炼厂报价有所跟涨整体带动国内沥青价格涨势加快开工方面4月3日国内沥青总产量共计904万吨环比增加053万吨或623珠海华峰周末暂停生产但塔河石化以及扬子石化间歇生产带动整体产量增加库存方面截至3月24日当周最新炼厂库存率环比058社会库存率环比230行情展望4月沥青排产增加供应压力较大需求方面短期受制于资金因素和天气影响下游需求恢复仍然不及预期库存多从炼厂转移至社会库中游的囤货持续性有待观察整体而言供强需弱格局下沥青基本面预期转弱单边方向上原油短期供应利多影响下大幅走高预计沥青亦将跳空高开但基本面偏广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年4月4日星期二弱情况下沥青持续冲高动能有待观察套利方面沥青裂解价差空单持有06合约参考3700-3900元吨区间PTA下游负反馈加重叠加资金减仓TA05短期或偏弱现货方面昨日PTA冲高后回落现货市场商谈气氛清淡现货基差下行贸易商商谈为主本周主港在05130160附近商谈下周主港货在05120附近商谈价格商谈区间在6450-6620附近本周仓单在0410有成交下周仓单在05110有成交主港主流货源基差在05140成本方面昨日亚洲PX大幅上涨25美元吨至1127美元吨PXN压缩至446美元吨附近PTA现货加工费略压缩至677元吨附近TA05盘面加工费437元吨供需方面供应PTA负荷至798附近需求聚酯负荷略降至904周末至今江浙涤丝价格重心上涨100-200产销整体偏弱面对不断抬升的聚酯成本终端接单和生产积极性下滑部分加弹和织造工厂计划清明前后放假2-7天不等下游负反馈逐步开始显现但目前聚酯工厂库存不高且现金流亏损较大短期预计涤丝价格继续跟涨成本关注下游停车情况和聚酯工厂减产意向行情展望受周末OPEC减产消息影响石脑油及PX大涨4-5月PX去库预期下价格偏强且短期PTA加工费偏高需求支撑较强预计PXN维持偏高水平受油价大涨带动PTA期货价格冲高回落因部分近月多头减仓离场TA5-9价差有所收敛随着PTA价格持续走强下游负反馈有所加重部分聚酯工厂减原料合约清明假期多地织造负荷降负较大PTA上方空间受限TA05受资金减仓或移仓影响走势偏弱但如果聚酯大厂不加入减产行列PTA现货流通短期仍难明显转宽松且原料PX支撑偏强预计PTA回调空间有限关注下游装置动态操作上单边观望乙二醇去库预期叠加主力移仓MEG短期受到提振现货方面昨日乙二醇价格重心高开回落市场商谈一般早间受原油市场提振乙二醇盘面大幅高开但是高位市场买气偏弱盘面随后回落下行午后乙二醇价格重心窄幅整理基差运行平稳美金方面乙二醇外盘重心冲高后小幅回落早间4月下船货高位商谈至515-520美元吨附近午后4月上船货512美元吨附近商谈成交供需方面供应乙二醇整体负荷6043075其中煤制乙二醇负荷5444077需求聚酯负荷略降至904周末至今江浙涤丝价格重心上涨100-200产销整体偏弱面对不断抬升的聚酯成本终端接单和生产积极性下滑部分加弹和织造工厂计划清明前后放假2-7天不等下游负反馈逐步开始显现但目前聚酯工厂库存不高且现金流亏损较大短期预计涤丝价格继续跟涨成本关注下游停车情况和聚酯工厂减产意向行情展望虽PTA大涨导致下游负反馈加重部分下游减产但近日随着恒力MEG检修及部分煤化工停车或延长重启2季度MEG仍有去库预期且随着交割月逐步临近部分空单陆续减仓短期MEG价格受到提振但反弹驱动仍偏弱EG05关注4200-4300附近压力策略上EG05在4300以上减仓中长线EG09低买为主短纤供需偏弱格局下短纤加工费维持低位绝对价格仍跟随原料波动现货方面昨日原油暴涨PTA及直纺涤短期货高开低走现货早盘报价多上调50-150元吨半光14D主流广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年4月4日星期二报价在7750-8050元吨下午中石化本周指导价也上调至8250附近成交价也逐步跟涨至7700-7900区间贸易商及期现商适度低价走货基差大多在05-100-20元吨区间工厂产销适度好转福建整体好于江浙平均产销在57半光14D直纺涤短江浙商谈重心7650-7850元吨福建主流7750-7850元吨附近山东河北主流7700-7900元吨送到供需方面供应短纤负荷略降至884随着加工费持续压缩短纤减产预期增加需求原料大涨纯涤纱部分跟涨部分维稳走货销售适度好转行情展望因原料PTA大涨导致短纤持续亏损部分短纤工厂计划减产因原料PTA近月升水幅度较大短纤现货及近月亏损幅度较大而远端亏损幅度不大且短纤绝对价格在原料大涨带动下重心抬升短纤库存贬值压力不大短纤减产幅度或不及预期而随着终端需求进入淡季纱厂在高成品库存及现金流亏损下负荷存下降预期短纤整体供需格局偏弱加工费修复驱动在于供应端收缩幅度策略上单边观望或7700以上短空PF0607PF月差PF07-09逢高反套苯乙烯短期无明显利好苯乙烯反弹空间有限现货方面昨日华东市场苯乙烯整体高开在原油减产利好带动下原油价格大幅走高带动苯乙烯期货价格的走高但市场跟进有限观望气氛浓厚维持谨慎小单为主至收盘现货8680-87404月下8720-87705月下8700-87606月下8660-8680单位元吨美金市场重心上移内外盘价格保持顺挂国内价格大幅走高美金报盘稀少纸货重心上移出口需求回落5月纸货1080对1120单位美元吨成本方面昨日纯苯市场受OPEC原油减产影响涨幅明显亚盘原油价格高开下游纯苯苯乙烯价格高开但随后高位略有回落下午中石化纯苯挂牌价积极上调150至7450元吨市场高位卖盘增加截止收盘华东港口现货商谈在74407470元吨4月下商谈75307550元吨5月下商谈75307550元吨6月下商谈74907510元吨FOB韩国5月一单在989美元吨成交供需方面供应苯乙烯负荷回升至65需求终端需求略显低迷主流工厂加工利润亏损被迫下调负荷原料采购跟进谨慎换货积极行情展望3月苯乙烯去库幅度乐观港口库存回落明显但浙江石化和旭阳石化装置已重启且终端需求略显低迷部分下游工厂减产后续港口去库放缓苯乙烯反弹驱动偏弱原料纯苯和油价偏强但目前非一体化苯乙烯装置盈亏平衡附近短期成本支撑一般整体来看苯乙烯无明显利好提振预计反弹空间有限短期高位震荡为主策略上EB05多单逢高离场反弹至8800附近可尝试短空PVC需求予以一定支撑关注后续春检下库存能否顺畅去化PVC现货国内PVC市场现货价格区间整理贸易商偏高报盘难成交部分后续小幅下调报价下游采购积极性偏低市场整体成交气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6180-6260元吨华南主流现汇自提6250-6320元吨河北现汇送到6130-6180元吨山东现汇送到6120-6160元吨电石周末至今电石市场继续呈现区域性差异乌海宁夏等地电石给贸易商出厂价周末至今连续下调150-200元吨采购价暂时稳定目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3570-3730元吨山西榆社陕西自提3100元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3200元吨PVC开工库存开工截至3月30日PVC整体开工负荷率7583环比下降131个百分点其中电石法PVC开工负荷率7302乙烯法PVC开工负荷率8542广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年4月4日星期二库存截至4月2日国内PVC社会库存在5206万吨环比减少088同比增加4717其中华东地区在3866万吨华南地区在1340万吨行情展望估值看PVC利润较年初有所修复同比仍承压整体估值偏中低当前PVC主要利空在于高库存问题以及需求驱动弱海外印度斋月需求萎靡内需有支撑但逢低采购为主进一步驱动价格向上力量不足展望二季度春检行情下供应缩量能否有效去化库存成为主要关注点之一结合当前下游样本需求尚可地产数据并不差的背景PVC基本面存边际转好预期方向上预计PVC重心相较一季度有所上移建议暂观望待企稳逢低试多09合约甲醇预期边际趋弱甲醇承压运行甲醇现货内蒙古甲醇主流意向价格在2170-2270元吨生产企业出货为主下游按需采购为主价格整理运行山东地区今日主流意向在2420-2480元吨僵持震荡广东市场价格稳中提升主流商谈在2630-2650元吨贸易商随行就市出货太仓甲醇市场弱势回调价格在2520-2560元吨甲醇开工库存开工率截至3月30日国内甲醇整体装置开工负荷为6971较上周下跌015个百分点较去年同期下跌253个百分点库存截至3月30日沿海地区甲醇库存在767万吨环比上涨304万吨涨幅为413同比下降496整体沿海地区甲醇可流通货源预估261万吨附近行情展望成本端煤价弱势下跌拖累甲醇价格重心但煤制甲醇利润相较年初已有明显修复二季度在用煤淡季下煤价预计偏弱运行但下方空间有限甲醇供应端部分装置公布春检计划暂看有限有待进一步跟踪且伴随利润向上修复检修意愿不确定性增加宝丰240万吨顺利点火但负荷有待提升需求端基本稳定传统下游加权开工进一步提升处于同期略高水平MTO端仍予以港口支撑库存方面港口当前库存压力有限但伴随伊朗装置恢复进口存增量预期二季度大概率进入累库通道综上二季度甲醇基本面预期环比趋弱预计甲醇低位运行为主单边逢高试空09合约关注宏观情绪扰动海外运力不确定性等套利上关注9-1逢低反套尿素需求减弱加持悲观情绪盘面继续震荡向下运行概率较大UR2305当前逻辑1供需面看3月末4月初陆续有泸天化华锦润银晋开大颗粒玖源等厂恢复生产而4月上中旬计划检修暂定红四方阳煤平原其它计划检修企业预计在中下旬所以日产近期会明显提升超过17万吨水平如果没有短时的故障出现日产高点可能还要超过175万吨但按照以往惯例基本会低于理论预期发展所以日产可能在17万吨上下范围内波动那么对比同期明显高出万吨左右的水平因此4月产量较同期有增加预期供应的逐渐充足给目前的行情施加压力2煤炭市场方面主产地需求表现疲弱煤价小幅下行趋势榆林区域看跌情绪再度升温采购需求有所走弱不少煤矿陆续小幅下调价格鄂尔多斯区域受降雪天气影响露天煤矿生产和公路运输受到影响市场供需两弱价格弱稳运行晋北区域交投活跃度偏低矿上保供为主市场煤销售依旧承压观点与策略综合来看考虑到下游库存水平偏低刚需的存在短期或出现跌价中逐渐收单增加的趋势盘面下行顺畅度降低操作策略方面建议单边以波段操作思路对待短期沿下边际离场23002350UR05-09与MA-UR阶段性行情结束建议离场观望为主仅供参考LLDPE多空因素交织影响盘面价格僵持趋势或延续L2305广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年4月4日星期二基本面情况1供需面看供应端随着一季度劲海化工海南炼化及广东石化共计220万吨年的新增装置投产目前处于向下传导阶段聚乙烯产能增加低价新资源在市场扩散供应端压力增大产量方面4月国内聚乙烯计划检修影响量236万吨较3月减少842万吨供应呈增加预期利空力度不减需求端3月份虽然处于农膜传统旺季目前下游需求提振无明显改善迹象4月份开工率预计提升幅度有限棚膜需求淡季农膜整体开工或会小幅下滑对原料需求将有所减少对聚乙烯原料支撑力度不足其余品种来看聚乙烯中空企业生产维稳企业订单以长协为主对原料需求一般整体来看利空或有增加2成本端原油价格大幅上涨日内拉涨聚乙烯价格力度尚存市场现货价格波动幅度将在50-150元吨而基本面的利空持续现货市场企业观望情绪不减交投氛围难改弱场面将会影响原油与聚乙烯价格的相关性但从中长期看原油价格和LLDPE价格相关程度仍是较高成本端持续高位企业亏损不减供需端也将会产生连带影响因此对聚乙烯价格仍存较强支撑观点和策略综合来看新增装置检修供应压力暂缓但L的农地膜需求订单采购即将在4月上半月结束基本面博弈仍存操作策略上LL单边建议波段操作为主底部区间预计在78507950L-P价差中长期扩大趋势不变但目前因为PP基本面好转短期内LP价差呈现缩窄趋势建议收缩后继续做阔为主波动区间350600仅供参考PP宏观转暖成本端反弹预计短期震荡偏强概率较大PP2305基本面情况1供需面情况看2023年1季度聚丙烯平均开工率在7941环比下降182一季度聚丙烯产能利用率下滑主因成本利润压力下聚丙烯部分边际装置开工积极性下降PDH及外采丙烯企业的批量检修使得聚丙烯整体产能利用率下滑其中2月份下滑明显3月利润修复聚丙烯企业产能利用率呈回升趋势二季度仍处在扩能高峰京博20万吨年广西鸿谊15万吨年粒料装置及东华能源茂名等均计划于二季度投产且一季度新扩能装置继续放量聚丙烯整体供应端压力较大观点和策略总体看库存压力依然不大供需两端各有减弱因此操作策略方面单边建议波段思路为主短期沿下边际74007800多单甲醇供需矛盾不大基本面看优于PP情况因此PP-3MA价差建议逢高空思路不变仅供参考特殊商品橡胶估值低位更多关注利多驱动原料及现货截至昨日杯胶38701泰铢千克胶水46302泰珠千克全乳胶现货115000青岛保税区泰标13900美元吨泰标混合胶107000元吨顺丁胶山东报价111000元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为6859环比-038半钢胎样本厂家开工率7327环比-014资讯中汽协3月10日发布的最新数据显示2月我国汽车产销分别完成2032万辆和1976万辆环比分别增长275和198同比分别增长119和135因去年同期及今年1月均为春节月基数相对较低叠加2月各地陆续出台汽车促消费及车企降价促销等政策影响下汽车产销环比同比均呈明显增长1-2月我国汽车产销分别完成3626万辆和3625万辆同比分别下降145和152分析前期橡胶基本面整体维稳运行全球低产季需求海内外存在分化海外交易衰退且出现例如银行暴雷的宏观风险天胶盘面因此受到影响大幅下跌而国内需求在节后出现向好信号轮胎厂成品库存大幅去库非标基差大幅收敛等但并不是交易主逻辑盘面受海外宏观环境影响较大而看向当前盘面价格已经处于估值低位恰逢国内新一轮开割周期云南出现白粉病情况供应端存在潜在炒作机会但短期内保税区库存库存拐点还未显现压制胶价上涨不过估值低位更需多考虑可能存在的向上广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年4月4日星期二驱动例如二季度国内需求复苏供应端延迟开割白粉病炒作海外加息不及预期等建议橡胶逢低多配的思路操作建议逢低布局2401多单短期观点中性纯碱碱厂保持低库存让利出货短线逢高空玻璃产销走弱负反馈或已形成空单持有玻璃和纯碱现货行情纯碱现货送到3000-3100元吨玻璃贸易商报价1550元吨附近供需纯碱截止到2023年3月23日本周国内纯碱厂家总库存2712万吨环比下降083万吨降幅297截止到2023年3月23日周内纯碱整体开工率9242环比增加233玻璃截止到20230323全国浮法玻璃样本企业总库存68983万重箱环比-498同比1214折库存天数309天较上期-16天本周生产企业走货整体仍较好平均产销率114各地区库存普遍有所削减截至2023年3月23日全国浮法玻璃日产量为1589万吨环比07本周3月17日-3月23日全国浮法玻璃产量11086万吨环比037同比-788分析纯碱随着投产预期的不断临近碱厂和中游贸易商纷纷采取低库存策略保持极低库存必要时让利降价出售近期轻碱需求一般轻碱价格有明显松动带动重碱小幅回落但整体依然保持高价格高利润远月2401已经结合远兴的投产给出定价2309合约之前较难形成过剩但具体投产节奏进程的推进将会多次干扰盘面走势预计二季度也将针对投产反复做文章行情整体震荡格局建议波段操作逢高空思路为主玻璃产销率有走弱趋势预计本周重回累库格局近期多为深加工订单季节性恢复所带动下的补库经过前期的贸易商补库当前贸易商期现商库存高位多为60-80以上库存水平4月梅雨季到来需求受到抑制预计期现商货低价抛货据了解下游深加工家装行业订单情况较好但工程单表现较差和地产数据相互印证即地产实际需求并未回暖价格或冲高回落建议逢高空思路操作建议纯碱逢高空思路玻璃空单持有短期观点纯碱中性偏空玻璃中性偏空纸浆现货仍将新低反套单边做空现货情况国内现货纸浆市场维持偏弱震荡整理市场业者低迷情绪明显看空后市走势整体交投偏清淡下游原纸厂家需求延续清淡多数厂家原纸库存偏清淡采购积极性一般对纸浆市场支撑有限昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5800元吨环比-0元吨针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5950元吨环比-0元吨隆众资讯2月28日报道据悉智利Arauco公布2023年3月份报盘其中银星920美元吨金星770美元吨以上均为面价阔叶浆明星730美元吨此价格为当月净价隆众资讯3月27日报道据悉智利Arauco公布4月份订单报价其中针叶浆银星815美元吨阔叶浆明星600美元吨实际成交价一般会低于该价格因此4月底现货进口成本会在815681131506400左右广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年4月4日星期二库存情况截止2023年3月30日中国纸浆主流港口样本库存量2009万吨较上期上涨12万吨环比上涨06库存量在上周期累库后继续呈现累库的状态本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的情况港上出货速度较上周期变动不大到港量近期小幅下降港上整体呈现高位去库的状态本周期常熟港库存量较上周期明显累库出货速度较上周期明显减弱周期内累计出货近9万吨整体来看港口库存处于年内中高位水平本周期国内主流港口样本库存呈现累库的状态行情分析周日产油国集中宣布大幅减产超预期原油料将出现较大的上涨幅度这不利于欧美通胀压力的缓解国内工业品盘面普遍并未因为高油价就全面看涨商品价格反而有交易弱需求的迹象整体我们对于纸浆的观点依旧偏空新低仍将出现建议空单小仓位入场稳健者可以考虑空05多07投资策略5-7反套小仓位做空工业硅需求不振工业硅期货继续下跌现货4月3日据SMM华东地区通氧Si5530工业硅市场均价16350元吨环比不变不通氧Si5530工业硅市场均价16000元吨环比不变华东Si4210工业硅市场均价17400元吨环比不变华东有机硅用Si4210市场均价17650元吨环比下跌150元吨供应2月工业硅共生产281万吨环比增加072万吨同比增长1708新增产能爬坡释放的产量小幅超出我们预期随工业硅价格持续走弱迫于成本压力主产区云南四川及新疆部分小厂因成本压力出现减停产情况关注产量变化对库存和价格的影响需求目前有机硅检修增加有机硅用的Si4210需求减少有机硅用Si4210价格下跌若盘面有利润则可以套期保值对盘面价格形成压2月多晶硅产量约为1012万吨环比减少16同比增长100随着后续新增产能投产以及爬坡产量将快速增加预计多晶硅需求将持续增加铝合金方面汽车产销数据不佳影响工业硅需求恢复预期库存根据SMM统计3月31日金属硅三地社会库存共计122万吨环比上周持平下游需求恢复不及预期关注去库进程逻辑近期工业硅市场持续下行工业硅期货主力合约跌至15300元吨一线近月合约跌幅较大反应需求不振情况下工业硅现货及近月市场价格下跌压力更大短期内供需双减供应端云南四川开炉数降至低位视市场价格恢复生产需求端有机硅企业检修增加预计将延续至4月中旬若消费不振则价格可能将持续下跌直至各地区成本收敛若有机硅铝合金和出口需求恢复库存逐步消化的情况下工业硅价格有机会上行操作建议观望短期观点偏空但供应端压力减弱广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年4月4日星期二免责声明本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发期货或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告在任何情况下报告内容仅供参考报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价投资者据此投资风险自担本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士版权归广发期货所有未经广发期货书面授权任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发需注明出处为广发期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎相关信息广发期货发展研究中心httpwwwgfqhcn电话020-88800000地址广州市天河区天河北路183-187号大都会广场41楼邮政编码510620广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19