底部渐进，复苏可期
　　存储行业已经历超13个月的下行期；需求端，尽管PC、手机等出货量仍处于低迷状态，但随着数据量的爆发式增长，单机存储需求量仍在逐年攀升，预计2023年存储位元需求仍呈增长之势；供给端，随着原厂缩减资本开支、降低产能利用率，行业库存将持续去化，我们认为本轮存储供过于求的局面将逐步缓解；存储价格有望于2023H2触底。存储底部渐近，复苏可期，建议重点关注板块确定性的投资机会。
　　Q：本轮存储下行期到什么位置？
　　自2022年2月下旬，本轮存储价格正式步入下行周期，以DDR416Gb产品为例，截至2023年3月31日，存储价格自高位下跌58.92%。复盘存储历史价格周期，可以发现，存储行业的价格下行期一般持续1.5-2年左右；由于需求相对较为疲软且原厂库存仍相对处于高位，因此，存储价格仍将面临下行压力；但随着存储价格逐渐跌破原厂成本价，我们预期，未来存储价格跌幅将逐渐收窄，并有望于2023H2触底。
　　Q：存储大厂如何应对本轮存储的下跌周期？
　　从原厂维度来看，随着存储价格的持续走跌，行业内玩家经营情况均呈现出显著的下滑或亏损的局面；当前存储行业整体竞争格局较为集中，历史上依托于暴力降价出清的局面很难重现；因此，为应对本轮存储价格的持续下跌，原厂纷纷通过采取缩减资本开支、降低产能利用率等手段减少存储位元供给，从而逐步缓解供过于求的局面；梳理主流玩家最新的观点可以发现，原厂普遍预期存储有望下半年触底后开始逐步回暖。
　　Q：如何看待国内存储行业的投资机会？
　　分析美光股价走势和DXI价格走势，可以发现：公司股价与DXI价格指数呈现出显著的相关性，且股价领先于DXI价格指数一个季度左右反应。而在每一轮存储价格的上行期，由于公司可以持续兑现业绩，因此，股价也持续走强。
　　就国内市场而言，自主可控是我国存储行业长期发展的主基调；政策支持＋国内大的需求体量＋持续研发创新，“天时、地利、人和”，我们认为国内存储行业有望保持持续的快速发展。随着存储价格触底的时点逐步临近，我们认为存储行业的投资价值将愈发凸显，建议重点关注存储产业链的投资机会。
　　风险提示
　　1、存储产品价格持续下行风险；
　　2、国产替代进程不及预期风险。