宏观流动性：上周(20230327-20230331)美元指数继续回落，中美利差“倒挂”加深。10Y美债名义/实际利率分别上升/维持震荡，通胀预期继续回升。对于海外，流动性有所改善(Ted利差、3个月FRA-OIS/Libor-OIS利差均收窄)。对于国内，银行间资金面除月末外，整体平衡宽松，期限利差(10Y-1Y)走阔。
　　交易热度与波动：市场交易热度略回落，传媒、计算机、通信、消费者服务、石油石化等板块交易热度处于相对高位；各板块波动率仍处于80%分位数以下。
　　机构调研：计算机、家电、食品饮料、电子、银行、有色等板块调研热度居前，军工、食品饮料、建材、轻工、有色、家电等板块的调研热度环比上升较快。
　　分析师预测：全A的23/24年净利润预测继续被下调。行业上，电力及公用事业、通信、轻工等板块的23/24年净利润预测均有所上调。指数上，创业板指、中证500、上证50、沪深300的23/24年净利润预测均被下调。风格上，各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)的23/24年净利润预测均被下调。
　　北上交易盘持续净买入，北上配置盘则在“反复”中卖出。上周(20230327-20230331)北上配置盘净卖出26.5亿元，北上交易盘净买入114.24亿元。日度上，配置盘仅在周三和周四净买入；北上交易盘则持续净买入。行业上，两者共识在于净买入汽车、医药、食品饮料、传媒、机械、电新等板块，同时净卖出家电、金融、计算机、建材、军工等行业。风格上，北上配置盘与交易盘同时净买入中盘/小盘价值，同时净卖出中盘成长，而在其他风格存在分歧。对于北上配置盘的前三大重仓股，北上配置盘分别净买入贵州茅台、宁德时代8.37亿元、1.16亿元，净卖出美的集团4.3亿元。分行业看，北上配置盘在医药、计算机、机械、传媒、电子等板块主要挖掘500亿元市值以下的标的。
　　两融活跃度上升至22年以来的最高点。上周(20230327-20230331)两融净买入56.89亿元，主要净买入TMT、石油石化、机械、交运、银行等板块，净卖出汽车、医药、有色、农林牧渔等板块。轻工、银行、家电、交运、房地产、石油石化、计算机、传媒等板块融资买入占比上升，其中，除轻工、银行、传媒外，上述板块两融活跃度均处于中枢以下水平。风格上，两融仅净卖出大盘价值。
　　主动偏股基金仓位继续回落，以个人持有为主的ETF作为代理变量显示：基民整体再度净赎回基金。基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，主要加仓医药、计算机、传媒、电子、纺服等板块，主要减仓金融地产、电新、有色、建材、煤炭、汽车等板块。风格上，主动偏股基金的净值收益与大盘成长、中盘/小盘价值的相关性上升，与中盘/小盘成长、大盘价值的相关性回落。上周新成立权益基金规模下降，其中，新成立的主动/被动偏股基金规模分别上升/下降。上周以个人持有为主的ETF再度被净赎回，行业上，个人持有为主的ETF中，与医药、金融地产、军工、周期、新能源、传媒等板块相关的ETF被主要净申购，与科技、建筑建材等板块相关的ETF被净赎回。结合主动基金的行为来看：公募与其负债端(个人)的共识在于同时净买入医药、传媒等板块，同时净卖出建筑建材等板块，而在金融地产、军工、周期、科技、新能源、消费、电力等板块存在分歧。另外，上周以机构持有为主ETF再度被净申购，且各类ETF均被净申购。综合来看，市场整体的买入共识度继续回落，在纺服、传媒等板块相对较高，医药、电子等板块次之。值得关注的是，近期趋势力量(两融、北上交易盘)仍在加速买入，且两者的买入共识度大幅上升，相应地，北上配置型资金在逐步卖出、基于二次规划法测算的主动偏股基金仓位也在下调、基民也可能再度开始赎回基金，这意味着当前市场可能已经进入趋势力量主导定价的阶段，未来市场“起落”的频率和幅度可能会进一步放大。
　　风险提示：测算误差。