糖酒会将释放更多积极信号。本次春糖将在下周在成都举办，糖酒会作为历来白酒行业景气度的晴雨表，21年秋糖以及22年秋糖氛围皆较为平淡，主要是受到疫情影响导致白酒行业消费场景受损，经销商整体信心不足，本届春糖无论是上市公司、经销商以及资本市场的关注度均高于前两年；随着春节期间动销表现较好，渠道库存去化顺利，经销商渠道现金流及信心同比提振明显，同时本次糖酒会各家酒企招商动作积极，我们认为本次糖酒会将重启招商逻辑，次高端增长弹性预期进一步提升。
　　贵州茅台：茅台23年规划稳增。公司发布2022年年报，报告期内公司实现营业总收入1275.54亿元（+16.53%），归母净利润627.16亿元（+19.55%），扣非净利润627.92亿元（+19.42%），另据公告，2023年公司的经营目标是营业总收入较上年度增长15%左右。2022年分产品来看，茅台酒营业收入1078.34亿元左右，同比增长15.37%，系列酒营业收入159.39亿元，同比增长26.55%，其中1935产品收入超过50亿元，以成为千元价格带大单品；展望23年全年来看，23年作为十四五承上启下关键之年，公司将以“双翻倍、双巩固、双打造”作为战略目标，同时随着公司在产品、金融创新的持续发力，在产品结构持续提升+直销占比增加+1935文件投入的逻辑下，全年稳增长确定性较强，看好全年15%增长目标超额完成
　　五粮液：批价及政策值得期待。在渠道销售方面，公司将坚持三个“双轮驱动”不变，即:“五粮液与五粮浓香酒”“五粮液主品牌与文化酒”“八代五粮液与经典五粮液”的双轮驱动；公司提出“三个倾斜”，即新增计划量向高质量动销区域倾斜，向新拓展渠道倾斜，向文化酒、创艺酒、封藏酒、老酒等个性化产品倾斜。目前渠道反馈整体动销保持良性，经销商库存水平在1个月左右，批价水平维持在965元左右，支撑性较强，随着公司淡季挺价策略执行到位，公司有望出现业绩超预期及股价的双击行情，持续大力推荐；
　　口子窖：兼香白酒典范，渠道改革再度出发。徽酒扩容以及升级脉路清晰，公司于2019年进入“管理规范年”，对公司进行全面调整，2023年成立中间经销公司，以小商深度分销为主替代大商制；成立费用池，运作市场费用投放，逐渐过渡到厂方为主导，经销商负责配送的模式。在产品上，兼香赛道持续发力，品牌影响力不断提升。口子窖作为最早参与兼香品类标准制定的白酒企业，于2021年推出兼香518战略单品，2023年推出兼系列新品，未来在兼香型白酒发展突破品牌瓶颈后有望迎来高速放量。股权激励增强改革势能，我们认为此次公司激励考核方案可达性强，整体符合预期，本次激励落地有望为公司改革再添动能，在强化省内区域销售推行小商深度分销模式的同时，也可以促进兼系列顺利迭代和产品结构优化完善。
　　啤酒板块：Q1销量增长强劲，提前布局旺季行情。根据渠道反馈，啤酒行业3月销量预计增长良好，主要系：（1）去年同期疫情导致基数较低，根据国家统计局，2022年3月啤酒行业产量同比下降10.3%，Q1产量同比下降1.5%；（2）天气转暖，啤酒即将进入消费旺季，各家公司开启旺季备货。我们预计大部分公司3月销量有望增长10%-20%，叠加1-2月疫情管控放开后报复性消费带来现饮渠道修复，预计大部分啤酒公司2023Q1销量同比增长5%-10%。均价方面，由于部分高端现饮渠道处于逐步修复阶段，我们预计ASP增长小个位数至中个位数。则收入增速有望达到10%-15%，叠加成本压力趋缓，利润增速有望更快。2023年大部分啤酒公司销量有望正增长，其中燕京啤酒和重庆啤酒预计销量增长更快，均价提升中个位数（华润、燕京更快），吨酒成本上升收窄至小个位数，核心利润有望保持20%-30%增长。当前建议积极关注啤酒板块3-5月低基数下的旺季行情，重点推荐青岛啤酒、华润啤酒，建议关注重庆啤酒、燕京啤酒。
　　燕京啤酒：2022年销量逆势增长，U8大单品表现强劲。根据母公司北京控股年报，燕京啤酒2022年实现销量377万千升，同比增长4.14%，其中U8大单品完成销量38.89万千升，同比增长51%。燕京啤酒将继续扩大U8核心战略成果，加速高端化进程，以U8为代表卡位中高端价格带，加大精酿产品推广，加速低醇、果啤产品的开发储备和孵化上市。同时统筹做好淘汰产能和亏损企业治理，快速突破资产价值洼地。
　　量贩零食方兴未艾，重视零食行业新一轮渠道红利。休闲零食每一轮大的渠道变革，都孕育着巨大的产业机会。如商超红利助推了洽洽等品牌崛起；电商红利见证了三只松鼠等的快速发展。21年以来，零食量贩店跑马圈地加速增长，开店空间广阔，零食量贩产业趋势基本已达成共识，甘源、盐津、劲仔各零食企业亦纷纷布局，新一轮渠道红利有望孕育新行业机遇。站在当前时点，零食量贩店作为一种新兴的渠道业态正处于加速发展阶段，有望为休闲食品行业带来新一轮渠道红利，孕育新一轮行业机会。据行业数据统计，截至2022年末国内零食量贩门店总数预计在1.3万家左右，同期全国百强商超/咖啡/卤味/便利店/水果店/现制茶饮店数量分别达3/12/13/25/30/39万家，零食量贩店扩