白酒：随着数据空窗期逐步过去，白酒板块修复已在途中，持续看好白酒板块。本周贵州茅台发布年报：2022年，公司实现营业总收入1,275.54亿元，同比增长16.53%；实现归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%，宏观压力下增长稳健。2023年，茅台的经营目标为：1）营业总收入较上年度增长15%左右；2）基本建设投资71.09亿元。此外，根据公司年报，i茅台数字营销平台截至2022年末注册用户超3000万，实现销售收入118.83亿元，成为现象级的APP，为白酒行业未来数字化营销和渠道布局树立了标杆，打开了更广阔的增长空间。
　　宏观上，根据国家统计局最新数据，3月国内PMI指数为51.9%，高于荣枯线，叠加政策面持续释放引导经济回升的信号，消费复苏驱动板块全年向好的确定性较强。微观上，品味舍得、洋河梦6+、38度国窖1573近期均传出提价消息，随着挺价政策落地，预计Q2在价增驱动下将保持良性增长。
　　投资建议：去年11月秋糖会受疫情影响遇冷，今年春糖会目前看来活力较足，糖酒会或成为短期催化剂。持续推荐仍有估值修复空间及增长确定性较大的五粮液、舍得酒业、洋河股份。重点关注口子窖持续的边际变化。
　　餐饮产业链：从23年1-3月来看，整体餐饮端维持稳步复苏节奏，B端需求回升有望驱动调味品、速冻、烘焙链企业全年规模增长。目前大型餐饮连锁恢复情况快于普通餐饮，但小B端规模庞大有望持续复苏推动收入增长。
　　本周我们对良之隆食材展进行草根调研，本届展会共有超过5100家展商参展，近30万人观展，餐饮供应链延续超高景气度，部分上市公司情况：1）安井食品：采取安井主品牌和安井小厨、冻品先生、洪湖诱惑、柳伍、安仔形成的品牌矩阵进行宣传，品类区分明确。其中安井小厨主打自主生产鸡肉调理品，采用“5（鸡排、爆浆鸡排、鸡块、鸡米花、洋葱圈）+1（小酥肉、椒香酥肉）”的产品策略；冻品先生推出肥肠、烤鱼等新品类。2）千味央厨：肯德基、海底捞、瑞幸等大B客户持续上新。小B渠道早餐品类持续推进，在油条和蒸煎饺两大品类持续增长外，主推春卷、烧麦、米糕、大包子等潜力大单品。3）龙大美食：菜肴方面以肥肠优势品类进行持续开发，主推酸菜肥肠、肥肠鸡、肥肠鱼等新品；此外推出高端0添加纯肉制品主打C端渠道。4）立高食品：展会唯一的烘焙供应商，利好公司餐饮端规模提升，自研发体系改革以来整体品类丰富度有所提升，主推披萨、牛肉卷、冰激凌麻薯、鲜肉月饼、榴莲月饼、慕斯蛋糕等品类。
　　整体我们建议持续重点关注三条主线逻辑：1）由于下游连锁行业的快速提升带动产业链上游加速复苏的安井食品、千味央厨、天味食品、立高食品、日辰股份、佳禾食品；2）消费场景前期严重受损修复，具备较强业绩弹性的绝味食品、巴比食品；3）跟随产业链快速提振，全年业绩可期的味知香、龙大美食。
　　啤酒：啤酒行业结构升级是确定性趋势，过去三年疫情对节奏产生一定扰动，展望2023年，我们认为啤酒高端化有望伴随餐饮的复苏而节奏加速，看好龙头公司在优势市场发挥品牌势能、推动产品价格带上移的能力。成本方面，2023年成本压力仍在，但边际缓解，我们认为在此背景下行业持续理性竞争，结构优化将顺利传导至盈利能力提升。3月开始，啤酒行业已经进入低基数阶段，随着数据的进一步验证，旺季行情有望迎来主升浪。建议关注华润啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒。
　　此外建议重点关注乐惠国际，鲜啤30公里定位超高端啤酒，走消费升级顶层路线，经过2022年的摸索，公司由分渠道管理转向分城市管理，有望更好发挥城市酒厂能动性，抢占区域市场，形成品牌势能。本周公司旗下产品“果啤30公里”精酿白桃艾尔啤酒在罗森华东2000家门店上市，大客户再下一城。当前公司产能2.8万吨，考虑直营小酒馆开设、经销商拓展和大客户签约都较为顺利，2023年旺季或有较好表现。
　　保健品：益生菌品类发展进入快车道，建议重点关注高壁垒益生菌原料公司科拓生物，受益于疫情带来的消费者教育，公司订单明显增加，对金华工厂扩产以缓解当前市场需求。中长期看，益生菌原料菌粉具备高研发壁垒和广阔国产化空间，公司临床循证扎实，研发实力受到下游认可，持续开发优质B端客户，益生菌业务有望保持高增。
　　乳制品：需求端逐步复苏，成本端继续小幅下行，乳制品公司有望迎来估值修复与利润弹性，建议关注子公司经营效率改善、费用率有望下降的新乳业和疆外扩张的天润乳业。
　　大众食品：原材料方面：本周小麦价格在稍稳后缓跌，中央储备小麦轮出节奏暂缓，部分库点发布轮换小麦拟收购计划，饲料企业收购主体增多，远期小麦市场或获得提振。目前国内玉米价格受养殖需求差，期货下跌等影响价格小幅震荡后弱势运行，国产玉米与进口玉米价差或缩小，挤压进口优势。本周国内大豆现货市场价格整体走势南北分化，东北产区受国储收购价格支撑和政策补助，近期豆价保持稳定。南方产区受进口大豆价格下滑影响，市场整体处于弱势。油脂类，近期植物油价格深跌后反弹，本周