本周观点：本周我们参观了良之隆· 2023第十一届中国食材电商节，有如下观察：安井食品&冻品先生、安井小厨：1）冻品先生：推出烤鱼、鳕鱼排等新品，目前冻品先生已成为少有的可提供红白禽肉及水产产品的品牌，未来将更加聚焦C端，人（宝妈、上班族、单身族、Z世代）、货（烟火气、仪式感、健康美味）、场（下班沿路、餐桌主菜、招待菜、一人食）全方位发力；2）安井小厨：主营鸡肉调理品，目前已形成“5+1”的产品体系，“5”为鸡排、爆浆鸡排、鸡块、洋葱圈、鸡米花，“1”为大单品小酥肉。此外，公司也开发了藤椒系列、蒸炸点心主食类、浅炸禽肉类产品；3）洪湖诱惑、柳伍：作为国内头部的小龙虾生产企业，两个品牌B端销售虾尾，C端销售调味虾；4）安仔：在安井供应链基础上，提供粗加工鱼副、高端水产食材、冷冻鱼糜等产品。
　　千味央厨&御知菜：御知菜作为千味央厨探索预制菜的重要品牌，本次展出臭罗非鱼、中华腐乳扣肉、脆香藕夹、糯米东坡肉、红烧狮子头、中华狮子头、椰香咖喱鸡、苗岭红酸菜鱼等品类，上述品类在展会中并不罕见，但公司从料理口味上呈现出差异化，且定位清晰，如臭罗非鱼定位中餐馆、食材店，扣肉、藕合、东坡肉等聚焦团餐、乡宴等场景，通过聚焦具体的细分消费场景，公司能保证产品销路及盈利性，有望为公司在成品菜市场打开突破口。
　　味知香&馔玉：馔玉作为味知香的B端品牌，产品主要以牛羊肉、水产类产品为主，根据展会观察，公司B端增长动能较强，多地已完成一季度销售任务，且随着人员队伍扩张，公司在团餐市场也开始逐步发力。当前公司在B端已有一定渠道及客户储备，而随着产能逐步释放，产品跟上市场拓展，预计B端业务有望维持可观成长性。
　　绝味食品&绝洽：绝洽作为绝味旗下的ToB卤味供应链品牌，已先后成为香他她、蒸浏记、赵记传承、天虹、永辉、美宜佳等品牌的合作伙伴，依托绝味供应链体系，能够实现全国市场的渠道拓展，本次展出的产品包括可直接运用于C端的风味鸭脖、鸭锁骨、鸭头、鸭翅中等鸭附产品，同时也包括五香牛肉、虎皮凤爪、猪肘等餐桌卤味，根据渠道调研，目前绝洽品牌已实现大几千万元销售体量，且成长性可观，也是本轮参展中为数不多的卤味品牌之一。
　　立高食品：展会期间公司推出多项新品，如全熟蛋挞、多谷物面包、慕斯蛋糕、冰淇淋麻薯、针对小B端的瑞士卷等，公司推出的如意two造型慕斯蛋糕在市场上暂未有同类产品，包括香草草莓和巧克力樱桃口味，新品稀奶油360PRO产品稳定性好，奶香味足，性价比较竞品更高。公司渠道及研发体系改革后，今年在饼店及餐饮端将明显发力，随着新品逐步推广向市场，公司有望保持充足发展动能。
　　投资建议：我们维持当下的配置思路：（1）场景的修复、经济的复苏是确定的，但是经济完全恢复到疫情前的时间周期是不确定性的。所以，我们建议投资者围绕需求最稳定、抗风险能力最强、竞争格局最优的赛道布局，首选高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖；（2）场景的恢复提供较大的经营弹性，重点关注次高端白酒，首推标的为舍得酒业；（3）消费场景逐步恢复的预期下，大众品依然可围绕门店+供应链展开，核心推荐标的是绝味食品、安井食品、立高食品；另外建议关注业绩稳健、估值合理的细分龙头，推荐伊利股份以及洽洽食品。
　　风险分析：宏观经济下行风险，原材料成本波动，食品安全问题，竞争加剧。