1.1行情回顾:内外因素错配中切换。国内基本面支撑向上，海外通胀尚未褪去、金融风险暴露，美联储货币政策两难抉择，预示着更深的衰退和系统性风险。基本面方面，刺激政策引导预期，而现实在逐步兑现中落于预期，叠加进口压力、需求减弱冲击、宏观偏弱的压制，国内力量难以突破上行。