因素分析：
　　利多因素：1-2月份全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降22.9%。前两月工业企业营收同比下降1.3%的同时应收账款同比增长10.9%。3月PMI原材料库存指数为48.3%、产成品库存指数为49.5%，主动去库阶段。3月欧美PMI数据显示欧美制造业持续低迷。韩国和越南3月份出口同比两位数下降，显示国际市场需求疲弱。一季度乘用车零售同比下降约15%，市场需求偏弱。
　　利空因素：3月制造业PMI 51.9%，连续3个月景气扩张。3月商务活动指数显示建筑业和服务业持续扩张。3月以来30大中城市商品房日均成交面积稳中有升。春节后二手房成交面积连续增长至逐步平稳。
　　操作建议：3月PMI数据显示经济延续恢复。房地产销售在春节后这一轮需求释放之后，4月5月会否有所回落存在不确定性。以及未来欧美银行业动荡是否会反复，外需疲弱可能持续。温和增长的经济形势和稳中求进政策导向下，货币政策延续一季度的氛围概率较大，同时保持相机决策的灵活性。中短期国债期货或继续震荡格局。交易型投资适量资金波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化，全球地缘政治变化，疫情变化，市场信用风险波动。