板块分析：沪深主板配比进一步下滑，科创板占比大幅提升。根据2022年基金年报数据显示，截至2022年12月31日，主动股混基金在沪深主板的持股总市值占比约62.43%，较22年中减少了4.14%。细分板块方面，沪市主板和深市主板分别下降2.11%和2.03%，在创业板、科创板和港股的配置比例分别增加了0.52%、2.92%和0.72%。整体来看，我们认为随着科创板的做市时代正式掀开帷幕，流动性有望提升，加上先进科技领域符合政策支持方向，机构投资者的科创板占比大幅提升。
　　持股特征分析：抱团度下降，医药个股上榜数量增加。2022年末，主动股混基金持股市值排名前1%个股合计市值约占到基金总股票投资市值的30.63%，相较2022年中（33.72%）有所下降，而位于后80%的个股占比则提升了1.58%，可见机构对“冷门”股的关注度有所提升。全部持股市值前十的个股中，上榜的创业板和港交所个股数量相较2022年中有所增加，分别有4只白酒股，3只来自医药行业，2只新能源电池个股以及1只互联网港股。整体来看，龙头公司业绩的稳增长使得医药行业的上榜数量增加，而新能源产业链相关个股数量有所减少。
　　行业配置分析：机构主动增持计算机、传媒等，电力设备遭主动减持。截至2022年末，公募主动股混基金前五大布局行业分别是电力设备、医药生物、食品饮料、电子和计算机。剔除由行业涨跌所导致的持仓结构被动变化后，2022年下半年，主动股混基金主动增持计算机和传媒等行业，增持幅度为1.18%和1.05%；相反地，在电力设备行业的配置比例大幅下降，其中主动减持的比例为1.60%，由行业涨跌所导致的被动调整幅度为1.85%。
　　权益前20大公募管理公司：仍重配但主动减持电力设备行业，加仓方向分歧较大。2022年末，在主动股混规模较大的公募管理公司旗下的持仓中，电力设备仍是这些公司持仓权重最高的行业之一。此外，重配行业还包括食品饮料、医药生物和电子。从主动增减仓情况来看，2022年下半年有4家公司选择主动提升医药生物行业的配置比例，3家公司主动增持机械设备行业，主动加仓军工和传媒的各有2家。另外，前20大主动权益公司的第一主动加仓方向涉及13个申万一级行业。相反地，2022年下半年有8家大中型主动权益公司选择主动减持电力设备行业。总体而言，①大中型公司增持幅度最大所涉及的行业之广在历史上较为罕见，说明大中型机构对于后市方向的分歧较大，或与后市机会较多元有关；②主动增仓计算机或传媒行业幅度最大的前20家公司数量较少，主动调整方向与全市场有所差异，或说明2022年末看好TMT板块的大中型机构并不多；③部分大中型公司的行业调整幅度较大，如前海开源和银华等，值得进一步关注。
　　换手率分析：主动股混基金换手率整体下降。2022年全年，各类型主动股混基金的总换手率为218.22%，相较于2021年，同比减少14.82%。其中，科创强股混合型基金的换手率较低，为185.29%；灵活策略混合型基金的仓位可变动范围较大，给予基金经理较大的调仓空间，故换手率最高，为265.54%；7个海通评级分类的基金整体均较2021年降低了换手率，其中科创强股混合型基金的换手率降幅较大，同比下降42.20%。
　　风险提示。本报告的内容为对2022年基金年报的客观分析，所涉及的股票和基金不构成投资建议。