供应端，截止3月底，国内电解铝运行产能为4012.7万吨，开工率较2月回升至88.66%，尽管云南仍无复产消息，但其余地区持续有投复产动作，本周产能变动在四川、广西、贵州省部分企业复产下有所增长，周产量77.12万吨，较上周增加0.25万吨，进口窗口保持关闭，整体供应压力不大；需求端，建筑型材、光伏工业型材需求改善明显，其他板块加工企业开工率处于季节性好转当中，但绝对值仍低于历史同期；
　　库存方面，根据mysteel数据，本周锭棒社库合计去化5.3万吨，去库速度相较上周明显放缓，主要原因在于上周的大幅去库存在偶然性，并不代表消费大幅转好，一方面3月底贸易商长单交货叠加铝价低位刺激，带动大幅去库，另一方面还存在华东铝锭向华南调配过程中的时滞因素，我们认为当前消费已进入季节性好转，但并未达到超预期程度，供需改善力度对于铝价继续向上的驱动有些乏力；
　　成本方面，4月预焙阳极价格再度下调520元/吨，氧化铝价格保持稳定，动力煤价格稳中有降，整体电解铝冶炼加权完全成本17480元/吨左右，冶炼厂利润率改善，整体行业均处于盈利状态；
　　整体而言，供应趋向宽松，而需求的季节性改善并未达到超预期的程度，整体供需改善力度平平，这也导致铝价在反弹触顶18800后上涨乏力，在消费出现强劲改善信号之前，铝价短期或将进入盘整阶段，建议观望为主，仅供参考。
　　下周关注点：消费恢复情况、投复产进度