核心观点
　　重申观点：建筑央国企成长端、业绩端、回报端多维指标向好，国企改革提速叠加估值体系重塑强催化，价值重估有望持续带动估值修复。
　　本周观点：多家建筑央企发布22年年度报告，在“一利五率”考核体系指引下，建筑央企多指标迎改善，央企专业化整合走深走实，“一带一路”主题投资持续催化，继续推荐低估值绩优央国企及子公司，关注海外项目较多建筑央国企及子公司。
　　本周关注
　　1）央企考核指标锚定改革方向，“一利五率”优化彰显改革成效
　　截至3月31日，8大建筑央企中已有6家（中国交建、中国中铁、中国中冶、中国能建、中国铁建、中国化学）发布2022年年报。业绩端，22年，中国中冶、中国能建分别以22.7%、20.1%利润增速位居前2；建筑央企经营性现金流净额改善明显，中国铁建数额居首位，中国交建3年来首次转正；新签端，随“一带一路”战略升温与国内基建投资放量，22年，6家央企新签额均实现两位数增长，中国交建以全年22%、四季度95%的新签增速居首位；“一利五率”指标端，22年，中国中铁利润总额同比+13.3%、中国中冶ROE/全员劳动生产率同比+0.8pct/17.9%、中国铁建营业现金比率/研发经费投入强度同比+5.8/ 0.3pct，分别领跑其他5家建筑央企。建议关注“一利五率”考核体系下财务数据及指标提升潜力大的低估值绩优央企，重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶，推荐：中国能建、中国铁建。
　　2）央企专业化整合走深走实，“一带一路”主题投资持续催化
　　本周（3月27日至4月2日）国企改革和“一带一路”主题继续深化。3月29日，国资委举办中央企业专业化整合项目集中签约仪式，总结整合工作进展成效，发挥示范项目引领作用，对下一步工作再动员、再部署；3月27日，中国同洪都拉斯签署联合公报，决定自公报签署之日起相互承认并建立大使级外交关系；3月29日，博鳌亚洲论坛中提出，国有企业要以高质量共建“一带一路”为重点更好融入全球市场；3月29日，中国、巴西达成协议，可以使用本币开展贸易，进一步促进双边贸易、投资便利化。建议重点关注低估值绩优或海外项目涉足较多建筑央国企及子公司，重点推荐：中国交建、中国中铁、中国中冶、安徽建工；重点关注：中铁工业、中国建筑国际。
　　重点标的
　　重点推荐：中国交建（23年业绩对应7.9xPE，0.70xPB）：全球头部基建承包商（13-22年海外新签占比约14%），发布股权激励案锚定业绩目标，分拆设计资产借壳祁连山上市，全面布局海风、光伏新能源业务，三峡旗下中水电划转中交集团、注入股份可期。22年实现营收/归母净利7202.8/191.0亿元，同比增长5.02%/6.16%。
　　重点推荐：中国中铁（23年业绩对应4.9xPE，0.67xPB）。营收、利润、新签高增速，拓展新兴领域、股权激励激发动能。2022年，公司新签合同额30323.9亿元，同比增加11.1%，实现营收/归母净利7202.8/191.0亿元，同比增长5.02%/6.16%。
　　重点推荐：中国中冶（23年业绩对应7.2xPE，0.87xPB）。冶金建设龙头，工程总包业绩稳健，资源开发贡献利润新增量。22年资源板块净利润15.8亿元占公司净利润12%；受23年疫后复苏驱动，铜等有色品种价格有望进入上行期；旗下阿富汗世界级铜矿建设重启可期。22年实现营收/归母净利5926.69/102.72亿元，同比增长18.40%/22.66%。4月1日，国资委要求加大镍钴锂关键矿产开发力度，中冶具备核心镍钴高压酸浸冶炼技术&拥有全球顶级镍钴矿山资源，有望受益电池供应体系完善预期。
　　重点推荐：安徽建工（23年业绩对应6.6xPE，1.16xPB）：传统水利劲旅:19-22年，水利工程新签由23亿元增至60亿元，CAGR+37%。23年省内水利投资有望超500亿元，力度较22年不减。低估值&资本运作需求强：22年累计新签1327亿元，同比高增75%，实现营收/归母净利801.2/13.8亿元，同比增长12.31%/25.94%。
　　重点关注：中铁工业（0.99xPB）：盾构机龙头制造商，新兴市场拓展增长曲线。22年实现营业收入/归母净利润分别288.17/18.67亿元，同比分别增加6.11%/0.58%。布局拓展盾构机/TBM增长曲线，22年隧道施工装备业务新签合同额144.20亿元，同比增加12.03%，提前布局海风市场。
　　重点关注：中国建筑国际（0.77xPB）。中海集团旗下综合型建筑及基建投资企业。2022年，公司营业总收入1019.75亿港元，同比高增31.9%，其中建筑工程合约营收同比高增40.8%。借助科技优势拓展特色总承包业务，有望长期受益MiC技术优势。投资项目组合向短周期偏重，预计资金周转持续向好。
　　推荐：中国能建（23年业绩对应10.6xPE，1.09xPB）：全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。22年，公司新签合同额1.0万亿元，同比高增20.2%，公司分拆子公司葛洲坝重组上市,葛洲坝21年水利业务营收126.9亿元，同比高长35.24%。
　　推荐：中国铁建（23年业绩对应4.0xPE，0.53xPB）：基建工程承包龙头，稳增长主力军。战略重塑：加快布局绿色环保、城市运营等领域，2022年，公司累