本周汽车板块跑赢大盘1.6个百分点：本周A股中信汽车一级行业（+2.2%）跑赢沪深300（+0.6%），31个中信一级行业中排名第5位。
　　燃油车降价显著提振销量：1）乘联会：3/20-3/26国内乘用车日均零售销量同比+18%/环比-35%至4.6万辆，日均批发销量同比+4%/环比-39%至5.7万辆。2）交强险：3/20-3/26上险总量39.6万辆，燃油车相比2月第4周+18.7%/相比3月第3周+31.6%至26.7万辆，新能源车相比2月第4周+14.2%/相比3月第3周+13.4%至12.8万辆（新能源车渗透率32.4%）。我们认为，1）油价回落、以及终端限时折扣驱动燃油车销量短期提振。2）建议关注部分限时优惠/补贴到期后的终端客流、新增订单、以及销量边际改善情况。预计4-5月上海车展、以及新车上市或将驱动市场需求加速修复。
　　华为重申不造车理念，车企主导能力为关键：近期有部分关于华为系车型改款（改款M5即将亮相）、以及合作（与埃安合作AH8项目改为供应模式）等方面的调整，且3/31华为2022年年报发布会上徐直军重申华为不造车理念，并严禁将“华为”放在任何汽车品牌之前。我们认为，1）汽车BU仍处于亏损状态（车BU累计研发投入200亿元vs.2022年收入21亿元）。2）2022年华为净现金余额同比-26.9%至1763亿元，整车制造前期投入成本较高，华为造车意愿不强。华为仍应以ICT技术、芯片研发为主导保证企业稳定现金流以及技术壁垒。3）随着华为以直选模式的合作范围扩大，销量+盈利或为车企与华为长期合作的基础，而驱动华为系车型销量/盈利抬升的关键或为产品力、定价能力、以及车企自主营销能力/品牌主导能力。
　　不能低估价格战持续周期：汽车板块近期反弹符合我们判断，或与以下利好因素相关，a）新能源车渗透率持续突破30%+、b）上海车展预期催化。我们认为，1）本周部分燃油车限时优惠截止，且未有新能源汽车跟进降价，但仍不能低估价格战持续周期。2）板块中长期趋势或与头部主机厂的产销目标、以及定价策略相关。3）鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。4）看好2023年具有较强插混与出口布局+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的头部自主新能源车企、用户画像差异化定位竞争的新势力车企、以及市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。
　　投资建议：整车推荐比亚迪，建议关注理想汽车、赛力斯。零部件推荐福耀玻璃、建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。
　　风险提示：政策波动；产能/供应链不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场风险。