板块整体：站在大周期视角下，汽车板块正处于第4个周期中（2005年开始算起），目前板块估值（以SW汽车PB口径）处于历史中等偏下水平（约2倍PB），板块内部基本面分化明显。综合基本面和估值比较分析，2023年板块配置目前排序：客车>重卡/两轮车>乘用车/零部件。
　　客车板块：上行周期或刚开始。2009-2017-2022年客车行业经历了一轮完整的周期轮回（公交车电动化技术创新驱动）。2023年或开始新一轮上行周期（国内大中客均值回归+出口进入持续快车道等）。受益排序：龙头率先【宇通客车】，后期或扩散龙二/龙三【金龙汽车/中通客车】等。
　　重卡板块：迎小周期的复苏阶段。2005-2010-2015年重卡行业经历了一轮完整的周期轮回（跟随国内经济增长）。2016年开始重卡迎来了新一轮周期的上行阶段（国标切换&治超&集中换车等共同驱动），2021-2022年进入了这轮周期的下行阶段，2023年或迎来小周期的复苏阶段&下一轮大周期的准备期（经济稳增长+国标切换+出口增长+新能源转型等）。受益排序：中国重汽/潍柴动力/汉马科技/中集车辆等。
　　风险提示：终端价格战超出预期；新能源汽车行业发展增速低于预期等。