投资摘要：
　　本周周报我们继续关注AI领域，围绕生成式AI的应用落地场景，重点重申对于金山办公的推荐。
　　百度智能云发布企业级大语言模型服务平台“文心千帆”，生成式AI迈入产品应用期。百度的文心千帆平台可以提供包括文心一言在内的大模型服务，提供开发AI应用的工具链及整套环境。叠加此前OpenAI下调ChatGPTAPI价格及推出Plug-in插件，从海外到国内，从基座模型到产品应用，AIGC带来颠覆性变革的愿景正逐步迈向现实。
　　而从AIGC场景应用落地的角度，我们认为办公领域是最具确定性、同时最具价值增量的领域之一。办公软件是内容创作的天然入口之一，具备AIGC融入的先决性条件。在Office类产品引入AI大模型能力，将使得办公软件的产品性质得到升华，由单一的工具软件转变为内容创作服务助手，其产品价值将陡增。因此，我们可以看到，海外巨头微软在Bing搜索后，随即便发布了将大语言模型（基于OpenAI的GPT-4）的功能集成进入Word、Excel、PowerPoint等核心office套件的Copilot，帮助用户实现诸如草稿的编写、演示文稿的自动生成、专业型式的数据可视化的创建、会议要点的提取与归纳等功能。
　　而对标微软，我们认为金山办公有可能成为本轮AIGC场景应用落地的最大受益者之一，而这主要是基于其当前海量活跃设备数、低付费率及客单价，潜在价值空间将随着AI进一步释放的角度。
　　从营收结构上看，2022年金山办公超过50%的营收来自于C端个人客户的订阅，而主要的商业模式是软件免费，通过会员增值服务实现营收。当前的会员服务主要基于提供工具型服务的WPS会员及素材内容型服务的稻壳会员。
　　从个人付费用户的渗透率及客单价水平来看，尽管过去几年付费渗透率在不断提升，客单价水平亦呈现一定的上升趋势，但总体上两者（约5%的渗透率及70元的客单价）均处于较低的水平，而这也意味着未来AI可能带来的增长空间将是巨大的。
　　从定量的角度，经初步测算，我们认为，以在WPS中嵌入AI功能为前提，未来付费率及客单价的双重提升将带来个人订阅营收的倍数级增加。参考百度公布的文心模型推理云价格水平，基于10%的付费渗透率及150元/年的客单价水平测算，公司25年的个人订阅的营收有望达到90亿元，相较22年的年复合增长率超过60%。
　　投资策略：
　　与在金融等领域着重于提升效率，降低人员成本的应用价值不同，AIGC能够有机会带来办公软件领域的营收增长，带动软件价值空间的释放。因此，从当前看到的场景落地的确定性，以及未来的价值空间，我们认为AIGC有望带来办公软件的估值重塑，建议重点关注金山办公。
　　市场回顾：
　　本周申万计算机指数上涨1.16%，在申万一级行业中排名12/31。
　　本周申万计算机行业指数前十大权重股表现有所分化，广联达、恒生电子、深信服等涨幅靠前，而跌幅较大的是中科创达及海康威视。
　　本周计算机板块涨幅前十大个股：石基信息、卓易信息、云从科技-UW、梅安森、朗科科技、卫宁健康、东方国信、德明利、金桥信息及左江科技。
　　申万计算机行业指数当前滚动市盈率为65.15，近五年分位值81.14%。
　　风险提示：疫情反复风险、政策落地不及预期风险、技术落地不及预期、宏观经济波动风险等。