1、销量端：1月新能源车销量40.8万辆，2月销量52.5万辆，1+2月93.3万辆，同比+22%，预计3月65万辆，Q1销量约158万辆。当前市场的质疑主要来自对23年销量的质疑，我们认为23年销量至少超900万辆，主要系车型继续丰富以及电动车产品定位和特性明晰，中后位销量超预期已经在22年得到印证，未来在电动车新车型明显高于燃油车的基础上将实现供给侧改革。
　　2、当前市场核心质疑点在：
　　量：Q1销量在周度上险量、订单、排产超预期的催化下已经明确大于150万辆的市场预期，但3月初开始发起的燃油车价格战引发市场对电动车优势边际削弱，销量承压的担忧，我们认为3月电车订单、销量均呈现逐步提升趋势，油车边际最大影响时点已过，后续将看到电车销量逐步超预期。
　　利：当前市场对电池盈利确定性强于材料形成一致预期，1）电池宁德时代LI价让利策略影响二线电池企业盈利预期，龙头公司年报单位盈利继续环比提升，Q4材料去库现金流超预期，当前时间关注Q1材料减值影响。2）材料近期指引出现量或单位盈利的下调，虽已有预期，但原材料价格下行带来可能的库存减值、稼动率不足等因素仍扰动可见度。我们预计材料大部分环节将在Q1或Q2业绩见底，未来量是核心驱动力，销量超预期下将迎来量利双升。
　　3、投资建议：关注电池环节，利润分配中利润增厚，盈利占比持续改善；材料关注格局好的电解液以及稼动率影响大结构件、隔膜环节在需求催化下先反弹；结构上关注铁（锰）锂海外放量；继续关注Tesla产业链国内外的持续增长，尤其关注储能环节弹性，看好宁德时代、天赐材料、科达利、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、德方纳米、尚太科技、东方电热、甬金股份、东山精密、华友钴业、新宙邦、容百科技、当升科技、中伟股份、中科电气、富临精工等。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
　　3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。