核心观点
　　3月31日美国财政部发布IRA新能源车税收抵免“拟议指南”，进一步明晰以下内容：1）通过50%增量价值测试即可被界定为合格关键矿物，23-24年40%/50%的比例要求达成难度不大；2）溶剂、导电剂不属于关键矿物或组成材料，不受IRA限制；3）电池结构件不属于电池组件，不受IRA限制；4）敏感海外实体后续会出具体细则；5）拟议指南预计4月18日正式发布生效，在此之前继续沿用电池容量计算抵免金额的方法。
　　行业动态信息
　　3月31日美国财政部发布IRA新能源车税收抵免“拟议指南”，除了对此前IRA和白皮书中相关内容进行再梳理以外，还进一步明晰以下内容：
　　1）关键矿物的计算方法更加明晰，可能比之前想象的更容易达成。关键矿物价值量比例=合格关键矿物价值量/所有关键矿物价值量，其中合格关键矿物指提取或加工环节50%以上价值增量发生在FTA国家，即实际只需要满足当年要求比例的50%以上。
　　2）关键矿物界定进一步明晰：不包含任何关键矿物的成分，比如溶剂、导电剂等将不受到IRA限制。
　　3）电池组件界定进一步明晰：电池热管理系统、电芯外壳不算作电池组件，不受到IRA限制。
　　4）敏感海外实体后续出具体细则。此前市场比较关注的敏感海外实体的限制是否会对中国企业有影响，目前根据IRA、白皮书、拟议指南都没有具体说明，美国财政部指出会在后期出具体细则进行说明，值得继续跟踪。
　　5）4月18日正式生效。该拟议指南预计4月18日正式发布，届时关键矿物和电池组件的要求也将正式生效，在此之前还将保持按电池容量补贴的规则。
　　投资建议：总的来看本次拟议指南披露的内容和此前IRA、白皮书大体一致，符合预期，看好：1）已开始或规划北美建厂的电池产业链公司，重点推荐宁德时代、天赐材料，建议关注恩捷股份、国轩高科、新宙邦；2）明确不会受到IRA限制的产业链环节及公司，重点推荐科达利、东山精密，建议关注天奈科技。3）已开始或规划在FTA国家建厂的国内前驱体企业，建议关注容百科技、当升科技、格林美、华友钴业、中伟股份。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到俄乌战争、欧洲经济衰退等影响而导致需求疲软、不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。