策略摘要
　　国内方面，考虑到西南地区电力紧张局面短期难以缓解，云南等地电解铝企业运行产能将维持低位，而四川、贵州、广西地区将继续推进复产计划，内蒙古地区继续释放新投产产能，预计4月电解铝供应将小幅上修。成本方面，电解铝原料端暂稳运行，目前西南地区电价坚挺，预计短期国内铝用电力成本难以大幅回撤，但氧化铝市场多空博弈，后续或有下跌预期，且预焙阳极市场成本支撑松动价格短时间也维持弱势，因此后续成本或将继续小幅下滑。需求方面，随着政策支持下终端消费的好转，叠加下游加工企业开工进一步回升，对铝锭的需求将继续提高，铝锭库存维持去化。但仍需要重点关注地产端在政策刺激加码后，是否能有效传导至企业订单端，以及汽车板块的复苏情况。
　　海外方面，一方面虽然由硅谷银行引发的一系列银行避险情绪暂时消退，但市场对美联储加息路径预期呈现过山车式反复，宏观方面后续或许会对铝价施压，抑制铝价的上行空间。另一方面，随着近期欧洲天然气及电价震荡回落，炼厂复产的预期较强，虽然考虑到电解铝生产工艺的特殊性，但仍需关注海外冶炼相关动态对价格的刺激。
　　综合来看，基本面上供应端小幅修复，下游消费逐步好转，社会库存进入去库周期，基本面上支撑良好，沪铝主力合约大致在18200-19500元/吨区间震荡，建议跨期正套，跨品种多配，考虑到未来铝价走势仍可能继续受宏观因素主导，需警惕宏观情绪带来价格超预期波动的风险。