策略摘要
　　国内经济继续修复，海外流动性恐慌减弱，北向资金回归净流入，内资有望带来中长期增量资金，股指估值偏低，A股长期上行动能仍存，预计股指谨慎偏多。
　　核心观点
　　■市场分析
　　3月PMI数据超预期，显示国内经济稳步复苏，制造业复苏斜率放缓，服务业和建筑业修复力度延续。海外银行业危机带来的恐慌减弱，市场相对乐观，美元指数回落释放权益市场外部压力，但通胀距离联储目标仍然较远，预计货币政策转向并不顺畅。地缘政治方面，中美关系和俄乌局势都有升级压力。估值方面，A股市盈率和股债性价比仍有修复空间，尤其是中小盘和创业板。资金面方面，北向资金回归净流入，内资基金仓位仍有提升空间，叠加吸引养老金、保险、银行理财等中长期资金入市，预计今年A股将迎来增量资金。A股长期上行动力仍存，预计股指谨慎偏多。行业层面长期关注政策导向板块，即数字经济、农林牧渔、电力设备、公共事业板块。
　　■策略
　　单边谨慎偏多
　　■风险
　　若硅谷银行事件造成更大流动性危机、中美关系转差、海外货币政策超预期收紧、发生主权债务危机、地缘风险升级，股指有下行风险