核心观点：
　　近几十年来，全球经济受政策的影响越来越大，古典经济周期学原理经常失灵，我们不得不承认，对政策方向的把握已成为投资决胜的重要因素。当前国内经济步入修复，但国内外宏观环境错综复杂，经济增长更要依赖政策推动，我们在投资决策时更要通过理解政策背后的逻辑和理论，来把握正确方向，提高长期投资胜率。未来，可以从3个方向着手：
　　1.当前海外市场主要影响因素是继续加息对抗通胀，还是向银行系统性危机和短期经济衰退妥协。看似朦胧，实际清晰。当前美联储和财政部新凯恩斯主义占优，美联储不可能通过利率来调整市场流动性，而会选择提供紧急贷款，美国货币政策可能比市场预期的更鹰派，今年的利率峰值仍可能达到5.5%。
　　2.当前国内市场的主要关注点在经济修复，这更需要全方位的政策支持。国内当前政策是在习近平新时代中国特色社会主义思想指导下，通过实践和理论创新结合推出的，有很强的创新性，又比西方政策具有更强的长期内在一致性。因此，要对国内经济和政策方向更有信心。
　　3.将数据分析和行为金融学理论相结合来理解市场。资产价格时常会偏离价值，这是由投资者的认知偏差和情绪等因素造成，因此我们要借助像股债收益比这样的模型来辅助判断资产的长期相对价值，来辅助交易。长期看，权益资产的长期性价比依然较高。
　　配置方向：
　　权益基金：1）类型上，选择股票仓位和选股能力更强的偏股类基金；2）主题上，短线聚焦前景明显改善，或直接受益于政策、估值经过反复摩底的主题；中线布局政策持续输出、基本面逐渐改善的行业及主题；长线关注“美丽中国”、“国家安全”下的产业转型升级机遇。
　　固收基金：1）品种上，短期内，投资者可根据自身风险承受力适当加配弹性更大的信用债占比更大的品种，风险承受较高的投资者也可适当配置可转债及“固收+”品种。2）期限上，短期内，中久期品种风险收益交换率可能会更高。长期看，长久期品种的估值会有更优表现。
　　QDII基金：1）权益QDII，估值会随着美联储加息推进逐步改善，以港股为代表的资产长期配置性价比越来越高，不过，短期内仍要警惕过于乐观，配置时建议低吸而不追高。2）黄金QDII，短期内具备显著避险价值，配置后建议持续关注欧美银行系统危机演绎；3）原油QDII，地缘冲突、OPEC+减产是油价支撑力，但全球经济放缓、大国博弈仍将给当前较高的油价带来不确定性，不宜过多压注。
　　风险提示：
　　1、全球疫情爆发超预期，国内疫情反复加剧，政策收紧，企业经营更加困难，需求大幅回落，加速全球经济衰退；
　　2、通胀超预期，物价、工资螺旋上升；
　　3、美联储加息超预期，全球货币紧缩政策超范围、超预期延长，资产价格继续大幅缩水；
　　4、俄乌冲突升级，加剧全球能源及供应链短缺问题，加重全球通胀；
　　5、区域主义、保护主义加剧，地缘政治冲突缓解下，地缘经济冲突加剧；
　　6、人民币汇率超预期承压，政府负责压力回升，“稳增长”政策施展空间受限；
　　7、外需超预期走弱，内需提振不及预期，企业经营更加困难，居民收入增长放缓，中国经济修复不达预期；
　　8、居民财富向证券类资产转移速度放缓；
　　9、市场情绪失控，资产定价失常，优质资产被廉价抛售；
　　10、部分产业政策、稳经济政策落地受限，部分产业转型不达预期；
　　11、内资南下受阻，海外加息对港股影响加强，港股估值回升的等待期拉长；
　　12、政策制定者改变理论方法，导致预测失效；
　　13、欧美银行业发生系统性危机，引发全球金融危机。