核心观点
　　随着疫情影响逐步淡化，我国宏观经济呈现企稳回升态势，为私募股权投资市场回暖提供良好环境。政策方面，全面注册制的正式实施也将进一步畅通私募股权投资的退出渠道，有助于资本市场更好服务实体经济发展，为我国私募股权投资市场长期发展向好打下坚实制度基础。展望全年，看好私募股权市场投资规模增速在宏观经济复苏背景下回暖。
　　摘要
　　宏观回顾：随着疫情影响逐步淡化，前2月我国宏观经济呈现企稳回升态势。社零由降转增，基本生活类和升级类消费增长较快，制造业和基建投资实现稳健增长，地产投资迎来边际回暖，工业生产加快恢复，整体宏观经济环境持续向好。
　　监管政策：全面注册制正式实施，有助于资本市场更好服务实体经济发展，改善私募股权与创业投资的退出环境，进一步畅通了科技、资本和实体经济的高水平循环。
　　募资端：2月募资金额同比回升明显，但环比有所下降。2月共有477只基金募资3265.1亿元，同比+79.7%，环比-44.9%，其中，管理机构具有国资背景的151只基金募资2163.16亿元，同比+105%，环比+72%。
　　投资端：2月私募股权投资规模同比、环比有所上升。2023年2月机构共投资总部在中国的非上市企业271家，同比-59.1%，环比-10.9%；机构合计投资金额为298.6亿元，同比+58.2%，环比+3.1%。
　　退出端：2月退出数量同比下滑，但长期来看随着全面注册制的逐步落地有望带动退出数量回暖。2月共有150项投资实现退出，同比-51.14%。分退出方式来看，74%是通过IPO上市渠道，19.33%通过并购，6%通过股权转让。
　　2月前五大投资项目涉及金融/银行、汽车、IT、娱乐传媒和半导体及电子设备行业；融资规模最大的项目是位于广东的珠海华润银行。
　　风险提示：宏观经济剧烈波动；私募股权监管政策发生重大变化；一/二级市场估值倒挂等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业深度私募股权投资市场月报2023非银金融年2月核心观点维持强于大市赵然随着疫情影响逐步淡化我国宏观经济呈现企稳回升态zhaorancsccomcn势为私募股权投资市场回暖提供良好环境政策方面全面注册制的正式实施也将进一步畅通私募股权投资的退出渠道021-68801600有助于资本市场更好服务实体经济发展为我国私募股权投资SAC编号s1440518100009市场长期发展向好打下坚实制度基础展望全年看好私募股SFC编号BQQ828权市场投资规模增速在宏观经济复苏背景下回暖吴马涵旭wumahanxu1csccomcn摘要SAC编号S1440522070001宏观回顾随着疫情影响逐步淡化前2月我国宏观经济呈发布日期2023年03月30日现企稳回升态势社零由降转增基本生活类和升级类消费增长较快制造业和基建投资实现稳健增长地产投资迎来边际回暖市场表现工业生产加快恢复整体宏观经济环境持续向好监管政策全面注册制正式实施有助于资本市场更好服务10实体经济发展改善私募股权与创业投资的退出环境进一步畅0通了科技资本和实体经济的高水平循环-10募资端2月募资金额同比回升明显但环比有所下降2月-20共有477只基金募资32651亿元同比797环比-449其202233020224302022531202263020227312022831202293020231312023228中管理机构具有国资背景的151只基金募资216316亿元同202210312022113020221231非银金融上证指数比105环比72投资端2月私募股权投资规模同比环比有所上升2023相关研究报告年2月机构共投资总部在中国的非上市企业271家同比-591环比-109机构合计投资金额为2986亿元同比582环比31退出端2月退出数量同比下滑但长期来看随着全面注册制的逐步落地有望带动退出数量回暖2月共有150项投资实现退出同比-5114分退出方式来看74是通过IPO上市渠道1933通过并购6通过股权转让2月前五大投资项目涉及金融银行汽车IT娱乐传媒和半导体及电子设备行业融资规模最大的项目是位于广东的珠海华润银行风险提示宏观经济剧烈波动私募股权监管政策发生重大变化一二级市场估值倒挂等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明非银金融行业深度报告目录一宏观回顾及政策分析111宏观环境1111需求端1112供给端212监管政策3二基金募集621基金募资概况622募资类型分布723募资基金地区分布824LP情况9三基金投资931当月机构投资概况932投资领域分布1033投资轮次分布1134投资区域分布12四基金退出1341退出渠道1342退出收益率14五明星项目聚焦14风险分析16请参阅最后一页的重要声明非银金融行业深度报告一宏观回顾及政策分析11宏观环境111需求端疫情影响逐步淡化社零增速回暖2023年1-2月社会消费品零售总额同比35较2022年12月单月增速53pct边际改善明显分消费类型来看前2月餐饮收入和商品零售分别9229增速较2022年12月分别233pct30pct商品零售中必选品类稳健增长粮油食品类和中西药品类零售额前2月分别同比90193可选品类除汽车外均有边际改善服装鞋帽针织品类化妆品类金银珠宝类汽车类零售额前2月分别同比543859-94增速较2022年12月分别179pct231pct243pct-140pct地产相关消费增速亦有改善家具类建筑及装潢材料类前2月零售额分别同比52-09增速较2022年12月分别110pct80pct图表1我国社零单月增速图表2必选消费增速表现稳健粮油食品类中西药品类社会消费品零售总额当月同比40454030353020252010151005月02前-10月22019-032019-052019-072019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-092022-11前2023-202019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-112023资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投图表3除汽车外可选消费前2月增速回暖图表4地产相关消费前2月增速边际改善服装鞋帽针纺织品类化妆品类金银珠宝类汽车类家具类建筑及装潢材料类120801006080604040202000月月2-202前-20前2019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-11-402019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-1120232023-60-40资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投请参阅最后一页的重要声明1非银金融行业深度报告制造业和基建投资稳健增长地产投资边际改善2023年前2月我国固定资产投资不含农户同比55较2022年全年加快04pct制造业方面前2月我国制造业投资累计同比81增速较2022年全年-10pct高技术制造业投资累计同比162其中医疗仪器设备及仪器仪表制造业电子及通信设备制造业投资分别增长213205地产方面前2月我国房地产开发投资累计同比-57增速较2022年全年43pct相关数据较12月亦有改善前2月商品房销售面积房屋新开工面积房屋施工面积房屋竣工面积分别同比-36-94-4480较单12月增速分别279pct349pct438pct146pct基建方面前2月我国基建投资累计同比90增速较2022年全年-04pct图表5基建制造业和房地产投资累计增速图表6土地购置房屋建设及商品房销售当月同比增速制造业投资累计增速房地产开发投资累计增速本年购置土地面积商品房销售面积房屋新开工面积基建投资累计增速房屋施工面积房屋竣工面积50804060304020201000月2月-202-10前前-402021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-032020-052020-072020-092020-112021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-032022-052022-072022-092022-11-2020232023-30-60-40-80资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投PMI数据显示制造业和非制造业需求均有所回暖2023年2月制造业和非制造业PMI的新订单指数分别为541558比1月上升3233个百分点表明制造业和非制造业的市场需求均有所回升非制造业中建筑业新订单指数为621比上月上升47个百分点服务业新订单指数为547比上月上升31个百分点图表7制造业PMI新订单指数图表8非制造业PMI新订单指数非制造业新订单指数制造业新订单指数60605555505045454040353530302021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-02资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投112供给端工业生产恢复加快前2月全国规模以上工业增加值同比24较2022年12月单月同比增速11pct分三大门类看制造业采矿业电力燃气及水的生产和供应业前2月分别同比214724增速请参阅最后一页的重要声明2非银金融行业深度报告较12月分别19pct-02pct-46pct分产品看太阳能电池新能源汽车产量前2月同比分别408163从PMI数据来看2月的制造业生产指数为567比1月69pct表明制造业生产明显加快图表9我国工业增加值单月增速变化情况图表10我国三大门类工业增加值单月增速情况工业增加值当月同比制造业采矿业电力燃气及水的生产和供应业602050154030102051000月月2-102前前-52021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12-202019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-1120232023-30-10资料来源Wind中信建投资料来源Wind中信建投非制造业恢复发展态势向好2月非制造业商务活动指数为563比1月19pct高于临界点非制造业中2月建筑业商务活动指数为602较1月38pct服务业商务活动指数为556较1月16pct从行业情况看道路运输航空运输邮政住宿租赁及商务服务等行业商务活动指数位于600以上高位景气区间批发保险等行业商务活动指数低于临界点非制造业企业预期向好2023年2月非制造业业务活动预期指数为649与上月持平高于临界点表明非制造业企业对近期市场恢复发展预期向好分行业看建筑业业务活动预期指数为658比上月下降24个百分点服务业业务活动预期指数为648比上月上升05个百分点12监管政策2月17日中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行此次发布的制度规则共165部其中证监会发布的制度规则57部证券交易所全国股转公司中国结算等发布的配套制度规则108部内容涵盖发行条件注册程序保荐承销重大资产重组监管执法投资者保护等各个方面主要内容包括一是精简优化发行上市条件坚持以信息披露为核心将核准制下的发行条件尽可能转化为信息披露要求各市场板块设置多元包容的上市条件二是完善审核注册程序坚持证券交易所审核和证监会注册各有侧重相互衔接的基本架构进一步明晰证券交易所和证监会的职责分工提高审核注册效率和可预期性证券交易所审核过程中发现重大敏感事项重大无先例情况重大舆情重大违法线索的及时向证监会请示报告证监会同步关注发行人是否符合国家产业政策和板块定位同时取消证监会发行审核委员会和上市公司并购重组审核委员会三是优化发行承销制度对新股发行价格规模等不设任何行政性限制完善以机构投资者为参与主体的询价定价配售等机制四是完善上市公司重大资产重组制度各市场板块上市公司发行股份购买资产统一实行注册制完善重组认定标准和定价机制强化对重组活动的事中事后监管五是强化监管执法和投资者保护依法从严打击证券发行保荐承销等过程中的违法行为细化责令回购制度安排此外全国股转公司注册制有关安排与证券交易所总体一致并基于中小企业特点作出差异化安排全面注册制的实施有望进一步拓宽私募股权投资市场的退出渠道请参阅最后一页的重要声明3非银金融行业深度报告2月20日证监会宣布于近日启动不动产私募投资基金试点工作同日中国证券投资基金业协会发布不动产私募投资基金试点备案指引试行以下简称指引指引共二十一条遵循试点先行稳妥推进原则明确不动产投资范围及试点管理人要求从基金募集投资运作信息披露等方面进行规范其中指引明确试点原则不动产投资范围管理人要求新增产品类型一是试点先行参与试点管理人可按指引要求开展不动产投资业务不参与试点的管理人原有业务模式及登记备案不受影响可按照协会现行自律规则开展保障性住房商业地产基础设施等股权投资业务二是明确不动产投资范围包含投向特定居住用房商业经营用房和基础设施项目等三是明确管理人试点要求为发挥试点作用体现头部管理人示范效应从管理人实缴资本不动产投资管理规模及经验专业人员主要出资人及实际控制人背景等方面提出要求符合要求的管理人可在开展基金募集管理活动前向协会报送相关材料依照规定进行产品备案四是新设不动产私募投资基金产品类型为区别试点不动产基金和原基础设施及房地产基金类型遵照试点指引设立的基金产品类型选择为不动产私募投资基金2月23日中共中央办公厅国务院办公厅印发关于进一步深化改革促进乡村医疗卫生体系健康发展的意见加快推进县域内医疗卫生服务信息化意见指出要完善区域全民健康信息标准化体系推进人口信息电子病历电子健康档案和公共卫生信息互联互通共享到2025年统筹建成县域卫生健康综合信息平台大力推进互联网医疗健康构建乡村远程医疗服务体系推广远程会诊预约转诊互联网复诊远程检查加快推动人工智能辅助诊断在乡村医疗卫生机构的配置应用提升家庭医生签约和乡村医疗卫生服务数字化智能化水平同时意见表示需要加大医保基金支持力度积极通过乡村一体化管理实现村卫生室医保结算在有条件的地方支持将符合条件的村卫生室纳入医保定点管理支持分级诊疗模式和家庭医生签约服务制度建设依托乡村医疗卫生机构推行门诊统筹按人头付费有条件的地方可以调整乡镇卫生院村卫生室一般诊疗费各地实施动态调整医疗服务价格时要统筹支持乡村医疗卫生机构发展促进分级诊疗合理提高医保基金对乡村医疗卫生机构的总额控制指标年度新增医保基金重点向乡村医疗卫生机构倾斜2月27日数字中国建设整体布局规划以下简称规划发布规划提出到2025年基本形成横向打通纵向贯通协调有力的一体化推进格局数字中国建设取得重要进展同时规划指出要夯实数字中国建设基础一是打通数字基础设施大动脉加快5G网络与千兆光网协同建设深入推进IPv6规模部署和应用推进移动物联网全面发展大力推进北斗规模应用系统优化算力基础设施布局促进东西部算力高效互补和协同联动引导通用数据中心超算中心智能计算中心边缘数据中心等合理梯次布局整体提升应用基础设施水平加强传统基础设施数字化智能化改造二是畅通数据资源大循环构建国家数据管理体制机制健全各级数据统筹管理机构推动公共数据汇聚利用建设公共卫生科技教育等重要领域国家数据资源库释放商业数据价值潜能加快建立数据产权制度开展数据资产计价研究建立数据要素按价值贡献参与分配机制地方政策方面各地积极出台政策引导金融与产业的深度融合进一步强化金融对科技创新地区经济的支撑作用2023年2月浙江省政府办公厅印发关于培育发展未来产业的指导意见将围绕互联网新材料生命健康三大科创高地建设优先发展未来网络等9个创新基础良好成长较快的未来产业培育发展量子信息等6个力量尚在集聚远期潜力巨大的未来产业成都市政府办公厅印发成都市推动跨境电商高质量发展三年行动计划20232025年从产业建圈强链市场主体引培营商环境产业要素等方面为成都绘制了详细的行动图上海市发展和改革委会同市财政局市经济信息化委市科学技术委员会联合制订了上海市创新型企业总部认定和奖励管理办法支持各类高成长性企业和研发机构升级打造创新型企业总部培育壮大更多高能级创新主体北京经济技术开发区管理委员会印发北京经济技术开发区关于促进医药健康产业高质量发展的若干措施等三个政策措施提出加快建设全球新药智造产业高地聚焦前沿技术请参阅最后一页的重要声明4非银金融行业深度报告创新突破重塑医药健康产业生态图表112023年2月私募股权投资政策梳理发布机日期政策名称主要内容构1发展目标围绕三大科创高地建设优先发展未来网络等9个创新基础良好成长较快的未来产业培育发展量子信息等6个力量尚在集聚远期潜力巨大的未来产业到2025年涌现一批有影响力的未来技术创新应用头部企业和领军人才形成有竞争力的未来产业体系2技术创新能力显著增强构建315国家战略科技力量体系做优做强新型实验室体系和重大科技基础设施高质量打造未来产业研究中心取得100项关键未来技术突破全面提升体系化创新力2023年关于培育发浙江省政3未来产业竞争力持续提升未来产业发展体系基本形成未来网络元宇宙空天信2月10展未来产业的府息细胞与基因前沿新材料等产业加速成长打造100个重大应用场景和100个标志日指导意见性产品4创新主体活力竞相迸发未来产业领域科技型企业倍增提质培育30家头部企业200家以上专精特新企业引育一批国际一流的未来产业创新领军人才和高水平创新团队5产业发展生态优化完善牵头或参与制定100项未来产业标准规范万亩千亿新产业平台发展能级进一步提升在创新要素流动科技体制改革合作平台建设等领域形成一批重大改革成果营造包容审慎的未来产业发展环境1计划从产业建圈强链市场主体引培营商环境产业要素等方面为成都绘制了详细的行动图根据计划成都将招引全球链主企业落地生根围绕成都经济社会综合优势聚焦产业建圈强链精准招引产业集聚要素吸附能力强的跨境电商链主企业形成标杆示范效应重点推进进口型国际供应链链主企业出口型第三方平台企业及具备较强供应链整合能力的知名跨境电商交易企业落地成都并持续加快核心资源要素集聚深化成都全球跨境电商服务资源中心产业带动效应成都市推动2培育优势企业做大做强计划提出引导已在成都布局的第三方平台企业加快建跨境电商高质2023年设跨境电商全产业链生态服务中心打造区域总部或功能性总部支持在跨境电商交成都市政量发展三年行2月14易国际物流与海外仓跨境电商技术服务国际营销服务等已具备细分领域行业影响府动计划日力的本市跨境电商企业做大做强且对上规模的跨境电商企业依法提供专班专案服务和20232025精准政策支持年3计划还瞄准了孵化中小企业数字化转型鼓励创新绿色高附加值产品借力跨境电商实现货物贸易与生产性服务贸易融合通过合作研发定制生产产品出口售后维修等方式推动产业链升级推动形成成渝地区成德眉资等跨区域产业供应链引导本土传统优势产业通过跨境电商实现数字化转型加速品质生产到品牌塑造转化加快推动贸易数字化发展支持国有企业大型商贸企业传统外贸企业通过专业合作数字赋能等方式发展跨境电商请参阅最后一页的重要声明5非银金融行业深度报告发布机日期政策名称主要内容构1发展目标加快推动上海创新型经济发展鼓励高新技术企业专精特新企业企业技术中心等各类创新主体进一步提高能级加快打造复合型企业总部建设具有全球影响力的科技创新中心2给予创新型企业总部高额奖励对2022年1月1日以后在上海市注册或迁入上海上海市发上海市创新新设法人实体企业的实缴注册资本超过1亿元的创新型企业总部择优给予不超过5002023年革委上型企业总部认万元的开办资助对符合开办支持条件的创新型企业总部按一定标准由相关区给予三2月22海市财政定和奖励管理年资助对创新型企业总部自2022年1月1日以来年销售收入首次达到5亿元10亿日局等多部办法元15亿元并对所在区域新增综合贡献不低于1000万元的分别给予500万元300门万元200万元的经营奖励3给予创新型企业总部发展便利获得认定的创新型企业总部将在产业化重大项目推进高价值专利培育人才引进研发用物品进口创新产品采购成果转化注册登记等方面享受支持与便利1提升创新研发能力支持创新药品研发医疗器械研发重大科技专项攻关加大技术研发投入对符合规定的企业给予相应的高额奖励2支持成果产业化落地支持重大成果产业化支持国际化团队持有全球专利预期有重大突破并具有较强国际竞争力的药品和医疗器械企业或项目落地支持集中带量采北京经济技购产品产业化鼓励企业参加国家北京市药品医疗器械集中带量采购对于在区内北京经济术开发区关于2023年产业化的首次中标药品医疗器械产品给予一定奖励技术开发促进医药健康2月233优化产业生态支持引进设立专业化服务平台聚焦药品在成果转化研发生产注区管理委产业高质量发日册上市市场销售等环节的共性需求支持中试服务平台高端制剂平台合同研发机员会展的若干措构CRO合同定制研发生产机构CDMO合同外包生产机构CMO等应用基础平台施以及新药评价实验动物检测检验医药供应链等产业服务平台建设鼓励专业服务平台规模化发展支持提供高水平技术服务整合产业链上下游资源具备高水平研发团队的专业化技术服务平台建设打造人才高地汇聚全球创新智力资源加快原始创新产业短板产业服务等方面高端人才及团队集聚资料来源各地政府官网中信建投二基金募集21基金募资概况2月共有477只基金募资32651亿元同比797增速较快但环比-449有所下降其中管理机构具有国资背景的159只基金募资216316亿元同比105环比72请参阅最后一页的重要声明6非银金融行业深度报告图表12股权基金募资情况金额亿元10000400900035080003007000250600020050001504000100300050200001000-500-100基金数量募集金额亿元金额同比金额环比资料来源清科私募通中信建投分币种来看单2月美元人民币基金募资规模同比均有较大的幅度的增长2023年1-2月美元和人民币基金募资金额累计同比1983-11占比分别为528472单2月来看美元和人民币基金募资金额同比663837环比-837476占比分别为2097912月募资规模前3的人民币基金为广州产业投资母基金广州创新投资母基金和南昌市现代产业引导基金分别募集600亿元500亿元200亿元募资规模前3的美元基金为西街全球成长伙伴一期基金PATIENTSQUAREEQUITYPARTNERS和GaldanaVentures分别募集52亿美元39亿美元和65亿美元图表13人民币和美元基金各自募资情况金额亿元1001209010080708060605040403020200100-202015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元基金亿元人民币基金亿元美元同比美元环比资料来源清科私募通中信建投22募资类型分布从2月募资金额上看天使投资占比039VC占比1181PE占比3060FOF基金占比5607基础设施投资基金占比070天使投资VCPE分别募得128亿元3855亿元9991亿元从同比情况请参阅最后一页的重要声明7非银金融行业深度报告来看VC基金2月募资金额同比-3366PE基金同比3578天使投资基金同比25582随着2月宏观经济运行呈现企稳回升态势投资环境逐步改善PE募资活跃度有所上升图表14不同类型基金募资金额亿元1000090008000700060005000400030002000100002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01FOFsVC天使投资联接基金并购基金房地产投资基金PE基础设施投资基金夹层基金其他资料来源清科私募通中信建投从数量上看2月分别有320支VC116支PE和6支天使投资基金完成募资三者合计环比-181同比111其中VCPE和天使投资基金募资数量分别同比190-72500环比-101-329-455图表15不同类型募资基金数量只160014001200100080060040020002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01FOF基金PEVC天使联接基金并购基金房地产投资基金基础设施投资基金夹层基金其他资料来源清科私募通中信建投23募资基金地区分布从基金注册地区分布来看新疆江西广东募资规模增速亮眼2月注册于新疆江西广东的基金募资规模分别同比121226179525753至330亿元4150亿元和11738亿元具体来看2月注册于新疆的新疆工融金投产业投资基金募资30亿元占当月新疆整体募资金额的比重为9091注册于江西的南昌市现代产业引导基金募资200亿元占江西当月整体募资金额的比重为4819注册于广东的广州产业请参阅最后一页的重要声明8非银金融行业深度报告投资母基金广州创新投资母基金分别募资600500亿元合计占广东当月整体募资金额的比重为9371图表16募资基金总部地区分布金额亿元1400120010008006004002000广西新疆宁夏香港西藏广东省江西省江苏省上海市浙江省安徽省天津市山东省北京市重庆市陕西省湖南省四川省海南省河南省福建省湖北省河北省云南省吉林省辽宁省内蒙古甘肃省贵州省山西省青海省黑龙江省2022-022023-012023-02资料来源清科私募通中信建投24LP情况2023年2月境内注册基金的新成立LP有13家其中2家具有国资背景11家非国资背景分别同比-909-761图表17新成立LP数量家5004504003503002502001501005002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01国资背景非国资背景资料来源清科私募通中信建投三基金投资31当月机构投资概况2月私募股权投资规模同比环比有所上升从投资端来看2023年2月机构共投资总部在中国的非上市请参阅最后一页的重要声明9非银金融行业深度报告企业271家同比-591环比-109机构合计投资金额为2986亿元同比582环比31从融资端来看总部在中国的非上市企业合计融资金额为32039亿元同比-152环比-302图表18总部在中国的非上市企业融资情况金额亿元2500400350200030025015002001501000100505000-500-1002018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01融资企业数量融资金额亿元金额环比金额同比资料来源清科私募通中信建投32投资领域分布按投资金额来看2023年2月最热门的五大投资赛道是金融银行汽车IT生物技术医疗健康半导体及电子设备娱乐传媒占全部投资额的901其中对娱乐传媒行业的投资金额在2月同比增长接近48倍至183亿元主因英雄体育完成C轮融资合计融资金额18亿元由沙特阿拉伯主权财富基金出资汽车行业的投资金额在2月同比增长超过47倍至5982亿元主因极氪智能于完成A轮融资合计融资金额75亿美元约52亿人民币由宁德时代越秀产业基金等出资对金融行业投资金额较高主因珠海华润银行获得来自南方电网资本深中电的80亿元战略投资图表19投资非上市企业的行业分布金额亿元250020001500100050002015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01金融物流汽车建筑工程房地产化工原料及加工教育与培训农林牧渔纺织及服装食品饮料连锁及零售清洁技术生物技术医疗健康娱乐传媒广播电视及数字电视半导体及电子设备机械制造电信及增值业务IT互联网能源及矿产其他资料来源清科私募通中信建投请参阅最后一页的重要声明10非银金融行业深度报告按投资案例数量看生物技术医疗健康半导体及电子设备IT机械制造金融及化工原料及加工行业的排名靠前合计达651笔融资占总案例数量的804除金融行业外2月其他行业的投资案例数量均同比下降图表20投资非上市企业的案例数量个4500400035003000250020001500100050002015-012015-032015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-092016-112017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01金融物流汽车建筑工程房地产化工原料及加工教育与培训农林牧渔纺织及服装食品饮料连锁及零售清洁技术生物技术医疗健康娱乐传媒广播电视及数字电视半导体及电子设备机械制造电信及增值业务IT互联网能源及矿产其他资料来源清科私募通中信建投33投资轮次分布从投资阶段来看2月A轮战略投资C轮D轮B轮和A轮投资规模较大合计规模27425亿元占总投资金额的92其中A轮投资规模为11260亿元同比368主因极氪智能完成A轮融资合计融资75亿美元约52亿人民币战略投资规模为9144亿元同比107主因珠海华润银行完成战略融资80亿元图表21投资轮次分布金额亿元250020001500100050002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01天使轮种子轮Pre-AAAPre-BBBCCDDEF战略投资GPre-IPO资料来源清科私募通中信建投请参阅最后一页的重要声明11非银金融行业深度报告34投资区域分布从被投企业总部所在地区来看2月被投企业中广东江苏浙江北京上海的被投企业数量排名靠前对应企业数量分别为56个39个38个35个和34个合计占比为745被投企业数量与经济发展程度高度相关图表22被投企业数量地区分布个140120100806040200香港广西宁夏西藏新疆台湾广东省江苏省浙江省北京市上海市陕西省安徽省福建省四川省山东省江西省河北省天津市湖北省河南省重庆市湖南省辽宁省山西省云南省贵州省海南省吉林省青海省内蒙古甘肃省黑龙江省2022-022023-012023-02资料来源清科私募通中信建投整体上投资金额主要集中在经济发展程度较高的地区从被投企业总部所在地区来看2月中国私募股权投资市场中广东浙江北京陕西上海江苏的投资规模排名靠前合计占比908其中浙江的2月单月投资规模为5870亿元同比3458环比3717极氪智能完成A轮融资合计融资75亿美元约52亿人民币广东的2月单月投资规模为11709亿元同比2054环比4195主因珠海华润银行完成战略融资80亿元同时天域半导体完成D轮融资12亿元北京的2月单月投资规模为4502亿元同比600环比2037主因集兆嘉GCN完成5亿美元约35亿人民币的A轮融资图表23投资规模地区分布金额亿元140120100806040200香港广西宁夏西藏新疆台湾广东省浙江省北京市陕西省上海市江苏省湖南省江西省四川省河北省安徽省天津市山东省福建省湖北省河南省山西省重庆市辽宁省云南省贵州省海南省吉林省青海省内蒙古甘肃省黑龙江省2022-022023-012023-02资料来源清科私募通中信建投请参阅最后一页的重要声明12非银金融行业深度报告四基金退出41退出渠道2月共有150项投资实现退出同比-5114分退出方式来看74是通过IPO上市渠道1933通过并购6通过股权转让环比来看退出总数较上月-3562其中IPO-3509并购-3696股权转让-1818图表24项目退出渠道分布次数14001200100080060040020002015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01股权转让并购IPO分红回购上市后减持并购减持SPAC清算借壳借壳后减持新三板其他资料来源清科私募通中信建投仅从IPO情况来看2月份通过上海证券交易所科创板上市的项目数量居多达到43家环比7917其次是深圳证券交易所创业板20家在2月份全面实行注册制的背景下上市退出的通道预计将进一步畅通图表25IPO上市交易所分布次数120010008006004002000北京证券交易所香港证券交易所主板深圳证券交易所创业板上海证券交易所科创板深圳证券交易所主板上海证券交易所主板纳斯达克证券交易所纽约证券交易所资料来源清科私募通中信建投请参阅最后一页的重要声明13非银金融行业深度报告42退出收益率按照IRR口径计算IPO方式的平均内部收益率增长明显2月份平均达到6293相比上月增加4653pct而并购退出平均收益率为187相比上月减少1150pct分不同交易所来看深交所创业板的项目平均IRR高达12339深交所主板6256上交所科创板4205图表26主要退出方式的平均内部收益率15000100005000000-5000-100002017-012017-032017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01股权转让并购IPO资料来源清科私募通中信建投五明星项目聚焦2月前五大投资项目涉及金融银行汽车IT娱乐传媒和半导体及电子设备行业融资规模最大的项目是位于广东的珠海华润银行明星项目公司简介珠海华润银行成立于1996年12月是具有一级法人资格的城市商业银行2010年1月华润股份有限公司和珠海市政府对珠海市商业银行成功实施战略重组现总股本达8533亿元截至2022年末华润银行已在珠海深圳中山佛山东莞惠州广州江门肇庆设立10家分行97家支行及广东德庆广西百色2家控股村镇银行并在深圳前海设立1家资金运营中心资产规模超3100亿元发展态势稳健依托华润集团强大的产业背景和品牌优势华润银行作为一家扎根于粤港澳湾区核心区域的银行正积极参与湾区建设专注产融结合融融结合形成金融服务产业产业助推金融的增长模式极氪智能成立于2021年3月是一家以智能化数字化数据驱动的智能出行科技公司秉承用户型企业理念聚焦智能电动出行前瞻技术的研发构建科技生态圈与用户生态圈以共创极致体验的出行生活为使命从产品创新用户体验创新到商业模式创新致力于为用户带来极致的出行体验极氪科技区别于传统造车与新势力模式实现智能纯电的快速进化开拓纯电发展第三赛道的极氪模式截至2022年10月1日极氪公布的月度交付数据9月份极氪001共交付8276辆累计交付45481台请参阅最后一页的重要声明14非银金融行业深度报告集兆嘉GCN是一家碳中和物联网数据运营商旨在帮助客户将其碳中和的目标转化为应用的现实并成为全球商用交通及装备市场碳中和转化的赋能者及加速器是一家具有产品集成能力的服务集成商帮助客户的碳中和转换降低成本提高效率目前集兆嘉GCN业务覆盖欧美及中亚市场正在迅速地成为商用交通及装备领域的全球头部企业集兆嘉GCN专注于重卡工程机械船舶巴士及特种车辆等商用交通装备为核心的产业互联网生态运维英雄体育VSPN成立于2016年以电竞赛事和泛娱乐内容制作运营为核心提供电竞商业化电竞电视VSPN等综合服务致力于构建全球可持续电竞生态圈为全球电竞爱好者提供全新电竞文化体验和生活方式目前英雄体育VSPN已与国内70电竞运动赛事达成合作核心团队主导并成功承办或举办了王者荣耀和平精英穿越火线PUBG英雄联盟等知名竞技游戏的一系列官方顶级职业赛事包括KPLPELPCLLPLCFPL等天域半导体成立于2009年是中国第一家从事碳化硅SiC外延晶片市场营销研发和制造的民营企业2010年天域与中国科学院半导体研究所合作共同创建了碳化硅研究所该研究所由该领域最优秀的人才组成天域是中国第一家碳化硅半导体材料供应链的企业获得汽车质量认证IATF16949目前天域在中国拥有最多的碳化硅外延炉-CVD凭着最先进的外延炉设备外延技术和最先进的测试和表征能力公司为全球客户提供n-型和p-型掺杂外延材料制作肖特基二极管JFETBJTMOSFETGTO和IGBT等图表272023年2月热门项目梳理融资轮企业名称融资规模行业公司介绍企业估值次公司是一家城市商业银行前身为珠海市商业银行专注于金融服务领域面向个人用户提供储蓄信用卡借珠海华润贷投资理财保险等服务面向企业用户提供存款代战略投资80亿元金融银行731亿元银行理结算企业融资供应链金融等服务同时还面向金融市场办理资管托管同业投行等方面的业务旗下开发有手机银行APP公司是一家高端智能电动汽车品牌该公司基于BMA75亿美元CMASPA及SEA基础模块架构将覆盖从纯电混动极氪智能A轮汽车883亿元约52亿元到燃油从紧凑型到中大型车型的产品另外基于CMA架构提供了全新SUV车型星越L新车公司是一家碳中和物联网数据运营商旨在帮助客户将其碳中和的目标转化为应用的现实并成为全球商用交通及装备市场碳中和转化的赋能者及加速器是一家具5亿美元集兆嘉GCNA轮IT有产品集成能力的服务集成商帮助客户的碳中和转换-约35亿元降低成本提高效率公司业务覆盖欧美及中亚市场专注于重卡工程机械船舶巴士及特种车辆等商用交通装备为核心的产业互联网生态运维请参阅最后一页的重要声明15非银金融行业深度报告融资轮企业名称融资规模行业公司介绍企业估值次公司是一家全生态链电竞产业服务提供商公司以电竞赛事和泛娱乐内容制作运营为核心提供电竞商业化英雄体育C轮18亿元娱乐传媒电竞电视VSPN等综合服务致力于构建全球可持续-VSPN发展电竞生态圈为全球电竞爱好者提供全新电竞文化体验和生活方式公司是一家碳化硅外延晶片研发服务商从事碳化硅半导体及电子SiC外延晶片市场营销研发和制造为全球客户提天域半导体D轮12亿元-设备供n-型和p-型掺杂外延材料制作肖特基二极管JFETsBJTsMOSFETsGTOs和IGBTs等资料来源清科中信建投风险分析宏观经济剧烈波动私募基金投资项目自身发展有赖于宏观经济的稳定增长若所投项目成长性受限私募股权基金盈利可能受到影响私募股权监管政策发生重大变化私募基金受中国证监会监管并由证券基金业协会负责自律管理资本市场深化改革以来行业监管政策不断改良相关规则有发生重大变化的可能性或对私募股权基金的经营方式造成重大影响一二级市场估值倒挂等若二级市场行情波动加大大盘指数估值磨底而一级市场估值较高则二者可能出现倒挂请参阅最后一页的重要声明16非银金融行业深度报告赵然分析师介绍中信建投非银金融与前瞻研究首席分析师中国科学技术大学统计与金融系硕士曾任中信建投金融工程分析师2018年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员2020年2021年Wind金融分析师非银金融第1名2020年2021年新浪金麒麟非银金融新锐分析师第1名吴马涵旭复旦大学硕士年多行研经验主要覆盖证券行业和金融科技支付消金理财等3请参阅最后一页的重要声明17非银金融行业深度报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报买入相对涨幅15以上告发布日后6个月内的相对市场表现增持相对涨幅515也即报告发布日后的6个月内公司股股票评级中性相对涨幅-55之间价或行业指数相对同期相关证券市减持相对跌幅515场代表性指数的涨跌幅作为基准A股卖出相对跌幅15以上市场以沪深300指数作为基准新三板强于大市相对涨幅10以上市场以三板成指为基准香港市场以恒中性相对涨幅之间行业评级-10-10生指数作为基准美国市场以标普弱于大市相对跌幅10以上指数为基准500分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号福田区福中三路与鹏程一路交中环交易广场2期18楼座12层南塔2106室汇处广电金融中心35楼电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明18