研究报告全文：专业研究创造价值2023年4月报聚酯聚酯原料短期偏强未来关注下游负反馈核心观点PTA成本端来看欧美银行业风险事件是3月油价大幅下行的主要原因而原油自身供需并未出现重大改变在OPEC维持减产俄罗斯延长减产至六月的情况下二季度原油供应端增量预计有限而需求端在全球交通出行增加中国经济逐步复苏带动油品需求快速修复背景下或将展现上升趋势因此未来若欧美银行业危机得以控制市场情绪或将修复届时油价或将开启修复行情但若后续演变为系统性风险那么或宝城期货研究所将引发欧美经济出现衰退届时原油价格或将继续下行PX方面二季度国内仍有两套装置计划投放未来PX供应存在增加预期但随着二季投资咨询团队度逐步进入出行旺季芳烃调油需求或将上升在调油需求短期无法证伪的情况下成本端支撑依然偏强二季度PTA存量装置检修依然较多PTA供应端压力不大需求端聚酯工厂传闻减产在终端需求表现并不理想的背景下二季度聚酯环节转弱可能性相对确定但考虑到聚酯企业当前库存压力并不显著因此预计减产力度或将有限整体来看二季度PTA或将面临供需双减格局根据平衡表推算4月PTA或将维持去库但去库幅度将相较3月减弱而5-6月PTA或将面临累库格局预计短期PTA价格仍将维持偏强运行而中期若下游负反馈向上传导PTA价格则存在走弱可能性乙二醇由于5月卫星石化恒力石化浙石化等装置均计划转产EO同时乙二醇新装置投放主要集中在下半年因此二季度乙二醇国内供应量或将收缩而海外装置在二季度计划检修偏少同时部分前期检修装置计划重启致使海外进口量或将回升需求端聚酯企业由于存在减产计划未来需求表现或将转弱整体来看二季度乙二醇同样面临供需双减格局整体向上驱动依然不足低估值下或将使得乙二醇下方支撑相对偏强但上行空间预计有限仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款部分聚酯月报目录1行情回顾42油价或将阶段性修复短期PX依旧强势521风险事件带动油价大幅下跌原油供需依旧良好522石脑油利润压缩723PX供需偏紧致使价格表现强势724乙烯价差有所修复同比仍处低位水平93PTA供应压力有限乙二醇供应或将收缩1031PTA现货流通性偏紧二季度装置检修依然较多1032乙二醇供应存在缩量预期1333PTA出口表现良好乙二醇进口维持低位144聚酯企业计划减产终端需求表现一般1541聚酯利润表现低迷库存压力有所缓解1542外贸订单下达迟缓织造开机有所回落1843内需表现较为良好外需表现大幅走弱195行情展望20专业研究创造价值222请务必阅读文末免责条款聚酯月报图表目录图1PTA主力合约走势4图2MEG主力合约走势4图3美国原油库存6图4美国汽油裂解价差6图5美国CPI当月同比6图6石脑油裂解价差7图7PX裂解价差8图8美亚甲苯二甲苯对二甲苯价差8图9甲苯歧化利润VS调油利润8图10PX装置投产计划9图11乙烯裂解价差9图12PTA装置动态10图13PTA现货加工费11图14PTA负荷11图15PTA社会库存11图16PTA仓单12图17PTA投产计划12图18MEG国内负荷MEG煤制负荷13图19MEG各工艺利润13图20MEG港口库存14图21MEG投产计划14图22PTA进出口量15图23乙二醇进出口量15图24涤纶长丝及短纤价格16图25聚酯开工率16图26涤纶长丝库存16图27聚酯各品种利润17图28聚酯综合利润18图29织造开工率18图30服装及服装纺织类零售额累计同比19图31服装鞋帽针纺织品零售额当月值及当月同比19图32纺织服装出口累计同比20图33美国零售及批发商库存20专业研究创造价值322请务必阅读文末免责条款聚酯月报1行情回顾2023年一季度PTA期货价格重心有所上移一季度原油价格在经历了长期的宽幅震荡后于3月中旬开始下跌包括硅谷银行瑞士信贷等欧美银行业接连爆雷使得全球市场恐慌情绪提升原油等风险资产集体遭到抛售原油价格大幅下行而作为PTA直接原材料的PX由于进入季节性检修装置开工负荷出现回落致使PX绝对价格一度在油价下跌过程中逆势上行PXN价差大幅攀升PTA成本端支撑表现强劲同时由于PTA前期加工利润表现低迷各大PTA厂商纷纷检修PTA供应端压力并不明显而需求端自春节归来复工后开工负荷持续回升一季度最高达到九成负荷需求表现较为强劲PTA社会库存自2月底附近开始呈现去库态势供需结构自一季度后半段起逐步转强截至3月24日2023年一季度PTA主力合约价格运行区间为5254元吨-6078元吨一季度乙二醇期货价格整体呈现震荡下行态势成本端来看季内煤炭价格重心震荡下行而原油价格在经历了前期宽幅震荡运行后于季内后半段开始下跌一季度乙二醇综合开工率低位运行其中煤制开工处于近5年来低位水平而油制装置检修与重启并行装置负荷同样处于近5年来低位水平需求端在一季度后半段表现较为亮眼聚酯开工负荷维持高位乙二醇供需结构中性偏强与此同时乙二醇港口库存在一季度上半段呈现累库下半段随着需求逐步转强港口库存有所去化截至3月24日2023年一季度乙二醇主力合约价格运行区间为3967元吨-4516元吨图1PTA主力合约走势数据来源Wind宝城期货图2MEG主力合约走势专业研究创造价值422请务必阅读文末免责条款聚酯月报数据来源Wind宝城期货2油价或将阶段性修复短期PX依旧强势21风险事件带动油价大幅下跌原油供需依旧良好一季度原油价格重心震荡下行1月随着美国寒潮褪去美国天气有所改善前期受影响的原油生产和下游炼厂恢复重启墨西哥湾沿岸炼厂开始逐渐扩大生产此外前期市场担忧的能源供应紧张问题也有所缓解全球大部分地区正在经历比预期更温暖的冬季受此影响天然气价格出现下跌柴油对天然气替代作用减弱2月美联储英国央行以及欧洲央行相继加息其中美联储加息25个基点利率区间上升至45-475而英国和欧洲央行则加息50个基点美联储方面担忧当前通胀可能持续月内公布的CPI数据不及预期利空1月美国未季调CPI年率为64而核心CPI年率为56同时2月月内受土耳其地震影响导致阿塞拜疆约60万桶日过境原油出口中断此外哈萨克斯坦对国内最大油田计划外检修也导致原油产量下降约20万桶日而俄罗斯方面最初宣布3月将减产50万桶日作为对于欧盟制裁的应对措施但之后随着俄方计划在3月将通过西部港口的石油出口量减少多达25后其实际减产幅度或将超出50万桶日3月美国硅谷银行关闭瑞士信贷出现流动性危机致使欧美银行业备受打击市场恐慌情绪提升原油等风险资产遭到集体抛售原油价格大幅下跌之后美联储和英国加拿大日本欧洲央行和瑞士央行宣布采取协调行动通过美元流动性互换额度增加流动性供应市场恐慌情绪得到缓解此外美联储决定加息25个基点至475-5符合市场此前预期但美联储同时表态年内可能不会降息使得市场整体情绪承压持续加息下未来银行危机存在继续恶化的可能性与此同时美国方面近期还下调了战略储备的回补价格展望未来三月中旬附近油价大跌的主要驱动力来源于欧美银行业的相继爆雷而原油自身供需则并未出现重大改变在OPEC维持减产俄罗斯延长减产至六月的情况下二季度原油供应端增量预计有限而需求端在全球交通出行增专业研究创造价值522请务必阅读文末免责条款聚酯月报加中国经济逐步复苏带动油品需求快速修复背景下或将展现上升趋势因此未来若欧美银行业危机得以控制市场情绪或将修复届时油价或将开启修复行情但若后续演变为系统性风险那么或将引发欧美经济出现衰退届时原油价格或将继续下行图3美国原油库存数据来源wind资讯宝城期货金融研究所图4美国汽油裂解价差数据来源wind资讯宝城期货金融研究所图5美国CPI当月同比专业研究创造价值622请务必阅读文末免责条款聚酯月报美国CPI当月同比1098765432102016-052016-092017-012017-052018-012018-092019-052020-012020-092021-012021-092022-052023-012017-092018-052019-012019-092020-052021-052022-012022-092016-01数据来源wind资讯宝城期货金融研究所22石脑油利润压缩一季度石脑油价格整体呈现冲高回落走势加工利润最高接近130美元吨一季度石脑油价格变化基本跟随原油端在一季度后半段原油连续暴跌所引发的悲观情绪传导下亚洲石脑油市场大幅下挫韩国多家炼厂检修对石脑油需求有所下降但日本市场4月交货需求良好未来随着汽油需求旺季临近重质石脑油需求或将增强此外预计短期东北亚地区需求将由于炼厂检修高峰而减少截至3月24日日本石脑油价格收于649美元吨较1月初下降16美元吨环比下降24而一季度石脑油平均裂解价差为882美元吨当日石脑油裂解价差则为1008美元吨图6石脑油裂解价差石脑油裂解价差400350300250200150100500-50-10020162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所23PX供需偏紧致使价格表现强势一季度亚洲PX开工率先升后降而国内PX开工则相对偏高在进入一季度下旬后亚洲PX装置检修逐步开启PX供应持续收紧致使PX价格表现强势截专业研究创造价值722请务必阅读文末免责条款聚酯月报至3月24日PX价格为1097美元吨较1月初上涨134美元吨涨幅达122值得注意的是在3月油价下行过程中PX价格逆势上涨PXN价差持续走扩季内PXN价差最高至487美元吨一季度PXN价差均值为338美元吨产量方面2023年1-2月国内PX产量为460万吨同比增加23而1-2月国内PX进口量为154万吨同比下降284一季度国内共投放两套装置分别为盛虹炼化200万吨装置以及广东石化260万吨装置随着国内PX新装置的逐步投放未来PX进口依存度或将持续下滑展望未来2季度国内仍有两套装置计划投放分别为中石化大榭160万吨装置以及中海油惠州150万吨装置未来PX供应存在增加预期此外当前甲苯歧化利润相较于调油利润更具经济性部分歧化装置有重启意愿未来二甲苯供应或将上升与此同时随着二季度逐步进入出行旺季芳烃调油需求或将上升美亚地区甲苯套利窗口已打开而二甲苯以及对二甲苯的套利窗口仍处于关闭状态未来若调油经济性上升或将带动PX价格偏强运行图7PX裂解价差PX加工费8007006005004003002001000201520162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图8美亚甲苯二甲苯对二甲苯价差美亚甲苯二甲苯对二甲苯价差10008006004002000-200美亚甲苯价差美亚二甲苯价差美亚对二甲苯价差数据来源wind宝城期货金融研究所图9甲苯歧化利润VS调油利润专业研究创造价值822请务必阅读文末免责条款聚酯月报甲苯歧化VS调油5000040000300002000010000000100002000030000甲苯歧化利润甲苯调油利润数据来源wind宝城期货金融研究所图10PX装置投产计划数据来源wind资讯宝城期货金融研究所24乙烯价差有所修复同比仍处低位水平东北亚乙烯价格在一季度整体呈现V型走势截至3月24日东北亚乙烯价格为951美元吨一季度均价为892美元吨而从乙烯裂解价差来看一季度乙烯裂解价差震荡上行前三月裂解利润均值为202美元吨同比处于低位水平图11乙烯裂解价差专业研究创造价值922请务必阅读文末免责条款聚酯月报乙烯裂解加工费1000900800700600500400300200100001010201030304030504060407050805090510061106120720162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所3PTA供应压力有限乙二醇供应或将收缩31PTA现货流通性偏紧二季度装置检修依然较多2023年一季度共投放三套PTA新装置分别为东营威联250万吨装置桐昆嘉通250万吨装置以及恒力石化6250万吨装置当前PTA有效产能合计7260万吨利润方面一季度PTA加工利润基本维持低位运行截至3月24日一季度平均现货加工利润为327元吨当日PTA现货加工利润为445元吨主力合约盘面加工利润为375元吨利润水平同比处于低位区间库存方面由于一季度加工利润偏低致使PTA装置开工率处于同期低位PTA供应端产量较为有限而聚酯开工率自春节过后持续回升至3月下旬基本恢复至9成负荷因此PTA库存在1-2月呈现累库3月初开始呈现去库状态截至3月24日当周PTA社会库存量为2705万吨较年初1998万吨增加707万吨累库幅度为354仓单方面截至3月24日PTA仓单有效预报量为213万张较年初增加076万张而PTA仓单有效预报量自3月中旬附近开始从638万张大幅下降至213万张也侧面证明了当前PTA现货市场流通性的偏紧格局展望未来二季度恒力石化7250万吨新装置或将投产而存量装置在二季度检修依然较多因此预计PTA供应端压力不大需求端聚酯工厂传闻减产二季度聚酯环节转弱可能性相对确定因此二季度PTA或将面临供需双减格局根据平衡表推算4月PTA或将维持去库但去库幅度将相较3月减弱而5-6月PTA或仍将面临累库格局图12PTA装置动态企业总产检修产生产企业检修开始时间检修结束时间备注能能佳龙石化6060201982待定长停天津石化34342020417待定长停蓬威石化9090202039待定长停60202059待定长停汉邦石化280220202116待定-扬子石化100352020113待定长停专业研究创造价值1022请务必阅读文末免责条款聚酯月报华彬石化140140202136待定-上海石化40402021220待定-利万化学70702021513待定待定乌石化994月上旬检修待定-虹港石化3901502022316待定-扬子石化100652022122待定-海伦石化240120202326待定-珠海BP235125202332520235月上旬待定-虹港石化3902402023362023325-洛阳石化325325202333待定-亚东石化7070202332820234月底-东营威联25025020234月待定20235月待定-宁波台化12012020236月20236月检修两周-百宏25025020235月20235月-独山能源440220待定待定-数据来源卓创宝城期货金融研究所图13PTA现货加工费PTA加工费300025002000150010005000-500201520162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图14PTA负荷PTA开工率9590858075706560555045010202010303040205040603070308020901100811071207201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图15PTA社会库存专业研究创造价值1122请务必阅读文末免责条款聚酯月报数据来源wind宝城期货金融研究所图16PTA仓单PTA仓单有效预报4500004000003500003000002500002000001500001000005000000102020103030402050306020702080108310930110612062017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图17PTA投产计划数据来源wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1222请务必阅读文末免责条款聚酯月报32乙二醇供应存在缩量预期一季度国内乙二醇共投放2套新装置分别为盛虹石化90万吨一体化装置以及中石化海南80万吨一体化装置而海外印度IOC40万吨装置也在一季度进行投产装置开工方面一季度乙二醇综合开工率维持低位其中油制与煤制开工率均处于同期低位水平库存方面一季度华东主港乙二醇库存量整体呈现上升状态截至3月24日当周华东主港乙二醇库存总量为10144万吨较1月初库存量8677万吨上升1467万吨累库幅度为169利润方面1月由于乙烯价格表现疲软而乙二醇价格大幅走强下使得外盘乙烯制法利润显著修复其余工艺路径如甲醇MTO制法石脑油制法以及煤化工制法则仍处于亏损状态但亏损程度环比改善2-3月随着乙烯价格走强叠加乙二醇价格偏弱震荡外盘乙烯制法利润亏损幅度加剧而其他工艺路径如甲醇MTO制法石脑油制法以及煤化工制法依然处于亏损状态同时亏损程度环比加剧展望未来2023年预计仍有三套装置等待投放其中两套煤制装置分别为宁夏宝利新能源20万吨以及陕西榆能40万吨另一套为一体化装置三江石化20万吨但上述三套装置其计划投产时间均在下半年而5月卫星石化恒力石化浙石化等装置均计划转产EO因此二季度国内供应端存在缩量预期海外装置在二季度计划检修偏少同时部分前期检修装置计划重启因此海外进口量或将回升需求端聚酯企业由于存在减产计划未来需求表现或将转弱整体来看二季度乙二醇供需结构边际转好但整体向上驱动依然不足低估值下或将使得乙二醇下方支撑相对偏强但上行空间或将有限图18MEG国内负荷MEG煤制负荷MEG开工率MEG煤制开工率8590808075707060655060405550304520201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图19MEG各工艺利润专业研究创造价值1322请务必阅读文末免责条款聚酯月报4000500甲醇MTO利润石脑油制利润右轴乙烯制法利润右轴300040020003002001000100001000100200020030003004000400数据来源wind宝城期货金融研究所图20MEG港口库存MEG华东港口库存1601401201008060402002017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图21MEG投产计划数据来源wind宝城期货金融研究所33PTA出口表现良好乙二醇进口维持低位根据海关数据显示2023年1-2月PTA月度出口数量分别为1991万吨3073万吨随着国内PTA产能的集中投放国内PTA价格相较于海外更具优势因此未来PTA出口的相应扩张或将成为缓解国内PTA产能过剩的一种重要途径专业研究创造价值1422请务必阅读文末免责条款聚酯月报乙二醇进口方面1月上旬海外检修量处于高位部分装置检修结束后维持停车或低负状态之后随着寒潮逐步褪去北美地区部分乙二醇装置开始重启2月北美装置陆续重启中东部分装置开启检修1-2月乙二醇进口到港总量为108万吨较去年同期下降47万吨未来随着我国国内新装置的逐步投放乙二醇进口量或将呈现逐步递减态势图22PTA进出口量PTA进口量万吨PTA出口量万吨144540123510308256201541025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图23乙二醇进出口量乙二醇进口量万吨乙二醇出口量万吨1204540100358030256020401510205001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所4聚酯企业计划减产终端需求表现一般41聚酯利润表现低迷库存压力有所缓解一季度聚酯开工率自春节过后持续回升于3月下旬回升至9成负荷附近开工率同比处于中性水平利润来看一季度聚酯利润震荡回落季内聚酯平均综合利润为688元吨同比处于低位水平聚酯品种具体来看季内涤纶长丝专业研究创造价值1522请务必阅读文末免责条款聚酯月报中DTY基本处于持续亏损而FDY利润尚可POY小幅盈利其余品种中切片处于亏损状态瓶片利润表现尚可而短纤利润则略高于盈亏平衡线库存方面涤纶长丝库存在1月至2月下旬持续累库而2月下旬至3月则呈现去库状态涤纶短纤工厂库存在一季度整体维持高位运行库存压力相对较大展望未来聚酯环节当前利润表现较差而库存自3月起开始下降目前库存端压力相对中性3月下旬传出聚酯企业计划减产的相应传闻后期可重点关注减产实施实际情况在当前终端需求表现并不理想情况下预计聚酯企业减产可能性较大但当前库存压力下降情况下预计减产力度或将有限图24涤纶长丝及短纤价格POY价格DTY价格FDY价格涤短价格16000140001200010000800060004000200002018122019122019422019722020722021122021422018422018722020122020422021722020102201910220211022018102数据来源wind宝城期货金融研究所图25聚酯开工率聚酯开工率95908580757065605550201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图26涤纶长丝库存专业研究创造价值1622请务必阅读文末免责条款聚酯月报POY库存DTY库存FDY库存50454035302520151050201513201613201713201813201913202013202113202213202313201413数据来源wind宝城期货金融研究所图27聚酯各品种利润POY利润DTY利润20008006001500400100020050000-200-500-400-1000-6000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023FDY利润短纤利润200016001400150012001000100080050060040002000-500-200-400-1000-6000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023切片利润瓶片利润1000300080025006002000400150020010000500-2000-400-500-600-10000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1722请务必阅读文末免责条款聚酯月报图28聚酯综合利润聚酯综合利润10008006004002000-200-40001020201030204010502060107010731083009291105120520162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所42外贸订单下达迟缓织造开机有所回落一季度织造开工率在春节归来后先季节性回升之后自3月起持续小幅下滑截至3月24日当周江浙织机综合开机负荷为6701较一月初开机率上升3034个百分点具体来看3月下旬江浙织造市场行情转淡坯布内销市场价格承压上涨后终端买盘心态趋于谨慎外销市场仍未见起色外贸订单下达缓慢春季面料订单自3月下旬逐步收尾受原料价格宽幅波动影响客户夏季面料订单下达心态迟疑因此内销市场行情转淡坯布库存略有上升当前世界经济衰退风险上升同时欧美金融体系面临系统性风险国外纺织品需求低迷外贸订单未见好转迹象目前多数下游织造工厂手中未交付订单可做至3月底少数织造工厂有外贸订单可做至4月下旬部分下游工厂对原料采购随用随取预计3月底或将逢低少量采购原料图29织造开工率织造开工率100806040200201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1822请务必阅读文末免责条款聚酯月报43内需表现较为良好外需表现大幅走弱内需来看2023年1-2月服装鞋帽针纺织品类零售总额累计同比增长54服装类累计零售总额则为18948亿元较2022年同比增长64整体来看一季度前两个月纺服内需较去年呈现回暖态势外需来看2023年1-2月纺织纱线织物及制品出口金额累计同比下降224服装类出口金额累计同比下降147一季度外需表现大幅走弱未来外需转弱或将成为影响终端需求的主要因素展望未来考虑到2023年国内经济存在较强复苏预期而纺织服装的零售又与GDP存在较高相关性因此预计2023年纺服的内需存在一定增长空间但同时考虑到当前我国人口出生率相对偏低未来在人口数量难以出现明显增长背景下纺服需求预计难以出现较大增长外需方面前期海外补库基本完成美国服装零售以及批发库存均处于高位区间同时未来海外在货币政策收缩以及去中国化背景下其消费能力以及意愿较为有限因此2023年纺织服装出口将面临较大的下行压力图30服装及服装纺织类零售额累计同比服装纺织品类零售额累计同比服装类累计同比8000600040002000000-2000-40002014-022014-062015-062015-102016-102017-022018-022018-062019-062019-102020-102021-022022-022022-062015-022016-022016-062017-062017-102018-102019-022020-022020-062021-062021-102022-102023-022014-10数据来源wind宝城期货金融研究所图31服装鞋帽针纺织品零售额当月值及当月同比零售额服装鞋帽针纺织品类当月值零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比18008016006014001200401000208006000400-202000-402014-122015-052016-032016-082017-112018-042019-072019-122021-032021-082022-062022-112014-072015-102017-012017-062018-092019-022020-052020-102022-012014-02专业研究创造价值1922请务必阅读文末免责条款聚酯月报数据来源wind宝城期货金融研究所图32纺织服装出口累计同比纺织纱线出口金额累计同比服装出口金额累计同比7000600050004000300020001000000-1000-2000-3000-40002014-012014-062014-112015-042015-092019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012022-102016-02数据来源WIND宝城期货金融研究所图33美国零售及批发商库存美国服装零售库存美国批发商库存服装及服装面料季调右轴5900000500000057000004500000550000040000005300000350000051000003000000490000047000002500000450000020000002016-012016-052017-012018-012018-092019-012019-092020-092021-092022-052022-092017-052017-092018-052019-052020-012020-052021-012021-052022-012023-012016-09数据来源WIND宝城期货金融研究所5行情展望成本端来看欧美银行业风险事件是3月油价大幅下行的主要原因而原油自身供需并未出现重大改变在OPEC维持减产俄罗斯延长减产至六月的情况下二季度原油供应端增量预计有限而需求端在全球交通出行增加中国经济逐步复苏带动油品需求快速修复背景下或将展现上升趋势因此未来若欧美银行业危机得以控制市场情绪或将修复届时油价或将开启修复行情但若后续演变为系统性风险那么或将引发欧美经济出现衰退届时原油价格或将继续下行PX方面二季度国内仍有两套装置计划投放未来PX供应存在增加预期但随着二季度逐步进入出行旺季芳烃调油需求或将上升在调油需求短期无法证伪的情况下成本端支撑依然偏强二季度PTA存量装置检修依然较多PTA供应端压力不大需求端聚酯工厂传闻减产在终端需求表现并不理想的背景下二季度聚酯环节转弱可能性相对确定但考虑到聚酯企业当前库存压力并不显著因此预计减产力度或将有限整体来看二季度PTA或将面临供需双减格局根据专业研究创造价值2022请务必阅读文末免责条款