核心逻辑：本周，动力煤秦皇岛港报价继续下挫，期货仍无成交。现货市场方面，当前除长协客户维持正常采购外，市场用户态度相对谨慎，维持刚需补库，煤矿和港口销售情况一般。供需方面，3月下旬，国内煤矿平稳生产，而13日~19日当周海运煤炭到港量902.8万吨，刷新年内高位，增量主要来自于印尼、俄罗斯和澳大利亚，动力煤供应压力不断兑现。需求端，除了3月份电厂煤耗季节性走低外，非电行业复苏带来的需求支撑作用也在边际递减。虽然统计局公布的1~2月地产数据好于市场预期，但周频螺纹表需数据在月中已经见顶，并于本周超预期下滑至322万吨，警示我们不能对目前国内地产过于乐观，且煤化工方面甲醇、PVC等商品的产量也暂时企稳，非电行业对煤炭需求的支撑相对乏力。总的来说，动力煤基本面压力不断释放，市场情绪仍偏悲观，随着大秦线检修临近，预计近期港口煤价将开始平稳运行。