研究报告全文：证券研究报告2023年03月29日无锡银行600908SH2022年报点评增持资产质量持续优化业绩高增核心观点公司研究财报点评归母净利润高增2665公司此前已披露业绩快报公司2022年实现营收银行农商行4480亿元同比增长301增速较前三季度下降361个百分点实现归证券分析师田维韦证券分析师王剑母净利润2001亿元同比增长2665增速较三季报提升近6个百分点021-60875161021-60875165tianweiweiguosencomcnwangjianguosencomcn公司2022年加权平均净资产收益率1301同比回升160个百分点S0980520030002S0980518070002净息差收窄拖累净利息收入公司降低信用减值计提净利润实现高增2022证券分析师陈俊良021-60933163年净利息收入同比下降05非息收入同比增长174净利息收入下降主chenjunliangguosencomcn要受净息差同比大幅收窄拖累2022年公司净息差181同比收窄14bpsS0980519010001较上半年收窄4bps主要受LPR下调贷款重定价以及信贷荒下贷款利率下行基础数据影响因此考虑到资产质量持续优化公司降低了拨备计提力度2022年投资评级增持维持合理估值信用减值损失同比下降了364全年归母净利润高增266收盘价537元总市值流通市值99979519百万元规模扩张放缓存贷款比重有所提升期末公司总资产2115亿元同比增52周最高价最低价627480元近3个月日均成交额9103百万元长485总贷款1286亿元同比增长917总负债1921亿元同比增市场走势长336总存款1727亿元同比增长1014存贷款比重进一步提升2022年经济面临较大下行压力信贷需求较为疲软其中对公贷款和个人贷款较年初分别增长了74和66因此2022年新增贷款中301投向了票据贴现期末票据贴现余额占比为126加大核销处置力度不良双降测算的不良生成率为035同比有所提升但仍处在低位期末不良贷款率081较年初下降12bps较9月末下降5bps不良余额较9月末下降了53主要是公司加大了核销处置力度2022年公司核销规模483亿元同比多增392亿元期末关注率031较6月末提升5bps逾期率076较6月末下降了13bps资产质量稳中向好受益于不良余额下降期末拨备覆盖率553较年初提升76个百分点较资料来源Wind国信证券经济研究所整理9月末提升14个百分点相关研究报告无锡银行600908SH2022年业绩快报点评-规模稳健扩张投资建议2022年经济下行压力较大公司信贷投放和净息差受到一定冲击资产质量向好2023-01-14无锡银行600908SH2022半年报点评-业绩高增资产质量伴随经济企稳复苏信贷需求将逐步复苏公司资产质量持续优化我们维优异2022-08-28持2023-2025年归母净利润230261298亿元同比增速无锡银行600908SH2021年报2022年一季报点评-资产质量优异拨备覆盖率大幅回升2022-04-29147138139摊薄EPS为107121138元当前股价对应PE为无锡银行-600908-深度报告分享苏南经济与产业优势2022-01-04504439PB为060054049x维持增持评级无锡银行-600908-2021年三季报点评资产质量优异经营稳健2021-11-01风险提示宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响金融政策发生重大不利变化盈利预测和财务指标202120222023E2024E2025E营业收入百万元43494480478552455751-11630689696净利润百万元15802001229626132977-205267147138139摊薄每股收益元073093107121138总资产收益率083097105111118净资产收益率124134126129133市盈率PE7358504439股息率2937434955市净率PB084066060054049资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2021A2022A2023E2024E2025E利润表百万元2021A2022A2023E2024E2025EEPS085093107121138营业收入43494480478552455751BVPS7418088959931106其中利息净收入35043488365639934295DPS018020023026030手续费净收入183227261300360其他非息收入6627658689521096资产负债表百万元2021A2022A2023E2024E2025E营业支出25732241221523202418总资产201770211603228532244529261646其中业务及管理费12501388148216241781其中贷款112742123068135375147558159363资产减值损失1285817640609590非信贷资产89028885369315796970102283其他支出3736938647总负债1858461920832071332209974177营业利润17772239257029253333其中存款161811177139194853212390231505其中拨备前利润30623056321035343923非存款负债24035149441228086074177营业外净收入31000所有者权益1592419520213982353225964利润总额17742240257029253333其中总股本18622151215121512151减所得税156228262298339普通股东净资产1379617384192502136923784净利润16182012230926272993归母净利润15802001229626132977总资产同比12149807070其中普通股东净利润15802001229626132977贷款同比175921009080分红总额335430494562640存款同比114951009090贷存比7069696969营业收入同比11630689696非存款负债负债138642其中利息净收入同比126-02489276权益乘数127108107104101手续费净收入同比39240150150200归母净利润同比205267147138139资产质量指标2021A2022A2023E2024E2025E不良贷款率093081078078078业绩增长归因2021A2022A2023E2024E2025E信用成本率134073052045040生息资产规模12668587570拨备覆盖率477553531495465净息差广义00-69-101706手续费净收入-0411060408资本与盈利指标2021A2022A2023E2024E2025E其他非息收入-0521140013ROA083097105111118业务及管理费-25-32-000000ROE124134126129133资产减值损失952561023526核心一级资本充足率874000000000000其他因素1812-230717一级资本充足率1013000000000000归母净利润同比205267147138139资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032