择时观点：市场情绪处于稳定状态。上周市场成交有所回落，分歧度继续下行，景气度平缓波动，属于分歧度↓-流动性↓状态，市场仍处稳定状态。由于当前流动性处较低水平，未来有望继续趋势性好转，我们判断市场未来大概率进入分歧度↓-流动性↑的最优状态，对市场表现继续持乐观态度。
　　行业推荐：银行、机械、建筑、农牧、煤炭。从趋势投资、PEAD投资、价值投资角度，我们构建了三类行业轮动模型，长期相对市场都有稳健超额收益。当前“动量生命周期”策略推荐银行，预警建材、计算机、传媒；“超预期盈余”策略推荐机械、建筑，预警建材、消服；“高质量低估值”策略推荐农牧、煤炭，预警食饮。
　　公募风格：偏好中盘成长，其次大盘价值，减仓小盘。12月公募总体仓位小幅增加，当前仓位水平位于历史71.30%分位数。公募风格上减配小盘，大盘加仓节奏有所放缓，公募更多向中盘成长进行切换，其次为大盘价值。当前成长仓位仍位于历史较低水平，价值仓位位于历史较高水平。
　　公募行业：继续消费切金融，军工已连续八个月加仓。12月公募行业持仓大幅增配金融、减配消费。从细分行业来看，银行、房地产、计算机加仓最多，医药、消费者服务、电新减仓最多。军工已连续八个月加仓，有色金属已连续四个月减仓。
　　因子跟踪：质量因子表现亮眼。本周质量因子表现较好，分板块、行业看胜率也较高。大市值下质量、动量因子表现较好，中小市值下质量、反转因子表现较好，大市值下因子整体较小市值下表现更好。
　　量化组合：跑输基准1.08%。中证500内选股模型本周实现绝对收益-0.33%，超额收益-1.08%，本月超额-0.8%，中证1000内选股模型本周实现绝对收益0.15%，超额收益-0.11%，本月超额-0.46%。
　　风险提示：量化结论基于历史统计，如若未来市场环境发生变化不排除失效可能。