ChatGPT插件系统推出，有两大意义：1.简单功能APP面临门槛降低的潜在冲击和挑战；而沉淀深厚、业务复杂、数据相对私域的行业应用领先公司，有机会扩大领先优势；2.我们判断相关有机会接入ChatGPT或具备AI应用基础的行业应用细分领域龙头的长期空间会进一步突破。典型如石基信息、同花顺、恒生电子、金蝶国际。
　　AI算力端扩散仍有可能继续发酵。1. AI芯片计算平台仍是附加值最高、格局最好，并叠加自主可控的高价值环节，标杆为寒武纪。2.其余主要标的为紫光股份和宝信软件，以及应用端的亿联网络。
　　工业软件:估值较低但拐点向上的能科科技、赛意信息和宝信软件等。
　　其余主要标的：1.一季报预期乐观的大数据平台工具和分布式数据库公司星环科技。2.千方科技旗下宇视科技发力AI大模型，值得关注。3.关注中科创达、道通科技、嘉和美康、卫宁健康和久远银海等。4.随着ChatGPT等应用加速落地，相关安全问题将逐渐凸显，网安公司有望持续受益，建议关注启明星辰、奇安信、美亚柏科等。
　　ChatGPT插件系统的推出有利于行业应用端领先公司扩大领先优势。1. Open AI插件系统宣布在ChatGPT上开放有限的应用申请，当前属于测试阶段。2.过程亮点：用自然语言而非专业编程即可通过和ChatGPT交互完成插件，模型可以智能完成用户目的甄别、效果评估和数据处理等。3.意义：自然语言的强大处理能力让最终用户的使用交互极其方便，拟人化交互迭加强大的模型能力和不断丰富的应用知识库与实时信息，最终将使得ChatGPT成为超级入口的可能性大大增加。4. ChatGPT迭加Plugins之后，对后台将要链接的行业应用客户的相关特性如相关中后台运营系统的数据质量、交互调用、响应速度、安全等级保护等有了更高要求。前端应用越简便则后台要求越高。5.行业应用机会：金蝶国际在其官微表明已开始与微软Open AI合作测试场景。从Copilot赋能ERP/SchM/CRM开始，未来对相关企业管理软件的整体要求也会大幅提高，以匹配AI模型的高质量数据输入和快速响应。6.主要标的：石基信息、恒生电子、同花顺、金蝶国际。
　　风险提示：AI下游应用端的发展需要较长过程，且大部分缺少可量化的空间测算和节奏预期；算力端的标的范围扩大较快、质地和基本面新增贡献整体薄弱，估值压力增大；流动性状态与2015年有所差异，有不确定性；公共部门的相关投资力度和节奏尚无明显回暖迹象。
　　

研究报告全文：XmlTablePage投资策略周报计算机证券研究报告TableTitleTableGrade计算机行业行业评级买入前次评级买入报告日期2023-03-26ChatGPT插件系统颠覆性强ToB端行业应用壁垒凸显相对市场表现TablePicQuoteTableSummary22核心观点13ChatGPT插件系统推出有两大意义1简单功能APP面临门槛降4低的潜在冲击和挑战而沉淀深厚业务复杂数据相对私域的行业应-5032205220722092211220123用领先公司有机会扩大领先优势2我们判断相关有机会接入-14ChatGPT或具备AI应用基础的行业应用细分领域龙头的长期空间会-23计算机沪深进一步突破典型如石基信息同花顺恒生电子金蝶国际300AI算力端扩散仍有可能继续发酵1AI芯片计算平台仍是附加值最高格局最好并叠加自主可控的高价值环节标杆为寒武纪2其余主要标的为紫光股份和宝信软件以及应用端的亿联网络分析师TableAuthor刘雪峰工业软件估值较低但拐点向上的能科科技赛意信息和宝信软件等SAC执证号S0260514030002其余主要标的1一季报预期乐观的大数据平台工具和分布式数据库SFCCENoBNX004公司星环科技2千方科技旗下宇视科技发力AI大模型值得关注021-380036753关注中科创达道通科技嘉和美康卫宁健康和久远银海等4gfliuxuefenggfcomcn随着ChatGPT等应用加速落地相关安全问题将逐渐凸显网安公司有望持续受益建议关注启明星辰奇安信美亚柏科等ChatGPT插件系统的推出有利于行业应用端领先公司扩大领先优势相关研究TableDocReport1OpenAI插件系统宣布在ChatGPT上开放有限的应用申请当前属计算机行业左手基本面右2023-03-19于测试阶段2过程亮点用自然语言而非专业编程即可通过和手产业趋势龙头公司价值ChatGPT交互完成插件模型可以智能完成用户目的甄别效果评估凸显和数据处理等3意义自然语言的强大处理能力让最终用户的使用交互极其方便拟人化交互迭加强大的模型能力和不断丰富的应用知计算机行业微软发布2023-03-17识库与实时信息最终将使得ChatGPT成为超级入口的可能性大大CopilotAI实质性推动办公增加4ChatGPT迭加Plugins之后对后台将要链接的行业应用客和企业管理软件进入新时代户的相关特性如相关中后台运营系统的数据质量交互调用响应速智能网联驾驶月报2023年2023-03-15度安全等级保护等有了更高要求前端应用越简便则后台要求越高1-2月2023年智能驾驶产5行业应用机会金蝶国际在其官微表明已开始与微软OpenAI合作业若干趋势前瞻测试场景从Copilot赋能ERPSchMCRM开始未来对相关企业管理软件的整体要求也会大幅提高以匹配AI模型的高质量数据输入和快速响应6主要标的石基信息恒生电子同花顺金蝶国际联系人TableContac周源ts风险提示AI下游应用端的发展需要较长过程且大部分缺少可量化的空间测算和节奏预期算力端的标的范围扩大较快质地和基本面新shzhouyuangfcomcn增贡献整体薄弱估值压力增大流动性状态与2015年有所差异有不确定性公共部门的相关投资力度和节奏尚无明显回暖迹象识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明111TablePageText投资策略周报计算机重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E卫宁健康300253SZCNY110720230131买入138300702015814553547273392280740浪潮信息000977SZCNY402020221031买入3955158191254421051847157513201380宝信软件600845SHCNY558020230108买入5292105132531442274395359518001850中科创达300496SZCNY1155020230313买入133251682226875520359984769850870德赛西威002920SZCNY1119520220821增持17840223328502034134251299118802170安恒信息688023SHCNY1931020220506买入1927919537299035191-25799470830绿盟科技300369SZCNY138020220418买入1771051067270620602422198910001160广联达002410SZCNY650020220823增持5512080097812567016235502935203000恒生电子600570SHCNY474020230131买入6120057102831646476106480316502270金蝶国际00268HKHKD136620230316买入2567-011-006---21479-540-300金山办公688111SHCNY3920020230322增持398862423151619812444175381383412801430道通科技688208SHCNY334720230129买入44680240991394633811028930373401240紫光股份000938SZCNY316320230104买入27780831113811285020921676730900赛意信息300687SZCNY401320230129买入3679060082668848945550414510401240石基信息002153SZCNY182920230131买入2228-036-004---41288-1030-120寒武纪-U688256SHCNY1830020230301增持9191-291-197-----2330-1880商汤-W00020HKHKD29020220828增持335-008-005-----940-660星环科技-U688031SHCNY1140020230314买入10748-225-080-----1590-600指南针300803SZCNY545820230204买入7740087130627441986003422321702430能科科技603859SHCNY491120230313买入56551181624162303124941916790980亿联网络300628SZCNY814420230317买入9348242312336526103268251627502800数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明211TablePageText投资策略周报计算机一核心观点1ChatGPT插件系统推出有两大意义1长期看一个ChatGPT足够用的现实可能性大幅增加伴随其发展简单功能APP面临门槛降低的潜在冲击和挑战而沉淀深厚业务复杂数据相对私域的行业应用领先公司有机会扩大领先优势2Microsoft在AI平台的产业技术和商业优势进一步扩大遥遥领先我们判断相关有机会接入ChatGPT或具备AI应用基础的行业应用细分领域龙头的长期空间会进一步突破典型如石基信息同花顺恒生电子金蝶国际2AI算力端扩散仍有可能继续发酵1我们一直强调ChatGPT引爆的新一轮AI变革对B端行业应用的影响尤为深远但同时B端应用的复杂性和安全性要求令其扩散周期略长从投资角度看上游环节的算力基础设施的方向确定性更强因此相关个股仍有可能一定程度扩散2AI芯片计算平台仍是附加值最高格局最好并叠加自主可控的高价值环节标杆为寒武纪3其余主要标的为紫光股份和宝信软件两个标的也有望受益于运营商基础设施主题的持续发酵以及应用端的亿联网络此外运营商相关的公司可能会继续被市场追捧3工业软件尤其智能制造软件1企业微观主体自发需求与国家战略方向共振2数字经济自主可控和制造升级的多重结合3需求持续穿越周期周期较长处于黄金十年发展的开端4主要标的是估值较低但正处于向上拐点的能科科技以及赛意信息和宝信软件等4其余主要标的1一季报预期乐观的大数据平台工具和分布式数据库公司星环科技2千方科技旗下宇视科技为行业安防龙头发力AI大模型有较好的技术逻辑和商业可行性值得关注3关注相对底部区域中期拐点可期的智能汽车板块的中科创达道通科技和医疗IT板块的嘉和美康卫宁健康和久远银海等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明311TablePageText投资策略周报计算机4随着AIGC技术成熟ChatGPT等应用加速落地相关安全问题将逐渐凸显网安公司有望持续受益建议关注启明星辰奇安信美亚柏科等一ChatGPT插件系统的推出有利于行业应用端领先公司扩大领先优势1事件OpenAI插件系统plugins宣布在ChatGPT上开放有限的应用申请当前属于Alpha测试阶段当前的开放节奏控制同时也有数据隐私和安全等方面的考虑2功能能够让第三方应用轻松链接到ChatGPT后者的AI模型作为智能API调用者智能化生成结果输出1检索实时信息运动竞赛股票新闻等2检索知识更新的信息如公司文件个人笔记等3智能替代用户进行诸如机票预订食物订购等4调用数理计算等自动解答用户自然语言的复杂数学问题等5典型案例当用户请求一个宽泛的旅行计划时模型可以找到酒店预定的API结合API数据和自然语言理解给出用户期待的结果3过程亮点用自然语言而非专业编程即可以通过和ChatGPT交互完成插件模型可以智能完成用户的目的甄别效果评估和数据处理等4意义1随着插件系统的迭代更新其功能库会不断丰富2而自然语言的强大处理能力让最终用户的使用交互极其方便拟人化交互迭加强大的模型能力和不断丰富的应用知识库与实时信息最终将使得ChatGPT成为超级入口的可能性大大增加5对行业应用的不同冲击和影响1很明显的是新型生态系统呼之欲出简单功能的应用APP面临极大挑战现有入口体系面临技术驱动下的重新洗牌风险2但是另一方面行业应用端领先公司会有潜在价值提升的空间识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明411TablePageText投资策略周报计算机6行业应用领域的门槛要求提高1行业应用即ToB或ToBtoC端有三大特征数据安全和稳定可靠以及技术复杂性2而在AI的几大要素算力算法模型和数据中数据广度和质量最易被忽视ChatGPT迭加Plugins之后对后台将要链接的行业应用客户最终用户的供给端的相关特性如相关中后台运营系统的数据质量交互调用响应速度安全等级保护等有了更高要求以确保在前端应用简化的同时后端能匹配满足更为重大复杂的性能要求前端应用越简便则后台要求越高因此在AI引发的剧烈变革中行业应用领先公司有机会率先应对扩大领先优势助力下游客户跟上生态变化二行业应用的机会1部分案例1美国商旅软件独角兽创业公司TripActions正式更名为Navan并将ChatGPT功能整合至在线平台计划利用OpenAI和ChatGPT简化差旅费用管理程序以抢占市场份额资料来源环球旅讯美国运通也宣布将与微软达成合作开发新的费用管理工具采用AI和机器学习技术为员工和企业简化费用报告流程该解决方案将根据交易细节公司的差旅和费用政策以及旅客购买和支付记录对交易进行分类并评估风险系数最终实现自动提交和审批资料来源环球旅讯2上周报告我们指出金蝶国际在其官方微信公众号表明已经开始与微软OpenAI合作测试场景从Copilot赋能ERPSchMCRM开始未来对相关企业管理软件的整体要求也会大幅提高以匹配AI模型的高质量数据输入和快速响应2主要标的石基信息恒生电子同花顺金蝶国际其中石基信息全球部署的云产品SEP和云POS等已经在欧洲东南亚澳洲中东打开市场对于ChatGPT的应用有更开阔的先机其余恒生电子和同花顺等公司已有多年AI技术投入识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明511TablePageText投资策略周报计算机二重点公司表1重点个股介绍现价合理价值个股要点格局与稀缺性备注元元赛意信息40133679快速增长可持续下游需求市场成长性不断奠定优势宏观景气度承压反而会促进智能制造发化程度高内生动力强展公司在华东地区收入占比较低疫情影响有限中科创达1155013325IOT和智能座舱高成长自动驾稀缺性不断被验证市场认空间大估值随成长快速消化业绩与驶从0到1受疫情影响小知有较大预期差包括业务新客户领域突破同步驱动弹性大市属性壁垒和基本面属性存场情绪已有所稳定在误区星环科技1140010748快速成长大数据基础软件的产稀有的大数据产品公司技公司是稀缺性强有高成长预期的次新品定位具有较高的渗透率预期术原创产品自主可控有望股弹性大未来随着公司技术升级和客户粘性受益于国产替代产品竞争力增强渠道销售的拓展其估值还有向上提升的空间德赛西威1119517840快速成长增长趋势确立目前稀缺性关注供应链环境以及英伟达生态伙伴的仍有一定优势IPU04定点潜在扩容或显著超出市场预期紫光股份31632778稳定增长低估值基础设施产品现完善协同收购HPE剩余49新华三股权事项超效应好每条线位居前列预期正式协议有望于近期签订石基信息18292228SEP等云PMS从0到1与从全球化突破格局预期差较国内外疫情影响逐步消退公司云PMS1到N之间的过渡阶段大系统在新客户的推广及已签约客户的上线有望加速公司基本面拐点快速临近恒生电子47406120稳定成长地位巩固领先优势明显间接股东结构等无谓担忧预期将逐步消除宝信软件55805292IDC工业软件稳定成长地位领先需求和资源优势23年下游钢铁行业智能制造需求或将明显逐步回暖指南针54587740金融信息服务业务稳健增长证我国首家定位于个人投资者成功收购网信证券开启全新增长曲线券业务快速增长金融服务的股份制企业我金融信息服务证券业务双轮驱动国第二家互联网券商金蝶国际13662567高成长ERP云化兑现龙头年报靓丽主要关键指标达转云继续推进云订阅占比提升表观到或超过预期收入维持稳定增长寒武纪183009191领先的独立AI通用计算平台公稀缺性强亏损状态短期无预期改变营收增速司经营性盈利能力改善节奏和产品落地节奏可能造成估值短期波动但其稀缺性在长期潜力较大商汤290335AI行业龙头公司AI应用在多AI行业龙头地位稳固AI高估值受新场景商业客户突破驱动公司场景快速渗透驱动公司快速成效研发的特点未被市场充分亏损状态短期无预期改变估值对通用长认识具有预期差性应用扩张成长质量和经营性现金流敏感疫情对公共部门和商业客户的现场施工类项目有影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明611TablePageText投资策略周报计算机卫宁健康11071383医疗IT龙头中台架构云产品传统业务规模与创新业务布WiNEX推广带来的运营效率提升是关WiNEX推广带来的商业模式升局均领先于行业键驱动因素下游订单反转有望于23年级进程顺利Q2出现金山办公3920039886国内办公软件龙头厂商C端及行业领先地位明显稀缺性22年信创业务压力较大23年信创需B端市场领先持续升级订阅模强求则较饱满式信创领域产品市占率高浪潮信息40203955稳定成长下游需求恢复领先地位巩固下游需求进出口管制政策带来的具体影响仍需观入恢复周期察下游互联网厂商ICT基础设施需求有望于23年Q2后回暖道通科技33474468汽车综合诊断领域领军者积极汽车后市场综合诊断领域全综合诊断设备云化比例抬升上游供应布局汽车智能化和电动化行业球龙头之一链改善新能源产品突破等是预期反转机遇的核心驱动因素海外经济衰退影响下游需求释放亿联网络81449348深度合作微软生态海外终端销传统IP话机业务稳居全球获Copilot各项AI能力加持后Teams售将受益于Teams的高速成长龙头市占率近40新业在全球市场占有率亦有望持续提升适务VCS产品保持高增趋势配硬件终端的受益弹性有待持续跟踪数据来源Wind广发证券发展研究中心注1现价为2023年3月24日收盘价2金蝶国际商汤股价及合理价折算为港币计价单位为港元其他皆为人民币计价单位为元识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明711TablePageText投资策略周报计算机三行情回顾Wind数据显示过去一周行业指数上涨481在所有30个行业中列第3位前一周为第2同期主要指数变化为沪深300-021上证指数063创业板-324中证500-035科创50224行业对应2023年的PE为37整体法或44市值加权平均法图12019年以来计算机行业中信相对走势200180160140120100806040200-20计算机沪深300成份中证500成份创业板指数据来源Wind广发证券发展研究中心图2中信计算机行业PEttmband数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明811TablePageText投资策略周报计算机四风险提示一AI下游应用端的发展需要较长过程且大部分缺少可量化的空间测算和节奏预期二算力端的标的范围扩大较快质地和基本面新增贡献整体薄弱估值压力增大三流动性状态与2015年有所差异有不确定性四公共部门的相关投资力度和节奏尚无明显回暖迹象识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明911TablePageText投资策略周报计算机广发计算机行业研究小组刘广发计算机行业研究小组TableResearchTeam雪峰首席分析师东南大学工学士中国人民大学经济学硕士1997年起先后在数家IT行业跨国公司从事技术运营与全球项目管理工作2010年就职于招商证券研究发展中心负责计算机组行业研究工作2014年加入广发证券发展研究中心李傲远资深分析师重庆大学金融学硕士曾任职于国泰君安安信基金2020年加入广发证券发展研究中心吴祖鹏资深分析师中南大学材料工程学士复旦大学经济学硕士曾先后任职于华泰证券华西证券2021年加入广发证券发展研究中心李婉云资深分析师西南财经大学金融学硕士2022年加入广发证券发展研究中心雷棠棣高级分析师哈尔滨工业大学软件工程硕士悉尼大学商科硕士金融学与商业分析方向注册会计师非执业会员2020年加入广发证券发展研究中心周源高级研究员慕尼黑工业大学硕士2021年加入广发证券曾任职于TUMCREATE自动驾驶科技公司负责大数据相关工作广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体声明TableLegalDisclaimer本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要声明TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1011TablePageText投资策略周报计算机广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1111