研究报告全文：期货研究报告铝早报JL13228669839铝早报tablemain库存保持去化宏观快评模板铝价偏强运行发布日期2023年3月28日分析师王贤伟电话023-81157343期货投资咨询从业证书号Z0015983观点与操作建议全球银行系统性危机概率下降市场风险偏好上升避险资产如美元以及贵金属均持续走弱而风险资产则普遍反弹原油领涨商品市场目前来看全球银行业的内部风险基本可控主要风险依然集中在银行业内部并未扩散到外部金融市场同时欧美PMI数据持续恢复表明在高利率背景下经济存在较强韧性当前宏观风险整体可控市场风险偏好有所回升美元指数持续回落有色板块小幅反弹基本面看一季度云南地区发电侧增量落后于用电侧增量同时当地一季度降水量较往年偏低或对丰水期复产产能造成一定影响云南地区电力紧张问题或成为常态下游加工企业开工率仍呈现上行态势其中铝型材及线缆企业开工率回升较快预计库存去化将维持至4月在宏观情绪逐步修复的背景下基本面向好将为铝价提供反弹动能宏观情绪改善基本面偏多预计05合约波动区间18400-18700元吨操作上建议前多继续持有请参阅最后一页的免责声明1期货研究报告铝早报表1LME及SHFE铝期货交易行情信息收盘价及价差变化元吨成交及变化手持仓及变化手合约3月24日3月27日涨跌成交量增减持仓量持仓变化AL2304184701848010147911-68129215165-7962AL2305184701848010147911-68129215165-7962AL23061845518435-2033854-8434954141588AL2305-000AL2304AL2306--15-45-30AL2305收盘价及价差变化美元吨成交及变化手持仓及变化手合约3月24日3月27日涨跌成交量增减持仓量持仓变化AH03M2326002363503750数据来源Wind中信建投期货表2LME及国内铝现货交易行情信息平均价元吨基差国内涨跌3月24日3月27日现货-04现货-05现货-06长江有色铝A001832000183900070-90-90-45上海物贸铝A001832000183900070-90-90-45广东南储A00铝锭国产佛18420001852000100404085山平均价美元吨LME涨跌三个月升贴水3月24日3月27日LME现货铝229681232025234-5050数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的免责声明2期货研究报告铝早报图1LME铝库存与升贴水图2国内铝升贴水上海物贸铝升贴水元吨90LME库存万吨LME铝升贴水0-3美元吨6030020040100602000-10030-20-200-40-3000-60-4002022-02-172022-06-172022-10-172023-02-172022-02-152022-06-152022-10-152023-02-15数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3AL2305合约-AL2304合约元吨图4AL2305合约-AL2306合约元吨200300150250100200501500100-5050-1000-150-50-200-100-250-150-300-200-350-2502022-06-132022-09-132022-12-132023-03-132022-03-292022-06-172022-09-052022-11-24数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图5LME铝全球库存万吨图6国内库存万吨90欧洲亚洲北美洲上海期货库存2580702060501540103020510002022-02-172022-06-172022-10-172023-02-172022-02-162022-06-162022-10-162023-02-16数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的免责声明3期货研究报告铝早报二市场动态利率互换显示美联储5月份加息可能性超过五成与美联储会期挂钩的互换合约定价表明美联储在5月份会议上加息25个基点的可能性高于维持利率不变该合约的利率周一升至496左右比当前联邦基金利率高出约13个基点预示加息可能性超过50受对美国银行业的乐观预期推动短期美债收益率周一大幅走高2年期国债收益率领涨一度攀升22个基点至399弥补了自本月初银行业危机担忧席卷市场以来逾15个百分点的跌幅对美联储政策行动不那么敏感的较长期债券的收益率上升幅度较小使得收益率曲线趋平请参阅最后一页的免责声明4期货研究报告铝早报联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼河南分公司4801A室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的免责声明5期货研究报告铝早报南京分公司北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的免责声明6期货研究报告铝早报中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的免责声明7