观点
　　反弹动能不足，等待下行回调。
　　研判依据
　　近期海外金融机构危机缓和，瑞银集团同意收购瑞士信贷，叠加美联储按预期温和加息25BP，市场情绪有所修复，美元指数和美债收益率下行，也对铜价形成支撑。但核心通胀率居高不下，限制性利率水平仍会维持，经济下行压力依然存在。
　　国内方面，公布的中国3月1年期和和5年期贷款市场报价利率（LPR）均维持不变，但央行降准带来的国内经济乐观预期仍延续，国内经济修复预期谨慎乐观。
　　基本数据方面，上期所沪铜库存较上周减21189吨，LME
　　库存持续去化，交易所和LME去库延续，本周国内现货升水回调并维持低位震荡，沪铜月差BACK结构未变。不过，市场补库或已接近尾声，高价格下市场交投数据不及预期。
　　综合来看，情绪回暖叠加基本面偏强提振市场做多热情，过去一周铜价高位攀升，但经济衰退阴霾仍存，后市价格仍有下行调整空间，谨慎追涨。预计区间68500-70500元/吨之间。
　　操作策略：
　　逢高布置CU2305空单。
　　风险提示：下游需求恢复不及预期
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH铜期货期权周度报告2023年3月26日tablemain金融衍生品跟踪报告模板短期谨慎追涨等待布空机会铜期货期权周度报告观点反弹动能不足等待下行回调研判依据分ta析ble师invest近期海外金融机构危机缓和瑞银集团同意收购瑞士信贷张维鑫叠加美联储按预期温和加息市场情绪有所修复美元指25BP邮箱zhangweixincsccomcn数和美债收益率下行也对铜价形成支撑但核心通胀率居高不电话023-81157296下限制性利率水平仍会维持经济下行压力依然存在期货投资咨询资格号Z0015332国内方面公布的中国3月1年期和和5年期贷款市场报价利率LPR均维持不变但央行降准带来的国内经济乐观发布日期2023年3月26日预期仍延续国内经济修复预期谨慎乐观基本数据方面上期所沪铜库存较上周减21189吨LME库存持续去化交易所和LME去库延续本周国内现货升水回调并维持低位震荡沪铜月差BACK结构未变不过市场补库或已接近尾声高价格下市场交投数据不及预期综合来看情绪回暖叠加基本面偏强提振市场做多热情过去一周铜价高位攀升但经济衰退阴霾仍存后市价格仍有下行调整空间谨慎追涨预计区间68500-70500元吨之间操作策略逢高布置CU2305空单风险提示下游需求恢复不及预期请参阅最后一页的重要声明HTTPWWWCFC108COMtablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告目录一行情综述2二基本面情况2一宏观数据部分2二铜基本面相关数据图表3三期权市场动态追踪4图表目录图1LME和COMEX铜库存万吨3图2国内铜库存万吨3图3精废价差元吨3图4国内铜企业冶炼费用3图5LME铜升贴水远月-近月美元吨3图6国内沪铜升贴水当月合约-现货均价元吨3图7COMEX1号铜非商业持仓万张4图8COMEX1号铜净持仓排名占比4图9铜期权隐含波动率表现5图10铜主力合约历史波动率对比5请参阅最后一页的重要声明1tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告一行情综述2023年3月第四周铜价延续反弹震荡上行最高达69440元吨最低68970元吨总体来看铜价呈反弹上行走势二基本面情况一宏观数据部分美国3月Markit制造业PMI初值为493创去年10月来高位服务业PMI为538综合PMI为533均高于市场预期暗示经济景气指数有所回升美国经济可能比预期更有韧性中国3月贷款市场报价利率LPR公布1年期和5年期以上LPR均维持不变但上周央行降准带来的国内经济恢复乐观预期延续市场情绪偏多经济运行呈现企稳回升态势欧元区3月制造业PMI初值为471略低于市场预期但服务业PMI为556综合PMI为541均创10个月新高表明短期经济增长前景改善生产需求逐步恢复欧洲加息步伐可能放缓英国2月CPI同比上涨104CPI环比增加11零售物价指数环比上涨11但3月制造业PMI为48服务业PMI初值为528综合PMI初值为522均低于市场预期表明经济衰退压力虽有缓解但通胀压力仍存英国央行可能延续加息决定请参阅最后一页的重要声明2tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告二铜基本面相关数据图表图1LME和COMEX铜库存万吨图2国内铜库存万吨数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3精废价差元吨图4国内铜企业冶炼费用数据来源WindZZ91再生网中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图5LME铜升贴水远月-近月美元吨图6国内沪铜升贴水当月合约-现货均价元吨数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告图7COMEX1号铜非商业持仓万张图8COMEX1号铜净持仓排名占比数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货三期权市场动态追踪表1铜主要合约期权成交持仓情况不包含远月新上市期权合约成交量持仓量看涨期权看跌期权合计看涨期权看跌期权合计2023-03-1736965741351111002999350560805532023-03-203162866403980312935953147825062023-03-212665151860785112897053789827592023-03-222849761356898532894452020809642023-03-233311458843919572776053876816362023-03-244933265275114607284045459482998数据来源Wind中信建投期货表2铜主力合约期权成交持仓情况成交量持仓量看涨期权看跌期权合计看涨期权看跌期权合计2023-03-173072658938896641830430734490382023-03-202554455387809311761131600492112023-03-212256543184657491678731118479052023-03-222298950054730431571628178438942023-03-232778346092738751403827082411202023-03-24338944062074514120862474536831数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告图9铜期权隐含波动率表现图10铜主力合约历史波动率对比数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告联系我们名称地址邮编电话中信建投期货有限公司重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼400015023-86769605上海分公司中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元200122021-58301589济南分公司济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室2500110531-85180636湖南分公司长沙市岳麓区茶子山东路112号湘江财富金融中心C座21楼2127-2128室4100110731-82681681大连分公司辽宁省大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座2901号房间1160230411-84806336河南分公司郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806房4500080371-65612397河北分公司廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层0650000316-2326908深圳分公司深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I5180480755-33378759杭州分公司浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室3100200571-87380613宁波分公司浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室3151000574-89071681西安分公司陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室710075029-85725585重庆渝北分公司重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号401120023-67380500上海浦东分公司中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室200120021-68597013四川分公司成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室610041028-62818710重庆分公司重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6400014023-61361140北京朝阳门北大街营业部北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室100027010-85282866南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-3404室3300030791-82082702广州东风中路营业部广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房510030020-28325286漳州营业部福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203号3630000596-6161601安徽分公司安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905室2300110551-2889767上海徐汇营业部上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室200030021-64040178湖北分公司武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03室430021027-59909521南京营业部南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座210016025-86951881北京北三环西路营业部北京市海淀区中关村南大街6号9层912100086010-82129971太原营业部山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室0300060351-8366898广州黄埔大道营业部广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406510630020-22922102北京国贸营业部北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间100026010-85951101方顿物产重庆有限公司重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室400015023-86769662福州营业部福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西大道北侧福晟钱隆广场18层013500000591-83625596海南分公司海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号5700000898-68538536请参阅最后一页的重要声明6tablepage铜期货期权周度报告铜期货期权周度报告重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明7