摘要：
　　本周贵金属持续拉升，黄金盘中突破2000美元/盎司，创一年以来价格新高。本周市场继续关注全球银行业挤兑风险，随着风险由美国内部向全球扩散，短期内避险情绪急速攀升，同时虽然美联储如期加息，但是相对鸽派的言论令市场不断押注今年下半年美联储会开启降息周期，并带动美元指数显著回落，在多重利好因素的共通作用下，贵金属表现强势。
　　美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%至5%之间，为2007年10月以来的最高水平。这是自2022年3月以来第9次加息。
　　美联储倾向将控通胀与稳定银行体系区分开，控通胀仍是美联储的政策主线，因为美国通胀失控潜在成本更大，美联储将继续致力于治理通胀。同时，美联储向市场释放美国银行业危机风险可控，美联储有能力维护银行业稳定。
　　瑞士最大银行瑞银集团（瑞银）将以30亿瑞士法郎（1瑞士法郎约合7.49元人民币）收购瑞士第二大银行瑞士信贷银行（瑞信）。这是2008年国际金融危机以来，首起全球具有系统重要性银行之间的收购案。
　　总体来看，近期在市场情绪反转较快，避险情绪是助推贵金属走强的主要推动因素，但是随着央行救市措施的实施以及市场情绪的释放，短期内避险定价因素逐渐转弱。预计未来市场将重新关注经济数据对加息预期的指引作用，考虑到目前通胀绝对数据较高以及就业数据偏强，短期内的加息预期仍在，美债利率以及美元指数均存在反弹空间，贵金属面临一定上涨压力。
　　操作策略：
　　操作上，黄金白银可买入部分看跌期权。
　　不确定性风险：
　　全球疫情变化、地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH贵金属周度报告2023年03月26日鸽派加息落地贵金属持续拉涨贵金属周度报告摘要作者姓名王彦青tableinvest本周贵金属持续拉升黄金盘中突破2000美元盎司邮箱wangyanqingcsccomcn创一年以来价格新高本周市场继续关注全球银行业挤兑风电话023-81157292险随着风险由美国内部向全球扩散短期内避险情绪急速期货投资咨询号Z0014569攀升同时虽然美联储如期加息但是相对鸽派的言论令市场不断押注今年下半年美联储会开启降息周期并带动美元指数显著回落在多重利好因素的共通作用下贵金属表现发布日期2023年03月26日强势美联储联邦公开市场委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间为2007年10月以来的最高水平这是自2022年3月以来第9次加息美联储倾向将控通胀与稳定银行体系区分开控通胀仍是美联储的政策主线因为美国通胀失控潜在成本更大美联储将继续致力于治理通胀同时美联储向市场释放美国银行业危机风险可控美联储有能力维护银行业稳定瑞士最大银行瑞银集团瑞银将以30亿瑞士法郎1瑞士法郎约合749元人民币收购瑞士第二大银行瑞士信贷银行瑞信这是2008年国际金融危机以来首起全球具有系统重要性银行之间的收购案总体来看近期在市场情绪反转较快避险情绪是助推贵金属走强的主要推动因素但是随着央行救市措施的实施以及市场情绪的释放短期内避险定价因素逐渐转弱预计未来市场将重新关注经济数据对加息预期的指引作用考虑到目前通胀绝对数据较高以及就业数据偏强短期内的加息预期仍在美债利率以及美元指数均存在反弹空间贵金属面临一定上涨压力操作策略操作上黄金白银可买入部分看跌期权不确定性风险全球疫情变化地缘政治风险欧美财政与货币政策变化HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明期贵金属研究贵金属周报货研究报告目录贵金一行情回顾属2二价格影响因素分析日2报三行情展望与投资策略2四相关图表3图表目录图1内盘黄金期货量价关系元克手3图2外盘黄金期货量价关系美元盎司手3图3内盘白银期货量价关系元千克手3图4外盘白银期货量价关系美元盎司手3图5内盘黄金现货量价关系元千克吨4图6外盘黄金现货价格走势美元盎司4图7内盘白银现货量价关系元千克吨4图8外盘白银现货价格走势美元盎司4图9金价与美元指数美元盎司4图10金价与油价美元盎司美元桶4图11基金持仓美元盎司5图12市场风险TED利差与VIX指数5图13金银比价5图14内外盘金银价差元克5请参阅最后一页的重要声明1期贵金属研究贵金属周报货研究报一行情回顾告本周贵金属持续拉升黄金盘中突破2000美元盎司创一年以来价格新高本周市场继续关注全球贵银行业挤兑风险随着风险由美国内部向全球扩散短期内避险情绪急速攀升同时虽然美联储如期加息金但是相对鸽派的言论令市场不断押注今年下半年美联储会开启降息周期并带动美元指数显著回落在多属日重利好因素的共通作用下贵金属表现强势报二价格影响因素分析1宏观金融美联储联邦公开市场委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间为2007年10月以来的最高水平这是自2022年3月以来第9次加息美联储态度的转变反映出近期硅谷银行和签名银行关闭产生的影响鲍威尔当天在新闻发布会上表示事件发生后美联储官员曾考虑过暂停加息但鉴于目前数据显示通胀压力继续走高官员们在继续加息方面的共识更强在声明中美联储强调美国的银行体系仍健全且有弹性鲍威尔也表示两家银行关闭后美联储出台了新的银行定期融资计划加之美联储常设的贴现窗口能有效满足一些银行面临的融资需求保证充足的流动性瑞士最大银行瑞银集团瑞银将以30亿瑞士法郎1瑞士法郎约合749元人民币收购瑞士第二大银行瑞士信贷银行瑞信这是2008年国际金融危机以来首起全球具有系统重要性银行之间的收购案瑞银收购瑞信后欧洲与美国市场银行股仍出现大幅波动反映投资者信心仍未恢复市场对欧美银行业的信心危机不断发酵正向行业估值整体流动性等更广领域蔓延系统性风险短期内恐难消除英国国家统计局22日发布的数据显示英国2月消费者价格指数CPI同比上涨104高于市场预期预计英国中央银行英格兰银行将再次加息根据英国国家统计局的数据英国2月CPI同比上涨104高于1月份的101此前经济学家预测英国CPI在去年10月触及高位后将稳步下降从上涨数据来看2月价格涨幅最大的有食品饮料服装等交通运输文化娱乐等则小幅回落根据欧元区公布的最新PMI数据显示随着对能源供应的担忧消退主要受服务业推动欧元区3月份经济增长继续回升与此同时德国和法国两个欧元区最大的经济体正经历着10个月来最强劲的私营部门增长服务业的韧性弥补了制造业的下滑数据显示欧元区3月Markit综合PMI初值升至541整体扩张速度升至10个月来的最高水平服务业PMI跃升至556同样创10个月来的新高然而由于需求持续下降订单积压制造业产出普遍停滞制造业PMI初值降至4712持仓分析截止2023年3月24日SPDR黄金ETF持有量为92397吨较上周增加289吨截止2023年3月21日COMEX黄金非商业多头净持仓为158605张较上周增加18274张截止2023年3月24日SLV白银ETF持有量为1428444吨较上周减少286吨截止2023年3月21日COMEX白银非商业多头净持仓为3462张较上周增加4681张请参阅最后一页的重要声明2期贵金属研究贵金属周报货研究报三行情展望与投资策略告总体来看近期在市场情绪反转较快避险情绪是助推贵金属走强的主要推动因素但是随着央行救贵市措施的实施以及市场情绪的释放短期内避险定价因素逐渐转弱预计未来市场将重新关注经济数据对金加息预期的指引作用考虑到目前通胀绝对数据较高以及就业数据偏强短期内的加息预期仍在美债利属日率以及美元指数均存在反弹空间贵金属面临一定上涨压力报沪金2306参考区间420-450元克沪银2306参考区间4900-5200元千克操作上黄金白银区间操作或者买入部分看跌期权四相关图表图1内盘黄金期货量价关系元克手图2外盘黄金期货量价关系美元盎司手期货收盘价活跃合约黄金期货持仓量活跃合约黄金期货收盘价活跃合约黄金期货成交量黄金期货持仓量黄金COMEXCOMEX期货成交量活跃合约黄金4504500002050COMEX450000400000400000440200035000035000019504303000003000002500001900250000420200000185020000041015000015000018001000001000004001750500005000039001700001-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2403-0303-1003-1703-2401-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0203-0903-1603-23数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3内盘白银期货量价关系元千克手图4外盘白银期货量价关系美元盎司手期货收盘价活跃合约白银期货成交量白银期货持仓量白银期货收盘价活跃合约COMEX银期货成交量活跃合约COMEX银5400180000025期货持仓量活跃合约COMEX银1400005300160000024120000520014000005100231000001200000500010000002280000490080000048002160000600000470020400004600400000192000045002000004400018001-1301-2001-2702-0302-1002-1702-2403-0303-1003-1703-2401-2001-2702-0302-1002-1702-2403-0303-1003-1703-24数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3期贵金属研究贵金属周报货研究报图5内盘黄金现货量价关系元千克吨图6外盘黄金现货告价格走势美元盎司贵上海金交所黄金现货收盘价AuTD上海金交所黄金现货成交量AuTD伦敦现货黄金以美元计价2000金上海金交所黄金现货持仓量AuTD460200属1950450日1900440150报430185010042018004105017504003900170001-1601-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0603-1303-2001-2001-2702-0302-1002-1702-2403-0303-1003-17数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图7内盘白银现货量价关系元千克吨图8外盘白银现货价格走势美元盎司上海金交所白银现货收盘价AgTD上海金交所白银现货成交量AgTD伦敦现货白银以美元计价上海金交所白银现货持仓量AgTD54006000255300500052002451004000500023490030004800222000470046002110004500440002001-1601-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0603-1303-2001-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0603-1303-20数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图9金价与美元指数美元盎司图10金价与油价美元盎司美元桶伦敦现货黄金以美元计价美元指数期货收盘价活跃合约COMEX黄金期货收盘价活跃合约NYMEX轻质原油20501072050901062000200080105701950195010460190010319005018501021850401013018001800100201750175099101700981700001-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0603-1303-2001-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0203-0903-1603-23数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明4期贵金属研究贵金属周报货研究报告图11基金持仓美元盎司图12市场风险TED利差与VIX指数贵黄金持有量吨白银持仓量吨金SPDRETFSLVETF美国LIBOR3个月-国债3个月收益率930154001属29美国标准普尔波动率指数日500VIX92515200127报92015000025915148009100231460090502114400900019895142008901400001701-2401-3102-0702-1402-2102-2803-0703-1403-218851380001501-2301-3002-0602-1302-2002-2703-0603-1303-20数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图13金银比价图14内外盘金银价差元克内盘金银期货比价外盘金银期货比价内外盘金价差内外盘银价差右轴2050088998615400941084300828952008008410078-57976-10001-1801-2502-0102-0802-1502-2203-0103-0803-1503-227474-1510001-1901-2602-0202-0902-1602-2303-0203-0903-1603-23数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5期贵金属研究贵金属周报货研究报告贵金上海浦东分公司联系我们属地址中国上海自由贸易试验区浦东南路日528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013报重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼08-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间江西分公司电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼4801A河南分公司室4802室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082701房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢190319041905地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明6期贵金属研究贵金属周报货研究报南京分公司北京国贸营业部告地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101贵金北京北三环西路营业部福州营业部属地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912日电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场报18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州分公司电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告内容仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险中信建投期货不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户投资者依据本报告内容作出的任何决策与中信建投期货或作者无关本报告发布内容如属于系列解读则投资者可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅我司已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险请参阅最后一页的重要声明7期贵金属研究贵金属周报货研究报中信建投期货对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性告不作任何明示或暗示的保证本报告意见仅代表报告发布之时的判断相贵金属关研究观点可能依据我司后续发布的报告在不发布通知的情形下日作出更改报本报告发布内容为中信建投期货所有未经我司书面许可任何机构和个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经我司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明8