板块两周表现：近两周（2023.03.13-2023.03.24）沪深300上涨1.51%，创业板指上涨0.00%，消费者服务(中信)指数上涨2.44%，较沪深300的相对收益为0.93%，在中信29个子行业中排名第8位。分子板块来看，旅游及休闲板块近两周上涨2.15%，酒店及餐饮板块近两周下跌4.76%，教育板块近两周上涨9.53%，综合服务板块近两周上涨1.03%。
　　个股周度跟踪：个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的5只个股为号百控股/百胜中国-S/曲江文旅/三特索道/九毛九；周度平均换手率较高的5只个股为西安饮食/西安旅游/曲江文旅/三特索道/全聚德；成交量较高的5只个股为西安饮食/号百控股/曲江文旅/西安旅游/海底捞。
　　行业要闻：（1）中国两大巨头牵手全球免税格局重构——国药国际持有CNSC（国免）51%股份，中国中免（cdf）持股49%；（2）格力地产89.78亿元收购珠海免税100%股权A股社服上市公司重要公告：格力地产：公司拟向珠海市国资委及城建集团发行股份及支付现金购买其持有的珠海免税100%的股权，并募集配套资金。
　　投资建议与投资标的
　　免税：客流方面维持高恢复度，本周（03/20-03/26)，海口机场日均旅客吞吐量7.09万人次,环比上周+1.08%，恢复到22年3月日均吞吐量211.1%，19年3月日均吞吐量94.29%。三亚机场日均旅客吞吐量6.6万人次，环比上周-0.45%，恢复到22年3月日均吞吐量293.28%，19年3月日均吞吐量105.27%。折扣水平方面各免明星商品折扣基本维持，中免推出会员购春季焕新活动，部分香化产品低至4折，海旅春季活动部分商品4折起，发控3月活动最低5折起。近日，海南离岛免税购物增加"担保即提"和"即购即提"提货方式，担保即提：对单价超过5万元（含）的免税品，离岛旅客除支付购物货款外，在向海关提交相当于进境物品进口税的担保后可现场提货。此方式下所购免税品不得在岛内使用。即购即提：对单价不超过2万元（不含）且在公告清单内的免税品，离岛旅客支付货款后可现场提货，离岛环节海关不验核实物。预计对能够在海南购买后立即使用的商品，如香化、服装、太阳镜等产品需求产生一定刺激。即购即提将使消费者不再需要机场提货，增强免税购物便利性及购物体验，长期看有望为免税运营商节省部分机场提货点租金。展望全年市内店政策、海棠湾一期二号地、凤凰机场二期项目等催化不断，持续推荐中国中免(601888，买入)，亦建议关注王府井(600859，未评级)、海汽集团(603069，未评级)。
　　酒店：重要会议结束后商旅需求继续回暖，旅游旺季在即，恢复度有望持续走高。华住1-2月境内Blended RevPAR合计恢复至19年同期的116%，其中2月恢复至19年同期的140%，锦江中国区1-2月整体RevPAR合计恢复至19年同期的102%，首旅1-2月合计恢复至19年同期90%以上。3月上旬恢复度由于重要会议影响有所回落，中旬两会结束后环比回升，后续随着经济持续恢复和旅游步入旺季，入住率有望持续走高，房价弹性值得期待，同时签约开店速度也有望随加盟商信心恢复而加快。建议关注华住集团-S(01179，未评级)、首旅酒店(600258，买入)。
　　旅游：国际航班扩容，国内机票预订量恢复良好，旺季弹性值得期待。跨境游方面，从3月15日起第二批团队出境游恢复试点目的地将增加40个国家至总数60个，同时3月26日起民航进入新航季，国际航班量有望恢复至19年同期7-8成，其中东南亚国际航线密集恢复，出境游有望加速复苏。境内游方面，去哪儿网数据显示，3月以来(3月1日-3月21日)三亚、成都、杭州、广州、沈阳、海口、哈尔滨、长沙、重庆机票进出港预订量已超过2019年同期，南京、北京、武汉、大连等城市恢复至2019年的九成以上。其中，3月以来三亚/海口进出港预订量超2019年同期45%/19%，大理进出港预订量超过2019年21%。随着4月清明和天气转暖后进入旺季，报复性旅游需求弹性大，建议关注宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、天目湖(603136，增持)以及跨境游龙头众信旅游(002707，未评级)。
　　餐饮：关注具备长期开店成长性和单店恢复超预期品类。节后返工后，行业恢复稳步进行，但3月受甲流影响，恢复节奏略有波动，下一阶段催化或需等待5月、7月节庆旺季情况。建议后续持续关注常态化情况下各餐企恢复情况，并着重从品牌生命期和赛道成长性角度优选公司，同时结合当前股价优选高弹性空间的个股，建议持续关注兼具品类发展力和开店成长力的酒馆龙头海伦司(09869，买入)，同时关注主业稳健、新曲线顺利发展的强运营平台型餐企九毛九(09922，未评级)。后续也建议关注饮品、小吃、快餐等处于标准化、连锁化快车道的细分赛道，以及未来可能上市的相应龙头。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期，系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等

研究报告全文：行业研究行业周报餐饮旅游行业看好维持需求持续回暖建议把握配置机会国家地区中国行业餐饮旅游行业报告发布日期2023年03月27日社会服务行业双周报核心观点板块两周表现近两周20230313-20230324沪深300上涨151创业板指上涨000消费者服务中信指数上涨244较沪深300的相对收益为093在中信29个子行业中排名第8位分子板块来看旅游及休闲板块近两周上涨215酒店及餐饮板块近两周下跌476教育板块近两周上涨953综合服务板块近两周上涨103个股周度跟踪个股涨跌幅来看近两周股价涨幅最高的5只个股为号百控股百胜中国-S曲江文旅三特索道九毛九周度平均换手率较高的5只个股为西安饮食西安旅游曲江文旅三特索道全聚德成交量较高的5只个股为西安饮食号百控股曲江文旅西安旅游海底捞行业要闻1中国两大巨头牵手全球免税格局重构国药国际持有CNSC国免51股份中国中免cdf持股492格力地产8978亿元收购珠海免税100股权谢宁铃xieninglingorientseccomcnS0860520070001A股社服上市公司重要公告格力地产公司拟向珠海市国资委及城建集团发行股份及支付现执业证书编号金购买其持有的珠海免税100的股权并募集配套资金赵越峰021-633258887507zhaoyuefengorientseccomcn投资建议与投资标的执业证书编号S0860513060001免税客流方面维持高恢复度本周0320-0326海口机场日均旅客吞吐量709万人香港证监会牌照BPU173次环比上周108恢复到22年3月日均吞吐量211119年3月日均吞吐量彭博pengbo3orientseccomcn9429三亚机场日均旅客吞吐量66万人次环比上周-045恢复到22年3月日均执业证书编号S0860522100001吞吐量2932819年3月日均吞吐量10527折扣水平方面各免明星商品折扣基本维持中免推出会员购春季焕新活动部分香化产品低至4折海旅春季活动部分商品4折起发控3月活动最低5折起近日海南离岛免税购物增加担保即提和即购即提提货方式担保即提对单价超过5万元含的免税品离岛旅客除支付购物货款外在向海关提交相张玉洁zhangyujieorientseccomcn当于进境物品进口税的担保后可现场提货此方式下所购免税品不得在岛内使用即购即提朱雨涵zhuyuhanorientseccomcn对单价不超过2万元不含且在公告清单内的免税品离岛旅客支付货款后可现场提货离岛环节海关不验核实物预计对能够在海南购买后立即使用的商品如香化服装太阳镜等产品需求产生一定刺激即购即提将使消费者不再需要机场提货增强免税购物便利性及购物体验长期看有望为免税运营商节省部分机场提货点租金展望全年市内店政策海棠湾一期二号地凤凰机场二期项目等催化不断持续推荐中国中免601888买入亦建议关注王优化预期落地关注复苏节奏社会2022-12-13府井600859未评级海汽集团603069未评级服务行业双周报酒店重要会议结束后商旅需求继续回暖旅游旺季在即恢复度有望持续走高华住1-2月优化预期渐明复苏趋势有望边际向好2022-12-02社会服务行业2023年度投资策略境内BlendedRevPAR合计恢复至19年同期的116其中2月恢复至19年同期的140锦江中国区1-2月整体RevPAR合计恢复至19年同期的102首旅1-2月合计恢复至19年同期90以上3月上旬恢复度由于重要会议影响有所回落中旬两会结束后环比回升后续随着经济持续恢复和旅游步入旺季入住率有望持续走高房价弹性值得期待同时签约开店速度也有望随加盟商信心恢复而加快建议关注华住集团-S01179未评级首旅酒店600258买入旅游国际航班扩容国内机票预订量恢复良好旺季弹性值得期待跨境游方面从3月15日起第二批团队出境游恢复试点目的地将增加40个国家至总数60个同时3月26日起民航进入新航季国际航班量有望恢复至19年同期7-8成其中东南亚国际航线密集恢复出境游有望加速复苏境内游方面去哪儿网数据显示3月以来3月1日-3月21日三亚成都杭州广州沈阳海口哈尔滨长沙重庆机票进出港预订量已超过2019年同期南京北京武汉大连等城市恢复至2019年的九成以上其中3月以来三亚海口进出港预订量超2019年同期4519大理进出港预订量超过2019年21随着4月清明和天气转暖后进入旺季报复性旅游需求弹性大建议关注宋城演艺300144买入中青旅600138买入天目湖603136增持以及跨境游龙头众信旅游002707未评级餐饮关注具备长期开店成长性和单店恢复超预期品类节后返工后行业恢复稳步进行但3月受甲流影响恢复节奏略有波动下一阶段催化或需等待5月7月节庆旺季情况建议后续持续关注常态化情况下各餐企恢复情况并着重从品牌生命期和赛道成长性角度优选公司同时结合当前股价优选高弹性空间的个股建议持续关注兼具品类发展力和开店成长力的酒馆龙头海伦司09869买入同时关注主业稳健新曲线顺利发展的强运营平台型餐企九毛九09922未评级后续也建议关注饮品小吃快餐等处于标准化连锁化快车道的细分赛道以及未来可能上市的相应龙头疫情防控继续强化把握左侧配置机会2021-12-27风险提示病毒担忧缓解风格切换春节躁动行情催2021-12-13化板块有所反弹消费复苏不及预期系统性风险突发性因素个股并购重组不达预期等复苏景气仍将波动但已不必过度悲观2021-12-08社会服务行业2022年投资策略有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会目录一社会服务行业行情回顾411板块近两周表现412个股近两周跟踪5二社会服务行业资讯6三社会服务板块重点公告及大事提醒7投资建议7风险提示8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会图表目录图1子板块近两周涨跌幅前两周为23年第910周4图2近两周社服子版块涨跌幅-按三级行业4图3消费者服务指数近两周相对沪深300相对收益为0934图4中信行业指数近两周度涨跌幅排名2023年第1112周4图5近双周末社会服务板块的PEFY1估值达到230X5表1各子板块估值情况5表2近两周个股表现龙虎榜万股5表3陆股通持股变动情况万股6表4港股通持股变动情况万股6表5旅游行业上市公司近两周公告汇总7表6旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总7有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会一社会服务行业行情回顾11板块近两周表现近两周20230313-20230324沪深300上涨151创业板指上涨000消费者服务中信指数上涨244较沪深300的相对收益为093在中信29个子行业中排名第8位其中分子板块来看旅游及休闲板块近两周上涨215酒店及餐饮板块近两周下跌476教育板块近两周上涨953综合服务板块近两周上涨103图1子板块近两周涨跌幅前两周为23年第910周图2近两周社服子版块涨跌幅-按三级行业1500前两周近两周前两周近两周41150253220255259953115095100000300-018500-103215046040103-50000-516-555-100-799-500-1106-476-566-657-150-1000数据来源wind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所图3消费者服务指数近两周相对沪深300相对收益为093图4中信行业指数近两周度涨跌幅排名2023年第1112周200消费者服务指数近两周度涨跌幅40相对收益15020100093005023W5623W7823W91023W1112-20-19000-236-271-50-40300中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信中信沪深创业板指传媒电子通信建筑家电银行建材汽车机械煤炭综合医药钢铁计算机房地产综合金融食品饮料轻工制造农林牧渔纺织服装交通运输国防军工石油石化基础化工-60商贸零售消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源数据来源wind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所本周末0324社会服务板块PEFY1为230倍位于过去5年95分位PEFY2PEFY3分别为359261倍分板块看旅游零售旅游服务景区酒店餐饮休闲综合人力资源PEFY1分别为573-286-772-196432-802-284234倍有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会图5近双周末社会服务板块的PEFY1估值达到230X社会服务板块PEFY15年平均线500450400350300250200150100500数据来源wind东方证券研究所表1各子板块估值情况板块PEFY1PEFY2PEFY3旅游零售中信573303226旅游服务中信-2863081373景区中信-772500344酒店中信-196432389272餐饮中信-802632402休闲综合中信-2840000人力资源服务中信234208173消费者服务中信2300359261数据来源Wind东方证券研究所12个股近两周跟踪个股涨跌幅来看近两周股价涨幅最高的5只个股为号百控股百胜中国-S曲江文旅三特索道九毛九周度平均换手率较高的5只个股为西安饮食西安旅游曲江文旅三特索道全聚德成交量较高的5只个股为西安饮食号百控股曲江文旅西安旅游海底捞表2近两周个股表现龙虎榜万股涨幅最大平均换手率最高成交量最大1号百控股1605西安饮食2573西安饮食5608822百胜中国-S1017西安旅游1773号百控股2282043曲江文旅899曲江文旅1705曲江文旅2165664三特索道772三特索道965西安旅游2087555九毛九759全聚德817海底捞207005跌幅排名平均换手率最低成交量最小1科锐国际-1638大东海A000大东海A002奈雪的茶-981腾邦国际000腾邦国际00有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会3锦江酒店-608人瑞人才004人瑞人才2604呷哺呷哺-531复星旅游文化008百胜中国-S39315首旅酒店-463华住集团-S009复星旅游文化5241数据来源Wind东方证券研究所陆股通方面近两周黄山旅游中青旅三湘印象众信旅游表现为北上资金流入港股标的方面近两周奈雪的茶海底捞呷哺呷哺九毛九表现为南下资金流入表3陆股通持股变动情况万股陆股通持股近两周陆股通较年初陆股通陆股通持股流近两周持股比股票简称数量持股变动持股变动通股本例变动黄山旅游3798325732571815中青旅4021283228300705三湘印象2480244224420404众信旅游2268213721350303宋城演艺140391352-309410000凯撒旅业47400-10180100锦江酒店44414-10467889103-02中国中免228349-445515808250-05首旅酒店26989-4392-128446-07数据来源Wind东方证券研究所表4港股通持股变动情况万股港股通持股近两周港股通较年初港股通港股通持股流近两周持股比股票简称数量持股变动持股变动通股本例变动海底捞232082109783601347623奈雪的茶14437032762458842910九毛九2829475985-3884032807呷哺呷哺2572009631798817801数据来源Wind东方证券研究所二社会服务行业资讯中国两大巨头牵手全球免税格局重构国药国际持有CNSC国免51股份中国中免cdf持股49httpsmpweixinqqcoms4wEReSOyPRQjZeVg8RuFEQ爱马仕成大赢家去年全球时尚产业56家重要公司财报汇总httpsmpweixinqqcomsbGYM31m7wz8QZgZ81GfWTQ国内奢侈品手袋定价远高于欧洲LVMH董事长首次登顶胡润全球富豪榜王府井全国首家全球购跨境体验店正式开业httpsmpweixinqqcomsUf9TMCALciZaNBA8VLbqyA有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会注入免税业务格力地产8978亿元收购珠海免税100股权httpsmpweixinqqcomsEQtmrXRgx-2bPejJEZnSxg海南机场上调中免海口日月广场店租金为营收额的32023年保底租金为7500万元httpsmpweixinqqcomsO4H8hmCq8e4pGjgKRlDnA海南离岛免税购物增加担保即提和即购即提提货方式满足消费者的即买即用需求和即时拥有感httpsmpweixinqqcomse8BcWCNEg6fDjg45lV-2ug五一出境游市场火爆数万元长线团满员上班族拼假出游httpsqiyechinadailycomcna20230323WS641bb0e0a3102ada8b234df7html三社会服务板块重点公告及大事提醒表5旅游行业上市公司近两周公告汇总公告日期公司名称所属板块主要内容公告类型230312王府井百货公司1-2月规模销售同比增长近13实现了市场重启后的开门红经营情况公告2023年1-2月公司实现营业收入4008亿元同比增长121归属于上市公司股东的净利润594758万元同比增长338主要原因是餐饮230313广州酒家休闲食品经营情况公告和旅游市场持续恢复推动餐饮春节旺季迅速回暖餐饮经营业绩比去年同期大幅增长公司发布2022年年报2022年实现营业收入4006亿元yoy-42归母230321九毛九餐饮年度报告披露净利润049亿元-855归母净利率为12-69pct公司拟向珠海市国资委及城建集团发行股份及支付现金购买其持有的珠海免住宅物业开税100的股权并募集配套资金本次收购最终交易价8978亿元其中230322格力地产收购兼并发以股份支付的交易对价为7631亿元以现金支付的交易对价为1346亿元数据来源公司公告东方证券研究所表6旅游行业上市公司未来两周大事提醒汇总发生日期公司名称所属板块事件摘要地点230331海汽集团公交临时股东大会海口230407格力地产住宅物业开发临时股东大会珠海数据来源公司公告东方证券研究所投资建议免税客流方面维持高恢复度本周0320-0326海口机场日均旅客吞吐量709万人次环比上周108恢复到22年3月日均吞吐量211119年3月日均吞吐量9429三亚机场日有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会均旅客吞吐量66万人次环比上周-045恢复到22年3月日均吞吐量2932819年3月日均吞吐量10527折扣水平方面各免明星商品折扣基本维持中免推出会员购春季焕新活动部分香化产品低至4折海旅春季活动部分商品4折起发控3月活动最低5折起近日海南离岛免税购物增加担保即提和即购即提提货方式担保即提对单价超过5万元含的免税品离岛旅客除支付购物货款外在向海关提交相当于进境物品进口税的担保后可现场提货此方式下所购免税品不得在岛内使用即购即提对单价不超过2万元不含且在公告清单内的免税品离岛旅客支付货款后可现场提货离岛环节海关不验核实物预计对能够在海南购买后立即使用的商品如香化服装太阳镜等产品需求产生一定刺激即购即提将使消费者不再需要机场提货增强免税购物便利性及购物体验长期看有望为免税运营商节省部分机场提货点租金展望全年市内店政策海棠湾一期二号地凤凰机场二期项目等催化不断持续推荐中国中免601888买入亦建议关注王府井600859未评级海汽集团603069未评级酒店重要会议结束后商旅需求继续回暖旅游旺季在即恢复度有望持续走高华住1-2月境内BlendedRevPAR合计恢复至19年同期的116其中2月恢复至19年同期的140锦江中国区1-2月整体RevPAR合计恢复至19年同期的102首旅1-2月合计恢复至19年同期90以上3月上旬恢复度由于重要会议影响有所回落中旬两会结束后环比回升后续随着经济持续恢复和旅游步入旺季入住率有望持续走高房价弹性值得期待同时签约开店速度也有望随加盟商信心恢复而加快建议关注华住集团-S01179未评级首旅酒店600258买入旅游国际航班扩容国内机票预订量恢复良好旺季弹性值得期待跨境游方面从3月15日起第二批团队出境游恢复试点目的地将增加40个国家至总数60个同时3月26日起民航进入新航季国际航班量有望恢复至19年同期7-8成其中东南亚国际航线密集恢复出境游有望加速复苏境内游方面去哪儿网数据显示3月以来3月1日-3月21日三亚成都杭州广州沈阳海口哈尔滨长沙重庆机票进出港预订量已超过2019年同期南京北京武汉大连等城市恢复至2019年的九成以上其中3月以来三亚海口进出港预订量超2019年同期4519大理进出港预订量超过2019年21随着4月清明和天气转暖后进入旺季报复性旅游需求弹性大建议关注宋城演艺300144买入中青旅600138买入天目湖603136增持以及跨境游龙头众信旅游002707未评级餐饮关注具备长期开店成长性和单店恢复超预期品类节后返工后行业恢复稳步进行但3月受甲流影响恢复节奏略有波动下一阶段催化或需等待5月7月节庆旺季情况建议后续持续关注常态化情况下各餐企恢复情况并着重从品牌生命期和赛道成长性角度优选公司同时结合当前股价优选高弹性空间的个股建议持续关注兼具品类发展力和开店成长力的酒馆龙头海伦司09869买入同时关注主业稳健新曲线顺利发展的强运营平台型餐企九毛九09922未评级后续也建议关注饮品小吃快餐等处于标准化连锁化快车道的细分赛道以及未来可能上市的相应龙头风险提示1消费复苏不及预期2市场系统性风险带来板块随市场的大幅波动3突发性事件及天气等因素带来的旅游受限带来各旅游公司业绩的不及预期4个股并购重组不达预期带来公司外延拓展或资源整合等规划的推迟或终止有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8餐饮旅游行业行业周报需求持续回暖建议把握配置机会分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素