美联储加息幅度符合预期，叠加欧美金融危机尚未进一步发酵，本周国际油价低位反弹，WTI主力合约再度逼近70美元关口。后期来看，宏观方面，美联储5月后加息空间较为有限，后期金融风险逐步缓解后宏观面压力有望减轻。供需来看，供应端仍然偏紧，俄罗斯将减产至6月以对冲炼厂开工率的下降。OPEC也像继续遵守产量框架进行生产。需求端EIA数据显示美国成品油消费仍然较为旺盛，汽油库存降至5年低位，柴油库存也在5年偏低水平。
　　整体来看，油市供需尚可，但在金融风险没有解除前预计反弹力度有限，预计油价震荡偏弱运行为主。
　　风险提示：需求恢复不及预期等。

研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年3月24日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-短纤-8-甲醇-13-聚烯烃-19-尿素-25-工业硅-29-玻璃-33-橡胶-42-纸浆-49-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力6697024716764365881463Brent主力73017609716764365009114SC主力497508515648061911067数据来源wind建信期货研究发展部美联储加息幅度符合预期叠加欧美金融危机尚未进一步发酵本周国际油价低位反弹WTI主力合约再度逼近70美元关口后期来看宏观方面美联储5月后加息空间较为有限后期金融风险逐步缓解后宏观面压力有望减轻供需来看供应端仍然偏紧俄罗斯将减产至6月以对冲炼厂开工率的下降OPEC也像继续遵守产量框架进行生产需求端EIA数据显示美国成品油消费仍然较为旺盛汽油库存降至5年低位柴油库存也在5年偏低水平整体来看油市供需尚可但在金融风险没有解除前预计反弹力度有限预计油价震荡偏弱运行为主风险提示需求恢复不及预期等二基本面变化本周美联储如期加息25bp欧美金融风险一定程度缓和叠加俄罗斯表态将继续减产国际油价低位反弹宏观方面3月23日美联储议息会议再度提高利率美联储将基准利率上调25个基点至475-500区间基本符合市场预期美联储同时表示降息不是今年的基本预期但2023年底利率中值51也表明3月后美国加息空间已较为有限结合近期欧美金融业风险事件频发市场对5月美联储停止加息的预期抬头截至24日CME美联储观察数据显示5月维持利率不变的概率为647继续加息25的概率降至353供应端此前3大机构在月报中上调了俄罗斯供应预期本周俄罗斯方面表示将把此前宣布的50万桶日减产计划延长至6月底从季节性开工情况来看每年2季度一般为俄罗斯炼厂年内开工低点此次俄罗斯减产一定程度上对冲炼请阅读正文后的声明-3-能化周报厂原油输入量的下滑EIA预计俄罗斯23年油品供应量均值约为1030万桶日较2个月前的预期上调接近80万桶日OPEC也较为罕见地将俄罗斯1季度供应预期上调62万桶日近两个月合计上调69万桶日IEA数据显示俄罗斯2月油品出口环比下降50万桶日至750万桶日成品油方面2月俄对欧洲出口同比减少170万桶日至25万桶日这部分出口量被转移至亚洲同比增长31万桶日非洲25万桶日以及土耳其23万桶日等地IEA同样上调了俄罗斯23年供应预期较上个月上调325万桶日此前金融时报报道称美国正敦促部分大型石油贸易商继续运输俄罗斯石油报道称美国政府将提供必要的帮助美国对俄罗斯石油制裁态度向来宽松我们维持此前的观点预计后期俄罗斯石油供应将边际回落但降幅有限EIA3月报中预计美国2023年原油产量1244万桶日较22年同比增长56万桶日OPEC2月原油产量环比增长285万桶日其中参与减产的OPEC-10产量环比下降248万桶日虽然本月主要产油国产量环比有所回升但仍然在配额范围之内10个成员国合计超额减产927万桶日尼日利亚虽然环比增产72万桶日但仍超额减产362万桶日安哥拉也超额减产371万桶日中小产油国产能问题仍未得到解决值得注意的是本次油价快速下跌后OPEC暂未做出减产表态主要原因在于下跌并非由基本面因素引发预计短期OEPC调整政策概率不大需求端EIA预计2023年全球原油需求1009亿桶日较2022年同比增长150万桶日较2月报的预期上调40万桶日本次上调主要是对更乐观全球经济预期的反应其中EIA预计中国将需求增量将占到全球增量的50左右约为70万桶日23年4个季度原油需求预期分别环比上调29554837万桶日值得注意的是虽然需求有所上调但考虑到俄罗斯供应同步上调对于平衡表而言仅1季度略有改善OPEC则相对谨慎全年需求预期基本没有调整维持在102亿桶日主要是下调了1季度需求并上调了4季度需求预期出于对中国出行需求的乐观预期以及国际航班的恢复IEA同样将23年需求预期上调125万桶日由于俄罗斯供应以及全球需求的同步上调平衡表较上月调整不大下半年市场有望转向去库库存方面本周美国原油库存继续增长EIA数据显示3月17日当周美国原油库存环比增长1117万桶年内累计增长6788万桶日增速创19年以来新高但成品油消费尚可汽油以及柴油库存分别环比减少6399万桶以及3313万桶日成品油库存减少主要受到表需的提振终端消费仍然旺盛持仓方面近期两油投机净多持仓明显回落且均为投机多减仓空头增仓市场情绪偏悲观Brent持仓降幅略大于WTI截至3月14日当周WTI投机净请阅读正文后的声明-4-能化周报多头NYMEXICE环比减少586万手其中投机多头环比减少284万手空头增加3万手Brent投机净多减少676万手其中多头持仓减少488万手空头增加187万手两油单周投机净多减少126万手图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日请阅读正文后的声明-5-能化周报数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10美国航空旅客数量数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源TSA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-能化周报表2OPEC产量千桶日国家参照水平目标减产量产量目标1月产量2月产量月环比阿尔及利亚1055-481007101610171安哥拉1525-70145511361084-52刚果325-1531025527621赤道几内亚127-612154639加蓬186-917718196178伊朗---2554257117伊拉克4651-220443144124387-25科威特2811-135267626942683-11利比亚---1148116416尼日利亚1826-8417421308138072沙特阿拉伯11004-52610478103021036159阿联酋3179-160301930463042-4委内瑞拉---6967004OPEC-1026689-1273254162424124489248OPEC-132863928924285数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报短纤一行情回顾与操作建议图1短纤行情数据来源Wind建信期货研究发展部上周涤纶短纤震荡上行成本端PTA受到成本支撑和现货流动性偏紧影响而上涨乙二醇震荡整理短纤原料端总体上涨短纤方面供应端江苏一套装置减产供应端量减少需求端在原料上涨的背景下下游出现了集体补货的现象但聚酯减产消息在一定程度上弱化抢购心态在原料端成本上涨的驱动下短纤价格上行本周来看金融风险外溢的影响逐步缓解且美联储加息速率放缓油市偏强震荡为主国内PX装置集中停车检修PX供应端偏紧恒力惠州项目投产PX偏紧局面加深市场成交火爆推涨PX价格成本支撑较强PTA需求端聚酯负荷维持较高水平PTA供需基本面变化不大在成本支撑和现货偏紧的局面下PTA价格较为强势乙二醇价格或反弹短纤成本维持在较高水平外贸订单不足内需变化不大短纤需求变化不大供应端短纤开工负荷下滑短纤供需基本面偏疲软在成本支撑和需求不足的博弈下预计本周短纤价格将窄幅偏强为主请阅读正文后的声明-8-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图14纱产量图15布产量数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图16纱库存图17布库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部外贸订单短期难有明显起色金三银四预期已经过半涤丝和坯布需求难有起色预期终端产品来看纱线和坯布库存2021年以来持续累库至2022年三季度在金九银十的预期下纱线和坯布的库存持续下滑但预期未完全兑现导致去库行情了结旺季不旺再度呈现春节后很多下游工厂再度提升负荷使得纱线和坯布的库存再度增加供应压力增加明显同时下游订单有限多为刚性需求纱线库存累积明显相较于疫情前库存依然偏低且目前织机负荷正在提升消费提振尚需时日坯布库存累积几成定局但累库空间仍存请阅读正文后的声明-9-能化周报图14短纤产销图16轻纺城总成交量数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部我们认为目前短纤存在明显的供需双增但目前供应增加的速度明显快于需求且纺织服装出口疲软已成定局海外需求不佳难以改变目前难有转机对出口产生不利影响下游坯布累库压力较大在涤丝负荷提升的背景下供应压力增加而需求订单尚需时日但目前处在坯布的季节性累库期间且坯布库存远低于疫情前同期水平累库空间较大涤丝方面目前库存处在历史低位且织机负荷提升迅速短纤的需求呈现明显的提振下游的低库存给了足够的累库空间短纤消费呈现明显的提振但短期短纤已经出现亏损市场情绪偏谨慎预计本周涤丝和坯布消费对短纤的支撑将较强但市场情绪开始转弱2短纤方面图8短纤产量图9短纤负荷单位万吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部本周涤纶短纤开工负荷率走势提升均值在8408较上周提升066个百请阅读正文后的声明-10-能化周报分点原因分析周四江苏一套短纤检修行业开工下滑但由于周初开工高值均值较上周提升后市分析下周短纤装置虽无明确调整计划但是加工费低位下听闻工厂减产消息居多预计开工走势将有下滑均值较本周下滑图10现货加工差图11盘面加工差数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周涤纶短纤产销均值8548除了原料价格上涨时产销放量聚酯减产后产销开始下滑本周涤纶短纤主流企业权益库存均值65天较上期增加下游订单改善有限采购多为刚性投机性需求不足需求变化不大短纤供应有减弱预期短纤库存累库或小幅缓解表2短纤装置动态企业名称产能万吨检修动态仪征化纤110转产10检修10三房巷80减产江南高纤40降负运行江阴华宏53正常江阴华西村40正常江阴向阳13正常宿迁逸达40正常江苏德赛20停产江阴优彩20减产至4成江苏融利10停产恒逸高新30正常浙江恒鸣10正常宁波泉迪15停产湖州中磊60提负荷翔鹭化纤16正常福建金纶45正常请阅读正文后的声明-11-能化周报福建逸锦锦兴365正常福建经纬25正常福建经纬25正常福建山力20正常洛阳实华15正常洛阳石化10正常滁州兴邦20正常天津石化10停产湖北绿宇6停产金寨新纶10投料等待出短纤宁波大发25正常宁波卓成6正常时代纤维8提负荷宁波金诚4停产宁波华星14减产山东诚汇金205棉型停产中空正常江苏新拓新材30提升至9成上海远纺10恢复生产数据来源卓创资讯建信期货研究发展部本周来看金融风险外溢的影响逐步缓解且美联储加息速率放缓油市偏强震荡为主国内PX装置集中停车检修PX供应端偏紧恒力惠州项目投产PX偏紧局面加深市场成交火爆推涨PX价格成本支撑较强PTA需求端聚酯负荷维持较高水平PTA供需基本面变化不大在成本支撑和现货偏紧的局面下PTA价格较为强势乙二醇价格或反弹短纤成本维持在较高水平外贸订单不足内需变化不大短纤需求变化不大供应端短纤开工负荷下滑短纤供需基本面偏疲软在成本支撑和需求不足的博弈下预计本周短纤价格将窄幅偏强为主请阅读正文后的声明-12-能化周报甲醇一行情回顾与操作建议表1甲醇期现货行情上周均价本周均价涨跌幅MA23052537625112-104期货价格MA23092495824388-228MA240125602486-289仓单110179864江苏26162603-050广东26262612-053现货价格山东25822534-186内蒙古23422317-107湖北26252858-152数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部图1区域现货价格元吨图2仓单数量张数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3江苏-鲁南元吨图4江苏-内蒙古元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-13-能化周报图5基差元吨图61-5价差元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部两度失守2500关口欧美银行流动性危机后市场修正加息预期至25个基点周四凌晨加息落地符合市场预期海外宏观扰动暂未告一段落但市场对于流动性危机仍存顾虑MA逐步转向自身基本面逻辑运行自身供需来看国内甲醇整体装置开工负荷率为6986周环比下跌310个百分点春检计划体量较小4月计划久泰联泓甲醇装置检修中原乙烯装置重启和宁夏宝丰240新增计划持续对供应端形成施压周度产量在160-165万吨高位随着伊朗装置重启非伊货源维持高供应进口增量预期下港口价格承压走弱3月进口到港量预计在100万吨左右需求端尽管前期醇价回落但烯烃端利润仍显低迷MTO利润继续修复空间有限烯烃产能利用整体波动有限传统需求对原料市场支撑乏力旺季过半下游甲醛醋酸负荷回升基本见顶终端多按需采购成本端上游煤炭产量稳中有增产量和社会库存同比高位澳煤进口量预期增加下游电煤采购需求转弱煤炭市场呈现弱跌但幅度有限整体来看受海外宏观扰动MA大幅下挫港口基差走强短期低库存及可流通货源偏紧对港口市场有市场支撑上方受进口回归预期压制供应边际增加下挺价意愿走弱近端承压运行风险提示煤价波动需求复苏不及预期二基本面变化1国内产能截至3月24日国内甲醇整体装置开工负荷率为6986周环比下跌310个百分点西北地区的开工负荷为7824较上周上涨162个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6031周环比下滑003个百分点受西请阅读正文后的声明-14-能化周报北西南地区开工负荷上涨的影响导致全国甲醇开工负荷上涨图7天然气制甲醇开工率图8焦炉气制甲醇开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9主产区甲醇开工负荷率图10中国主要企业开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部2利润分析国内动力煤市场延续偏弱僵持局面市场交易不活跃产地方面近期主产区煤矿多保持正常生产主流煤矿积极兑现长协用户需求落实中长期合同合理价格市场煤则整体仍表现为偏弱僵持仅局部地区部分煤矿坑口价格略有调整目前下游用户心态仍较谨慎终端用户拉运以满足生产刚需为主贸易商则多快进快出以销定采面向市场销售的煤矿出货多仍不温不火部分煤矿坑口价格继续承压仅周后半段局部地区个别煤矿因前期降幅较大性价比突出销售情况好转坑口价格整体稳中偏弱运行局部地区末煤价格涨跌互现但上下调整幅度均较有限鄂尔多斯Q5500动力煤价格较上周下跌至915元吨山西大同Q5500不粘煤价格较上周下跌至935元吨西南天然气价格较上周稳定至220元立方利润方面煤制甲醇周度平均利润根据完全成本折算为-38221元吨较请阅读正文后的声明-15-能化周报上周1843元吨环比460煤制甲醇周度平均利润根据现金流成本折算为1779元吨较上周1843元吨焦炉气制甲醇周度平均利润为2103元吨较上-6237元吨环比-7479天然气制甲醇周度平均利润为5000元吨较上周-1714元吨环比-25533外盘动态外盘甲醇市场窄幅下滑买气不足报盘延续下滑少数远月到港的非伊船货报盘从317-318美元吨下滑至314美元吨远月到港的非伊船货报盘16远月到港的中东伊朗船货参考商谈-25-1但截至今日暂时缺乏实盘成交听闻需求不济且业者心态谨慎偏空预计下周美金价格延续偏弱震荡图11美金盘美元吨图12外盘价差美元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部4港口库存华东华南沿海地区甲醇库存为7366万吨环比上涨126万吨涨幅在174可流通货源预估在233万吨江苏库存在365万吨周环比上涨13万吨涨幅为369可流通货源在121万吨非主力库区到港量增多因此江苏库存得到一定累积太仓整体日度提货量环比上周上涨其中船运提货量环比上周上涨平均一天走货量在295371-447514吨浙江库存228万吨环比上涨14万吨可流通库存05万吨广东922万吨周环比下降148万吨日均提货量在4000吨天附近广东地区可流通货源哎72万吨福建库存314万吨环比上涨004万吨可流通货源25万吨3月24日至4月9日沿海地区进口船货到港量在44万吨左右其中江苏预估进口船货到港量在22万吨华南预估4万吨浙江预估15万吨内地预估仍有4-5万吨进口船货到港华东非主力区域进口船货到港增多分化了一请阅读正文后的声明-16-能化周报部分进口船货预估近期沿海甲醇库存或将稳中上行关注下游用户的提货速度图13港口总库存万吨图14可流通库存万吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部5下游市场需求方面国内煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷在8001较上周上涨233个百分点其中外采甲醇的MTO装置产能约645万吨停车一年以上的除外平均负荷6927与上周持平本周期内大唐装置重启国内CTOMTO装置整体开工提升冰醋酸开工负荷8072较上周下降184百分点周度产量约为1807万吨尽管塞拉尼斯装置负荷提升但华谊三地装置及华东部分装置依旧开工不满河南顺达装置保持停车状态且江苏索普装置出现短停使得冰醋酸行业开工负荷较上周略有下降华东地区市场价格为30003200元吨周均价为3100元吨下游PTA部分装置存检修可能醋酸乙烯暂无开工调整计划醋酸酯整体开工或有提升主要下游整体刚需或变化不大若华鲁恒升装置周内停车则周边地区下游用户接货积极性或有一定改善甲醛开工负荷3312较上周上涨11个百分点心兴化学装置重启后恢复至满负荷运行部分主力装置运行良好行业整体开工提升山东地区甲醛市场周均价为1211元吨较上下跌074江苏地区甲醛市场周均价为1335元吨较上周下跌067原料甲醇市场预期偏弱运行成本端缺乏提振且主力装置运行平稳卖方仍意向积极出货维持合理库存下游心态谨慎择低采购为主综合来看预计下周甲醛市场偏弱震荡MTBE装置平均开工负荷5217与上周期相比窄幅上涨009个百分点国内MTBE市场均价为7171元吨周均价与上个周期相比下跌145元吨环比跌幅1983月底MTBE厂家仍有出口集港订单等待交付MTBE现货请阅读正文后的声明-17-能化周报供应仍会呈现窄幅收紧的态势不过国内需求表现平淡下游对于MTBE的采购仍以阶段性刚需补货为主MTBE厂家保证出货节奏为先下预计价格以窄幅调整为主难以走出明显方向性若消息面支撑交强不排除厂家出现试探性小幅推涨举动图15MTO开工率图16甲醛开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图17醋酸开工率图18MTBE开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-18-能化周报聚烯烃一行情回顾与操作建议表1聚烯烃期现货行情上周本周涨跌幅L23058094880324-077L23098050279582-114期货行情L24018016079174-123PP23057622475280-124PP23097635074984-179PP24017622274836-182LLDPE8050-84008100-8450062060LDPE8700-92508650-9150-057-108华东现货价格HDPE膜料8150-88008100-8800-061000拉丝7500-76807530-7750040091均聚注塑7600-77507600-7800000065数据来源Wind卓创资讯建信期货研投中心图1L主力合约收盘及涨跌幅元吨图2PP主力合约收盘及涨跌幅元吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心图3L基差元吨图4PP基差元吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心请阅读正文后的声明-19-能化周报图5国际原油期货主力合约美元吨图6PP-L合约价差元吨数据来源Wind建信期货研投中心数据来源Wind建信期货研投中心聚烯烃周内震荡走弱L05收盘均价下跌077个百分点至8032元吨PP05收盘价均价下跌124个百分点至7528元吨成本端海外加息落地宏观压力减轻国际油价受流动性危机影响承压下破70美元桶油制路线生产利润空间回升油制开工负荷上升前期检修装置陆续重启周内检修损失量环比回落PP新增投产京博石化及广西鸿谊边际供应增加需求端旺季过半下游开工负荷继续上行显乏力PE农膜开工500管材开工500包装开工48-2塑编开工550其他领域周环比变动不大地膜生产仍处于旺季大厂满负开工中小型生产企业维持6-8成开工管材等终端转好力度有限BOPP样本企业订单天数低于同期4天成品库存充裕择抵刚需为主整体来看宏观压力减轻成本油价回落修复油制利润检修恢复叠加新增产能继续释放边际供应增加而需求见顶下游主流负荷在40-55终端订单改善缓慢成品库存持续累计旺季补库需求透支宏观压力减轻期价回升高度有限单边趋势偏弱LPP做阔风险提示油价波动装置检修等二基本面变化1石化检修统计本周PP产量约6242万吨相较上周的6083万吨增加159万吨涨幅261相较去年同期的5413万吨增加829万吨聚丙烯产能利用率环比上升169至8112中石化产能利用率环比下降100至8075本周燕山石化三线25万吨年中韩石化STPP线20万吨年停车使得中石化产能利用率下降大唐多伦双线46万吨年东莞巨正源1线30万吨年等装置重启请阅读正文后的声明-20-