白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+2.65%。涨幅前三的个股为：舍得酒业（+9.02%）、老白干酒（+7.98%）、今世缘（+5.43%）；跌幅前三的个股为：*ST皇台（-1.33%）、口子窖（-0.90%）、伊力特（-0.19%）。
　　观点：年报季来临，业绩支撑下，白酒板块将迎来复苏。本周白酒板块小幅上涨，部分白酒企业年报业绩披露，略超预期，提振市场信心。我们认为，伴随年报和一季报业绩披露，复苏逻辑逐步得到验证，叠加消费场景恢复和消费信心改善，白酒复苏趋势将延续。4月成都春季糖酒会即将召开，期待对板块产生催化。分价格带来看，高端酒确定性不减，节后持续保持快速动销，终端反馈积极；次高端酒企库存逐步消化，弹性空间充足；地产酒本轮表现较优，恢复节奏快，酒企改革逐步落地，期待后续改革效能兑现；中端及大众酒多款新品上市，关注新品铺货动销情况。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、今世缘，建议关注口子窖，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+0.21%。涨幅前三的个股为：百合股份（+9.04%）、欢乐家（+7.78%）、莲花健康（+6.49%）；跌幅前三的个股为汤臣倍健（-9.30%）、嘉必优（-6.72%）、甘源食品（-5.78%）。
　　观点：大众品复苏加快，积极布局投资机会。春节以来消费情绪恢复较快，大众品动销明显提速，龙头公司基本面持续改善。大众品在关注需求恢复的同时也应关注成本出现的下降趋势，或将贡献业绩弹性。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，旺季表现有望超预期。休闲食品预计Q1动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，建议关注渠道不断扩张下沉的零食龙头。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。
　　风险提示：1）宏观经济疲软的风险；2）国内疫情反复的风险；3）重大食品安全事件的风险。

研究报告全文：证券研究报告食品饮料行业周报-年报业绩催化期待板块回暖2023年3月27日行业评级证券分析师研究助理张晋溢投资咨询资格编号S1060521030001潘俊汝一般证券业务S1060121120048食品饮料行业强于大市维持电子邮箱ZHANGJINYI112PINGANCOMCN电子邮箱PANJUNRU787PINGANCOMCN王萌投资咨询资格编号S1060522030001电子邮箱WANGMENG917PINGANCOMCN请务必阅读正文后免责条款食品饮料周报-观点白酒行业本周白酒指数中信累计涨跌幅265涨幅前三的个股为舍得酒业902老白干酒798今世缘543跌幅前三的个股为ST皇台-133口子窖-090伊力特-019观点年报季来临业绩支撑下白酒板块将迎来复苏本周白酒板块小幅上涨部分白酒企业年报业绩披露略超预期提振市场信心我们认为伴随年报和一季报业绩披露复苏逻辑逐步得到验证叠加消费场景恢复和消费信心改善白酒复苏趋势将延续4月成都春季糖酒会即将召开期待对板块产生催化分价格带来看高端酒确定性不减节后持续保持快速动销终端反馈积极次高端酒企库存逐步消化弹性空间充足地产酒本轮表现较优恢复节奏快酒企改革逐步落地期待后续改革效能兑现中端及大众酒多款新品上市关注新品铺货动销情况我们持续看好整个板块的复苏机会推荐关注三条主线一是需求坚挺的高端酒企推荐贵州茅台五粮液泸州老窖二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企推荐舍得酒业山西汾酒今世缘建议关注口子窖三是受益大众消费光瓶酒扩容的白酒企业建议关注金种子酒顺鑫农业食品行业本周食品指数中信累计涨跌幅021涨幅前三的个股为百合股份904欢乐家778莲花健康649跌幅前三的个股为汤臣倍健-930嘉必优-672甘源食品-578观点大众品复苏加快积极布局投资机会春节以来消费情绪恢复较快大众品动销明显提速龙头公司基本面持续改善大众品在关注需求恢复的同时也应关注成本出现的下降趋势或将贡献业绩弹性啤酒高端化趋势延续叠加前期低基数随着现饮场景复苏旺季表现有望超预期休闲食品预计Q1动销良好原材料价格下行带来毛利率修复建议关注渠道不断扩张下沉的零食龙头我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线其中速冻食品啤酒调味品等板块有望明显受益推荐安井食品千味央厨重庆啤酒和海天味业数据来源wind平安证券研究所2食品饮料周报-白酒个股观点个股观点贵州茅台本周累计涨跌幅210观点1公司非标酒再出新品生肖系列发布了癸卯兔年产品包括53vol的500ml375ml2贵州茅台酒癸卯兔年53vol的500ml茅台王子酒癸卯兔年53vol的25L贵州大曲酒癸卯兔年以及三款生肖文化文创产品2i茅台数字营销平台为公司渠道改革注入新动能自i茅台平台上线以来截至3月19日累计注册用户达3721万平均日活496万人累计销售额2025亿元为公司直销打开新的渠道3飞天茅台批价近期表现较为稳定目前飞天茅台整箱批价维持在2950元左右飞天茅台散瓶批价维持在2760元左右我们看好公司强大的品牌力与业绩增长的确定性维持推荐评级舍得酒业本周累计涨跌幅902观点1公司发布2022年年报全年实现营收6056亿元同比2186实现归母净利润1685亿元同比3531全年顺利收官业绩超市场预期2春节后春节后舍得动销环比改善宴席氛围相比去年有显著提升费用也有所下降3公司将部分城市设立为特区管理条线逻辑由产品主导转为区域主导提升组织目标一致性完善全国化渠道布局4短期看舍得作为次高端名酒将充分受益商务宴席复苏叠加股权激励提振信心中长期来看公司库存位于合理区间动销恢复下终端库存仍在陆续出清公司韧性十足未来发展可期维持推荐评级五粮液本周累计涨跌幅240观点1作为高端白酒品牌公司品牌力坚挺多地动销明显恢复经销商信心提振回款有序推进2公司积极动员经销商给予现金打款返利政策优惠增加终端费用支持改善渠道利润3五粮液在高端白酒中的地位稳固随着公司动销逐步恢复叠加八代大单品系列酒文创酒多产品发力渠道利润改善我们看好公司品牌力提升与业绩改善维持推荐评级3食品饮料周报-白酒个股观点个股观点山西汾酒本周累计涨跌幅238观点1青花系列继续保持高质量增长基础版玻汾需求不减献礼版玻汾新品上市老白汾巴拿马稳定发展2公司市场开拓稳步推进终端布局增加省外市场延续增长长江以南市场加速渗透全国化势头明显3展望未来公司将持续聚焦高端产品打造品牌高价值塑造高端消费者培育我们看好山西汾酒稳中求进的发展势头维持推荐评级古井贡酒本周累计涨跌幅487观点1公司各价格带产品有序恢复次高端产品古16古20受益送礼需求刚性最先恢复古5古8随宴席回补动销逐渐改善2随着疫情影响逐渐消退宴席聚饮等消费场景逐步恢复经销商回款积极3作为徽酒龙头公司优势显著各个价位带的产品销售均表现良好公司产品矩阵优化渠道利润合理有望延续稳定发展态势维持推荐评级洋河股份本周累计涨跌幅260观点1公司渠道激励改善嘉奖优质经销商提升经销商整体经营质量激发渠道活力2公司注重市场秩序治理理顺渠道体系稳定市场价盘保持渠道长期健康发展3产品市场需求旺盛渠道回款表现优秀基公司本面坚挺维持推荐评级4食品饮料周报-食品个股观点个股观点妙可蓝多本周累计涨跌幅-266观点1公司发布2022年年度报告实现营业收入4830亿元较去年同期增长784实现归属于上市公司股东的净利润135亿元较去年同期下降1232其中奶酪业务实现收入3859亿元较上年同期增长160122022年第四季度实现营业收入1000亿元同比-2501实现归母净利润-008亿元同比-17456实现扣非归母净利润-021亿元同比-2593公司第四季度业绩承压主要系疫情影响下交通物流不畅原材料价格上涨竞争加剧消费疲软等影响但总体经营业绩保持良好韧性市场占有率进一步提升稳居行业第一维持推荐评级千味央厨本周累计涨跌幅-161观点1公司拟向不超过35名对象募资590亿元发行价格不低于定价基准日前20个交易日均价80不超过发行前总股本的30即不超过25992730股本次定增发行股票6个月内不得转让2募集资金中510亿元用于产能扩张建设包括芜湖百福源食品加工建设项目和鹤壁百顺源食品加工建设项目一期合计可新增约92万吨年标准产能为公司长期规模增长提供有效支撑418613万元用于收购味宝食品80股权从而完成对味宝食品的全资控股切入茶饮供应链赛道发挥协同效应自此千味央厨拥有两家百胜中国T1级供应商资格3公司作为速冻面米制品B端龙头兼具确定性和成长性维持推荐评级安井食品本周累计涨跌幅073观点1公司发布2022年业绩预告预计2022年实现营业收入约12175亿元同比增长约3130预计实现归属于母公司所有者的净利润为1060亿元到1110亿元同比增长5543到62762公司充分利用近年来销地产布局的产能优势各基地协同发展规模效应逐步显现加之BC兼顾均衡发展的产品矩阵共同作用传统速冻火锅料制品和速冻面米制品营业收入稳步增长重点布局的预制菜肴板块业务快速上量3公司占据B端速冻食品高成长赛道优质的管理层稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑龙头壁垒维持推荐评级风险提示1宏观经济疲软的风险2国内疫情反复的风险3重大食品安全事件的风险5食品饮料周报-涨跌幅数据本周回顾本周食品饮料行业累计涨跌幅206食品饮料跟踪标的中涨幅TOP3惠泉啤酒1028百合股份904舍得酒业902跌幅TOP5仙乐健康-533麦趣尔-537甘源食品-578嘉必优-672汤臣倍健-930涨跌幅top-本周涨跌幅15啤酒27102810904902白酒27食品饮料215乳制品070食品02调味品09-5-533-537-578肉制品01-672-10-930沪深30017-15其他酒-02-10112233-20食品饮料-本周涨跌幅惠泉啤酒百合股份舍得酒业仙乐健康麦趣尔甘源食品嘉必优汤臣倍健数据来源wind平安证券研究所6食品饮料周报-公司公告与事件汇总行业重大事件1酒业产量及进出口数据国家统计局发布数据1-2月中国规上白酒产量1124万升同比降低85规上企业啤酒产量5248万千升同比下降12海关总署发布2023年1-2月酒类进出口量额统计数据1-2月啤酒出口839万千升合计403亿元出口额同比增长29901-2月葡萄酒进口405万千升合计1346亿元进口额同比减少1310云酒头条2贵州白酒标准化示范试点启动3月22日2023年贵州省国家级标准化示范试点项目启动会暨都匀毛尖茶地方标准实物标准样发布会在黔南州举行贵州省市场监管系统将围绕经济社会发展重点领域通过创新标准化工作方式做好标准化工作和标准制修订的顶层设计在大数据白酒特色农产品冶金中药材等优势特色领域研制一批国际国家标准通过支持贵州标准走出去增强贵州标准话语权和影响力云酒头条3洋河股份成立酿造科技新公司3月22日企查查显示江苏智博酿造科技有限公司成立法定代表人为葛向阳注册资本5000万元经营范围包含人工智能行业应用系统集成服务市场营销策划数字创意产品展览展示服务等根据企查查股权穿透该公司由洋河股份002304SZ亿嘉和603666SH等共同持股云酒头条4茅台3万吨技改项目新片区将投用近日茅台3万吨酱香系列酒技改工程大地片区施工有序开展主要是对原来的9栋老制酒厂房和6栋附属用房进行改造升级项目占地10万平方米建筑面积56万平方米总投资43亿元大地片区项目于2022年4月开始进场施工所有厂房将于今年9月30日投入使用该项目属省级重点项目建设分别为新寨柑子坪大地三大片区建设内容包括制酒生产房84栋制曲生产房8栋陶坛酒库62栋及相关配套设施总投资8384亿元项目建成后每年可新增3万吨酱香系列酒基酒产量云酒头条7数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-公司公告与事件汇总重要个股公告1600702SH舍得酒业1发布2022年年度报告2022年度公司实现营业收入6056亿元较上年同期增长2186实现营业利润2236亿元较上年同期增长3352实现归属于上市公司股东的净利润1685亿元较上年同期增长35312发布2022年度利润分配方案补充公告公司拟以年末股份总数约33320万股为基数按每10股派发现金1500元含税向全体股东分配股利49979396850元260882SH妙可蓝多发布2022年年度报告2022年度公司实现营业收入4830亿元较去年同期增长784其中奶酪业务实现收入3859亿元较上年同期增长1601经营业绩保持良好韧性市场占有率进一步提升稳居行业第一但受交通物流不畅原材料价格上涨竞争加剧消费疲软等影响2022年公司实现归属于上市公司股东的净利润135亿元较去年同期下降12323603919SH金徽酒发布2022年年度报告2022年实现营业收入2012亿元较上年同期增长1249归属于上市公司股东的净利润280亿元较上年同期下降1373拟以总股本约50726万股为基数向全体股东每10股派发现金股利人民币300元含税共计派发现金股利15217799910元4600600SH青岛啤酒发布2022年年度报告公司累计实现产品销量8072万千升同比增长18实现营业收入人民币32172亿元同比增长665实现归属于上市公司股东的净利润人民币3711亿元同比增长1759实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3209亿元同比增长4543实现了利润增幅高于收入增幅收入增幅高于销量增幅的良好发展态势5600872SH中炬高新发布2022年年度报告2022年公司实现营业收入5341亿元比2021年增长441净利润-555亿元同比下降17072归属母公司的净利润-592亿元同比下降17982归属母公司扣非后净利润为556亿元同比下降2250调味品业务实现收入4955亿元同比增长730房地产业务收入250亿元同比下降31758数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-公司公告与事件汇总重要个股公告6300146SZ汤臣倍健发布2022年年度报告公司实现营业收入7861亿元较上年同期增长579归属于上市公司股东的净利润1386亿元较上年同期下降2099主品牌汤臣倍健实现收入4445亿元与去年基本持平关节护理品牌健力多实现收入1210亿元同比下降1409Life-Space国内产品实现收入303亿元同比增长6442境外业务LSG实现营业收入803亿元同比增长21877600597SH光明乳业发布2022年年度报告2022年公司实现营业总收入28215亿元同比下降339实现归属于上市公司股东的净利润361亿元同比下降3911实现加权平均净资产收益率457同比减少478个百分点8002507SZ涪陵榨菜发布2022年年度报告2022年公司实现营业收入与4222亿元同比减少757实现归属于上市公司股东的净利润899亿元同比上涨21149603866SH桃李面包发布2022年年度报告公司实现营业收入为6686亿元较上年同期增加351亿元增长了554公司营业利润和利润总额分别为812亿元和816亿元分别较上年同期下降1622和169710603719SH良品铺子发布2022年年度报告公司实现营业收入9440亿元较同期上升124主营业务收入为9319亿元较同期上升191公司主营业务毛利率为2767较同期上升069个百分点其中线上渠道毛利率较同期上升040个百分点线下渠道销售毛利率较同期上升057个百分点公司实现归属于上市公司股东的净利润335亿元较同期上升191611003000SZ劲仔食品发布2022年年度报告2022年公司实现营业收入1462亿元同比增长3159主要品类鱼制品豆制品禽类制品分别增长247427538724实现归属于上市公司股东的净利润125亿元同比增长4677实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润113亿元同比增长50549数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-公司公告与事件汇总重要个股公告12000860SZ顺鑫农业发布2022年年度报告公司实现营业收入11678亿元比上年同期减少2146实现归属于上市公司股东的净利润-673亿元比上年同期减少75808白酒和肉食产业营业收入分别占公司整体营业收入的6944和233213600300SH维维股份发布2022年年度报告实现营业收入4222亿元同比减少757归属于上市公司股东的净利润为095亿元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为113亿元较去年同期分别减少5733和4836主要是因为无形资产摊销增加计提减值准备所致其中固体冲调饮料营业收入增长较多全年营业收入为1910亿元同比增长1183动植物蛋白饮料全年营业收入为437亿元同比减少1089粮食初加工产品全年营业收入为1670亿元同比减少219014001215SZ千味央厨2023年度拟向特定对象发行股票公司拟向不超过35名对象募资590亿元不超过发行前总股本的30即不超过25992730股含本数本次定增发行股票6个月内不得转让本次募资主要用于芜湖百福源食品加工建设项目鹤壁百顺源食品加工建设项目一期收购味宝食品80股权和补充流动资金1数据来源wind平安证券研究所0食品饮料周报-酒类数据跟踪高端白酒批价截至2023年3月24日茅台22年整箱批价2950元瓶环比上周下降30元瓶22年散装批价2760元瓶环比上周持平截至2023年3月24日五粮液京东价格1099元瓶环比上周持平国窖1573京东价格1277元瓶环比上周下降142元瓶飞天茅台53度行情价元瓶五粮液52度国窖157352度京东价元瓶飞天茅台价2022散瓶飞茅价2022五粮液国窖1573飞天茅台价2021散瓶飞茅价2021400015003800145036001400135034001300320012503000120028001150260011002400105022001000200017416385331282183114225136247158269161071291202103241028111812302022627202272720228272022127202222720223272022427202252720229272023127202322720211027202111272021122720221027202211272022122711数据来源wind国酒财经同花顺平安证券研究所食品饮料周报-产量数据跟踪酒水饮料产量2022年12月我国白酒当月产量为741万吨当月同比-86啤酒当月产量为2543万吨当月同比85软饮料当月产量13804万吨当月同比46葡萄酒当月产量为32万吨当月同比-238白酒啤酒葡萄酒软饮料产量当月同比产量啤酒当月同比产量葡萄酒当月同比产量白酒当月同比产量软饮料当月同比403020100-10-20-30-40-50-6012数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-原材料数据跟踪原材料数据跟踪原奶价格自2020年9月我国原奶价格步入上升周期以来生鲜乳收购价格涨幅明显自2022年2月增速首次降为负后价格开始震荡下降进入下行空间3月15日最新数据显示我国生鲜乳主产区平均价为399元公斤同比-48环比-05当前我国原奶价格处于下行通道乳制品生产企业原料成本压力有所缓解主要农产品价格进口大麦价格震荡上行2022年12月进口大麦平均价为004万美元吨同比上涨38052023年2月棕榈油平均价格为801633元吨环比上涨140大豆2月平均价格为533958元吨同比上涨229玉米2月平均价格为291377元吨同比上涨677我国生鲜乳主产区平均价格及同比增速元公斤主要农产品价格现货价大豆月平均值元吨现货价玉米平均价月平均值元吨平均价生鲜乳主产区460平均价生鲜乳主产区同比25平均价棕榈油月平均值元吨进口均价大麦当月值右轴万美元吨440201800000451600000442015140000035400120000031038010000002558000002360600000150340400000120000005320-500300-1013数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-原材料数据跟踪包材数据跟踪2023年3月10日我国浮法玻璃市场价为17384元吨同比下跌2747铝锭价格为18493元吨同比下跌18902023年3月24日PET价格为7500元吨同比下跌1176我国浮法玻璃与铝锭的市场价格元吨我国PET切片纤维级的现货价元吨市场价浮法平板玻璃485mm全国市场价铝锭A00全国右轴35002500012000现货价PET切片纤维级国内30001000020000250080001500020006000150010000400010005000200050000014数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-重点公司盈利预测最新收盘价EPS元股PE所属行业股票名称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E贵州茅台177862417650125828426355305推荐五粮液19302602681778321283248推荐古井贡酒27570435565724634488381推荐山西汾酒27360436612794628447345推荐今世缘6215162198246384314253推荐食品饮料舍得酒业19090374506655510377291推荐洋河股份16365498639768329256213推荐重庆啤酒11639241277346483420336推荐海天味业7494144151166520496451推荐泸州老窖24565540693860455354286推荐金种子酒2787-025-005030-1115-557492915数据来源wind平安证券研究所收盘价日期为2023324未覆盖公司盈利预测采用wind一致预期股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利