本周行情回顾
　　本周国债期货有所回落。国内降准消息凸显央行对流动性的呵护和对宽信用的支持态度，而海外欧美银行风险事件带来的恐慌情绪被市场逐渐消化。此前公布的1-2月经济数据显示消费温和恢复，地产降幅收窄但工业生产的增长略低于预期，总体复苏态势已经建立。考虑到本周属于数据“真空期”，期债宽震荡下行或也预示着市场对于经济信心有所企稳，在海外银行业危机重重的背景下，国内相对较好的土壤也有利于乐观情绪的回升。周初的LPR报价再次保持不变，在上周MLF超量平价续作和降准消息的背景下，本次LPR也符合市场预期。海外方面，美联储如期加息25基点并释放鸽派言论，但美国财长耶伦表示不考虑扩大存款保险范围再一次提升市场避险情绪。虽然表面上加息有所缓和，但这并不建立在通胀数据的如期走弱上，2月核心CPI环比仍高于预期。对于美联储来讲，目前看来现阶段金融稳定的重要性已经超过了通胀水平。但就暴雷的几家银行来看都以小银行为主，特别是硅谷银行主要服务于高科技产业，对于整个美国经济影响并没有特别大。欧洲方面虽然瑞信事件已经暂告一段落，但诸如德意志银行仍然岌岌可危。但欧洲多国央行仍继续加息，后续事件如何发酵有待观察。资金面方面，本周DR利率有所回落，央行公开市场操作偏小额，考虑到经济恢复的需求，预计近期流动性将保持相对宽松，对于期债支撑仍存。但降准落地后或有配套的稳增长和宽信用政策出台，届时对期债或有利空影响。总的来说，在近期数据“真空期”的背景下，市场情绪的扭转仍有待观察。但考虑到国内经济底部已经见到，经济向好已是大势所趋，长期来看不继续悲观。操作上，建议空单轻仓持有或暂时观望。

研究报告全文：证券代码839979国债期货周报2023年3月20日3月24日杜淑芳期货从业资格证号F0230469投资咨询资格证号Z0000690本周行情回顾本周国债期货有所回落国内降准消息凸显央行对流动性的呵护和对宽信用的支持态度而海外欧美银行风险事件带来的恐慌情绪被市场逐渐消化此前公布的1-2月经济数据显示消费温和恢复地产降幅收窄但工业生产的增长略低于预期总体复苏态势已经建立考虑到本周属于数据真空期期债宽震荡下行或也预示着市场对于经济信心有所企稳在海外银行业危机重重的背景下国内相对较好的土壤也有利于乐观情绪的回升周初的LPR报价再次保持不变在上周MLF超量平价续作和降准消息的背景下本次LPR也符合市场预期海外方面美联储如期加息25基点并释放鸽派言论但美国财长耶伦表示不考虑扩大存款保险范围再一次提升市场避险情绪虽然表面上加息有所缓和但这并不建立在通胀数据的如期走弱上2月核心CPI环比仍高于预期对于美联储来讲目前看来现阶段金融稳定的重要性已经超过了通胀水平但就暴雷的几家银行来看都以小银行为主特别是硅谷银行主要服务于高科技产业对于整个美国经济影响并没有特别大欧洲方面虽然瑞信事件已经暂告一段落但诸如德意志银行仍然岌岌可危但欧洲多国央行仍继续加息后续事件如何发酵有待观察资金面方面本周DR利率有所回落央行公开市场操作偏小额考虑到经济恢复的需求预计近期流动性将保持相对宽松对于期债支撑仍存但降准落地后或有配套的稳增长和宽信用政策出台届时对期债或有利空影响总的来说在近期数据真空期的背景下市场情绪的扭转仍有待观察但考虑到国内经济底部已经见到经济向好已是大势所趋长期来看不继续悲观操作上建议空单轻仓持有或暂时观望本周要闻回顾中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年3月20日贷款市场报价利率LPR为一年期LPR为3655年期以上LPR为43均与上月持平这是LPR在2022年8月下降以后连续七个月维持不变3月19日瑞银集团发布公告称瑞银将以30亿瑞士法郎的价格收购瑞信约合人民币22305亿元瑞士国家银行表示可以向瑞信提供高达1000亿瑞士法郎的流动性援助贷款并由联邦违约担保支持当地时间3月22日美联储联邦公开市场委员会FOMC宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到475至5之间为2007年10月以来的最高水平在连续第九次加息后美联储当天暗示本轮加息接近尾声3月23日英国央行宣布将基准利率上调25个基点至425符合市场预期利率水平达2008年10月以来最高这是2021年12月以来英国央行连续第11次加息累计加息415个基点3月23日瑞士央行宣布将基准利率上调50个基点至15以抵消通胀进一步增加的压力走势回顾数据来源wind资讯数据整理大越期货行情走势方面截至上周收盘T2306收盘价100230同比下跌025TF2306收盘价100910同比下跌009TS2306收盘价100810同比下跌005PPI200015001000500000-5002012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07-1000PPI全部工业品当月同比PPI生产资料当月同比PPI生活资料当月同比数据来源wind资讯数据整理大越期货PMI6000500040003000200010000002014-012015-042019-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-042014-072014-102015-012015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-07数据来源wind资讯数据整理大越期货CPI25002000150010005000002013-042015-122019-102022-062012-042012-062012-082012-102012-122013-022013-062013-082013-102013-122014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-08-500-1000CPI当月同比CPI食品当月同比CPI非食品当月同比数据来源wind资讯数据整理大越期货GDP3500000020003000000015002500000010002000000050015000000000100000005000000-500000-10002004-092011-062018-032000-032000-122001-092002-062003-032003-122005-062006-032006-122007-092008-062009-032009-122010-092012-032012-122013-092014-062015-032015-122016-092017-062018-122019-092020-062021-032021-12GDP现价当季值GDP不变价当季同比数据来源wind资讯数据整理大越期货现券分析DR利率70000600005000040000300002000010000000002014-12-162015-12-162016-12-162017-12-162018-12-162019-12-162020-12-162021-12-162022-12-16DR001DR007数据来源wind资讯数据整理大越期货数据来源wind资讯数据整理大越期货现券分析中债国债到期收益率国债期限利差40500380003550010000330003050007500280002550005000230002050002500180001550000000130002018-01-022018-02-262018-04-182018-06-082018-07-312018-09-192018-11-142019-01-022019-02-262019-04-182019-06-112019-07-312019-09-202019-11-142020-01-062020-03-032020-04-232020-06-152020-08-052020-09-242020-11-192021-01-112021-03-052021-04-262021-06-182021-08-092021-09-282021-11-232022-01-132022-03-092022-04-282022-06-222022-08-112022-10-082022-11-252023-01-16银行间国债到期收益率2年银行间国债到期收益率5年银行间国债到期收益率10年10Y-2Y5Y-2Y10Y-5Y数据来源wind资讯数据整理大越期货数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析T2306CTD券基差TF2306CTD券基差16000200001400015000120001000010000080000500006000040000000002000-05000000002023332023221202322120232272022-09-192023-01-052022-09-132022-09-232022-09-292022-10-122022-10-182022-10-242022-10-282022-11-032022-11-092022-11-152022-11-212022-11-252022-12-012022-12-072022-12-132022-12-192022-12-232022-12-292023-01-112023-01-172023-01-302023-02-032023-02-092023-02-152022-11-252022-09-132022-09-192022-09-232022-09-292022-10-122022-10-182022-10-242022-10-282022-11-032022-11-092022-11-152022-11-212022-12-012022-12-072022-12-132022-12-192022-12-232022-12-292023-01-052023-01-112023-01-172023-01-302023-02-032023-02-092023-02-15数据来源wind资讯数据整理大越期货数据来源wind资讯数据整理大越期货基差分析TS2306CTD券基差080000700006000050000400003000020000100000000-01000202333202322120232272022-12-232022-09-132022-09-192022-09-232022-09-292022-10-122022-10-182022-10-242022-10-282022-11-032022-11-092022-11-152022-11-212022-11-252022-12-012022-12-072022-12-132022-12-192022-12-292023-01-052023-01-112023-01-172023-01-302023-02-032023-02-092023-02-15数据来源wind资讯数据整理大越期货数据来源wind资讯数据整理大越期货四免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关