◆马棕：高频数据来看，MPOA显示1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.03%，SGS显示1-20日马来西亚棕榈油出口环比增加30.38%。从高频数据来看，产量下滑，出口增加，3月马棕预计小幅降库；但月内环比来看，产量降幅、出口增幅不断调低，后续将步入增产周期。而出口端来看，斋月备货已过，欧洲菜油价格已低于棕榈油，不利于出口，上方压制明显。短期马棕破位下行，跌幅较深，有一定止跌迹象，若宏观偏暖则有跟随反弹可能。
　　◆美豆：宏观风险有所释放，基本面仍承压。阿根廷近期降雨，但大豆产量损失已成定局，市场焦点转移至巴西。部分机构上调巴西产量预期，且近期天气良好，收榨进度明显加快，目前收割已过半，供应压力凸显；巴西升贴水不断走低、美豆出口大幅不及预期，均显示巴西供应压力的增加，短期美豆预计偏弱运行。截止3月23日，广东进口大豆压榨利润为-266.65元/吨，处今年偏低水平；广东进口菜籽加工利润为149.25元/吨，延续回落态势。
　　◆国内：截至2023年3月17日，全国重点地区棕榈油商业库存约100.63万吨，较上周减少0.94万吨；全国重点地区豆油商业库存约67.41万吨，较上周减少6.84万吨；华东菜油库存16.57万吨，较上周减少0.71万吨。豆菜油库存压力不大，豆油短期消费偏好，累库预期不强；菜籽到港量偏大，菜油有强累库预期；棕榈油库存仍居高位，短期消费一般，库存压力偏大，但中期在进口利润倒挂下去库预期强。
　　◆观点小结：短期宏观风险有所释放。马棕方面，3月库存预计小幅下滑，但月内高频显示目前已进入增产周期；斋月备货结束，在欧洲菜油价格偏低、中印库存偏高背景下，出口难见好转，后续或将进入累库周期，但4-5月累库进度预计偏慢，短期利空并不突出。疲软的美豆走势亦施压油脂。对国内而言，菜籽到港量大，菜油累库预期最强，基本面为油脂中最弱；棕榈油消费一般，短期库存压力仍大，但后续有去库预期；豆油消费偏好，但受美豆拖累。短期油脂跌幅较大，棕榈及豆油止跌迹象显现，观望或关注棕榈油05企稳后短多机会；前期空菜油多棕榈油仍可继续持有。