【策略观点】 
　　综合基本面的情况，我们认为近期在宏观环境偏弱，下游需求乏力的背景下，聚烯烃市场难有较好的表现，尤其是PP。伴随着短期新产能的释放，市场供应压力逐渐增加，因此大概率，PP将维持低位震荡，不排除有进一步创短期新低的可能。反观塑料市场，由于短期市场检修的装置较多,供应压力略有缓解，走势略强势PP，L-PP价差也将持续扩大。建议可做多L-PP价差。

研究报告全文：聚烯烃期货周报国元期货研究咨询部2023年03月23日基本面相对偏弱聚烯烃低位震荡策略观点投资咨询业务资格综合基本面的情况我们认为近期在宏观环境偏弱下游需求京证监许可201276号乏力的背景下聚烯烃市场难有较好的表现尤其是PP伴随着短期新产能的释放市场供应压力逐渐增加因此大概率PP将维持低位震荡不排除有进一步创短期新低的可能反观塑料市场由于短期市场检修的装置较多供应压力略有缓解走势略强势PP张霄L-PP价差也将持续扩大建议可做多L-PP价差电话010-84555193邮箱zhangxiaoguoyuanqhcom期货从业资格号F3010320投资咨询资格号Z0012288聚烯烃期货周报目录一市场回顾1二基本面分析221成本端支撑有限222新产能陆续释放PP市场供应端压力持续增加323聚烯烃下游恢复不佳5三总结6聚烯烃期货周报一市场回顾图表1塑料05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表2PP05合约价格走势图数据来源博易大师国元期货上周聚烯烃市场在经历硅谷银行倒闭瑞信暴雷的风险事件影响后重心大幅下滑本周宏观扰动略有缓和聚烯烃市场止跌企稳而本周四美联储3月议息会议已尘埃落定落地美联储如期加息25个基点至475-5区间对短期商品市场影响有限由于下游市场整体恢复不佳多空影响下价格维持低位震荡目前PP供给端压力较大导致L-PP的价差在不断扩大第1页共8页聚烯烃期货周报图表3聚烯烃上周期货行情动态主力合约周收盘价涨跌幅成交量持仓量现货价格基差塑料23058030-188149万36万8180150PP23057560-191195万53万7900340数据来源wind国元期货图表4塑料基差图60000基差华东DFDA-7042期货活跃合约收盘价4000020000000-200002021-02-012021-11-012022-08-012023-01-012021-01-012021-03-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-02-012023-03-01-40000-60000-80000数据来源wind国元期货图表5PP基差图9000070000福建联合T30s期货活跃合约收盘价500003000010000-10000-30000-50000-70000-90000数据来源wind国元期货二基本面分析21成本端支撑有限上周硅谷银行危机的发酵对大宗商品市场形成利空原油承压下挫美油4月合约跌第2页共8页聚烯烃期货周报1348布油5月合约跌1249均创去年11月以来最大单周跌幅步入本周宏观系统性风险略有放缓而23日凌晨美联储在FOMC议息会议加息25个基点符合此前市场预期短期市场波动略有收窄从供需基本面来看原油供应端弹性仍相对较小需求端内强外弱特征仍然显现虽然EIA报告称上周美国原油产量增加10万桶至1230万桶日出口减少95万桶日至4932万桶日原油库存增加1117万桶战略石油储备SPR库存维持在3716亿桶不变不过欧佩克昨日再次进行全年维持减产的表态而俄罗斯副总理称俄罗斯接近实现承诺的50万桶日的减产目标并将维持到7月前使得全年原油供应端弹性仍相对较小从需求端来看单周需求中美国石油需求总量日均20026万桶比前一周高913万桶其中美国汽油日需求量896万桶比前一周高366万桶馏分油日均需求量3974万桶比前一周日均高238万桶而3月俄罗斯石油出口船期未见明显下滑叠加国内市场需求持续恢复表明需求端仍稳步回升因此短期多空影响下国际油价大概率将持续夯实底部对聚烯烃成本支撑有限对于煤制烯烃而言上周甲醇市场持续回落而本周价格维持低位震荡当前成本端煤炭仍在处于回调中虽然本周山西晋城决定启动重污染天气橙色预警级煤化工行业在产煤化工企业限产30但是对短期甲醇市场影响有限目前国内甲醇供应端充足需求端虽存回升的预期但是幅度有限因此多空影响下价格维持低位震荡对聚烯烃成本支撑一般图表6布伦特连续合约价格走势图数据来源博易大师国元期货图表7甲醇主力合约价格走势图第3页共8页聚烯烃期货周报数据来源博易大师国元期货22新产能陆续释放PP市场供应端压力持续增加近期塑料整体装置负荷偏低据统计截至上周五PE装置开工率维持在8335较上周下滑083个百分比较月初下滑272个百分点处于今年以来的低位主要是上周国内临时检修装置有所增加如海南炼化广东石化扬子巴斯夫装置停车截至本周二塑料检修装置涉及的产能达到280万吨而标品的排产比率也处于3月以来的低位维持在33因此短期来看塑料市场供给端压力有所缓解给与市场偏强支撑对于聚丙烯市场而言上周聚丙烯装置开工率维持在7943周环比上涨084个百分点而本周重启的装置产能达到33万吨新检修的装置产能达到45万吨不过京博石化40万吨年一线正式投产放量叠加国内出口订单不及往年供应压力持续增加截至目前为止聚烯烃石化库存维持在76万吨较3月份均值较为接近市场去库较为困难图表8塑料装置开工率PE开工率线性开工率右轴10000450090004000800035007000300060005000250040002000数据来源隆众资讯国元期货图表9PP装置开工率100004500PP开工率拉丝开工率右轴9500400035009000300085002500800020007500150070001000数据来源隆众资讯国元期货第4页共8页聚烯烃期货周报图表10聚烯烃石化库存万吨18000库存聚烯烃石化库存1600014000120001000080006000400020000002020-05-152020-01-152020-02-152020-03-152020-04-152020-06-152020-07-152020-08-152020-09-152020-10-152020-11-152020-12-152021-01-152021-02-152021-03-152021-04-152021-05-152021-06-152021-07-152021-08-152021-09-152021-10-152021-11-152021-12-152022-01-152022-02-152022-03-152022-04-152022-05-152022-06-152022-07-152022-08-152022-09-152022-10-152022-11-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-15数据来源隆众资讯国元期货23聚烯烃下游恢复不佳近期聚烯烃下游开工率季节性上升趋势但下游订单暂无明显起色维稳刚需为主虽然下游原料库存当前位置偏低绝对价格已经接近下游心里价位但是宏观情绪偏弱的背景下下游市场心态偏谨慎目前塑料下游棚膜处于需求淡季订单跟进不足开工受限地膜处于生产旺季订单跟进有所放缓企业开工提升减弱而包装膜涨幅也略有放缓需求较前期呈现明显的降温对于聚丙烯下游而言目前除注塑装置开工率持续回升其它装置开工率变化不大市场成交平淡因此短期下游市场需求不佳对上游存在一定的拖累图表11PE下游装置开工率9000包装农膜右轴8000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000000000数据来源隆众资讯国元期货第5页共8页聚烯烃期货周报图表12PP下游装置开工率90塑编BOPP注塑80706050403020100数据来源隆众资讯国元期货三总结综合基本面的情况我们认为近期在宏观环境偏弱下游需求乏力的背景下聚烯烃市场难有较好的表现尤其是PP伴随着短期新产能的释放市场供应压力逐渐增加因此大概率PP将维持低位震荡不排除有进一步创短期新低的可能反观塑料市场由于短期市场检修的装置较多供应压力略有缓解走势略强势PPL-PP价差也将持续扩大建议可做多L-PP价差第6页共8页聚烯烃期货周报免责声明本报告的著作权和或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司未经国元期货许可任何单位或个人都不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行链接修改翻译本报告的全部或部分内容如引用转载刊发链接需要注明出处为国元期货违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的国元期货将保留追究其相关法律责任的权利本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料我们力求分析及建议内容的客观公正研究方法专业审慎分析结论合理但国元期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表国元期货立场本报告所载全部内容仅作参考之用不构成对任何人的投资法律会计或税务的操作建议国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户请交易者务必独立进行投资决策第7页共8页聚烯烃期货周报联系我们全国统一客服电话400-8888-218国元期货总部合肥营业部地址北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901地址安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层9层906908B电话0551-68115888电话010-84555000郑州营业部合肥分公司地址河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室地址安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼电话0371-53386809601-607青岛营业部电话0551-62895515地址山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户福建分公司电话0532-66728681地址福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室即深圳营业部磐基商务楼2501室地址广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道电话0592-53129222008号中国凤凰大厦1号楼10B大连分公司电话0755-82891269地址辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A杭州营业部座期货大厦24072406B地址浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4电话0411-84807840幢2201-3室西安分公司电话0571-87686300地址陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西通辽营业部塔6层06室地址内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦电话029-8860408812层西侧上海分公司电话0475-6380818地址中国上海自由贸易试验区浦电路577号16层实际广州分公司楼层13层04室地址广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A电话021-50872756单元电话020-89816681第8页共8页